【正文】 為：首先，浮動匯率制下的投機主要是一種穩(wěn)定性投機，對市場價格的影響是穩(wěn)定性的 ，傾向于降低市場價格波幅。 微調(diào)性 浮動匯率制的支持者認為：在浮動匯率制下，匯率可以根據(jù)一國國際收支的變動情況進行連續(xù)的微調(diào)而避免經(jīng)濟的急劇波動。例如，本國產(chǎn)品國際價格競爭力下降是由于出口部門勞動生產(chǎn)率提高緩慢導致成本過高造成時，貨幣貶值只能在短期內(nèi)增加出口，而在固定匯率制下，相關產(chǎn)業(yè)被迫主動采取措施降低成本，提高技術水平，這一價格調(diào)整往往是不可回避的。 (2)釘住一籃子貨幣：與本國經(jīng)濟聯(lián)系最為密切的國家和對外支付使用最多的貨幣。又稱骯臟浮動（ Dirty Floating）。這只是一種純理論意義上的概念，各國政府 了本國的經(jīng)濟利益利益，往往直接或間接地對外匯市場進行干預。 ☆兩者的不同點： （ 1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過國際間的協(xié)議 (布雷頓森林協(xié)定 )人為建立起來的。 1％，各國有義務維護匯率的穩(wěn)定； ?各國中央銀行持有的美元可按每盎司 35美元的價格向美國兌換黃金。 ? 實行可調(diào)整的固定匯率制度。 兩國貨幣之間的匯率是按兩國貨幣含金量的比即鑄幣平價自行確定的，并且自由兌換、自由鑄造和熔化、自由輸出入的原則能自動保證現(xiàn)實匯率的波動不超過黃金輸送點。 按匯率變動的方式，匯率制度可分為固定匯率制和浮動匯率制兩個基本類型。 （ 正比 ） 與國際金融市場的聯(lián)系程度 。 五 、 制約匯率發(fā)揮作用的基本條件 （ 正比 ） 一國對外開放的程度 。 80年代以前，美元匯率急劇下跌，日元與聯(lián)邦德國馬克的匯率日益上升， 美國政府對美元匯率日趨下降的現(xiàn)象放任不管 ，其目的就在于擴大本國的出口，迫使日本及西歐等工業(yè)發(fā)達國家采取刺激本國經(jīng)濟發(fā)展的措施，以擴大從美國進口。產(chǎn)業(yè)結構也因此而發(fā)生變化。 貨幣匯率貶值引起物價上漲 ， 可從下面幾個角度來看： 進口商品 本幣價格上升 原材料商品成本增加 消費品示范效應 價格上升 本幣貶值 出口品國內(nèi) 供應下降 出口品國內(nèi)價格上升 BOP改善， 出口結匯時央行 用本幣買進外匯 本幣供應量增加 通脹 2. 對經(jīng)濟增長和就業(yè)的影響 匯率貶值可以加快一國經(jīng)濟的增長 ， 擴大就業(yè)水平 。 而儲備貨幣國家則因儲備貨幣貶值而減少了債務負擔 ， 又可從中受益 。 儲備資產(chǎn)是國際收支平衡表的項目之一 ， 匯率變動直接影響一國儲備資產(chǎn)項目中的外匯儲備 ， 主要表現(xiàn)在： ① 本國貨幣匯率變動通過資本流動和進出口貿(mào)易額的增減 ，直接影響本國外匯儲備的增加或減少 。 短期資本流動： 當一國貨幣貶值而未貶值到位時，國內(nèi)資本的持有者和外國投資者為避免貨幣進一步貶值而蒙受損失，會將資本調(diào)離該國，進行資本逃避。 升貶值幅度的計算方法 直標： 外匯匯率變化 %＝ (新匯率 e1 ／ 舊匯率 e01) 100% 本幣匯率變化 %＝ (舊匯率 e0 ／ 新匯率 e11) 100% 間標： （正好相反） 如：東京外匯市場 1月 USD1＝ 3月 USD1＝ 求：哪種貨幣升值？哪種貨幣貶值？升貶值幅度是多少？ 二、匯率變動對一國國際收支的影響 匯率變動大致有兩個方向 ， 即升值或貶值 ， 二者的影響如水中倒影正好相反 。 如美國在 197 1973年兩次降低美元的含金量 ， 從 1盎司黃金＝ 35美元 ， 分別降到 38美元和 （二）上浮（ appreciation） 與下?。?depreciation） 是浮動匯率制度下匯率變化的兩種形式，在該制度下貨幣匯率隨時常供求關系的變化而變化。 在這個制度下 ， 政府以法定的含金量來規(guī)定貨幣的價值 ， 稱為法定平價 。 一、匯率的變動 （ 一 ） 升值 （ revalution） 與貶值 （ devaluation） 是固定匯率制度下匯率變動的兩種形式 。 貶值是政府以法令形式降低本過貨幣含金量 ， 提高外匯匯率 ，因此亦稱 法定貶值 。 不管在哪種制度下，貨幣升貶值都是一種貨幣相對于另一種貨幣而言的。 本幣貶值 出口商品外幣價格下降 出口增加 貿(mào)易收支改善 進口商品本幣價格上升 進口下降 本幣貶值 外國貨幣 購買力提高 外國居民 旅游增加 服務出口 增加 非貿(mào)易收支改善 本國貨幣 購買力下降 本國居民 旅游減少 服務進口 下降 資本從一國流向國外 ， 主要是追求利潤和避免損失 ， 因而匯率變動會影響資本流動 。 長期資本流動： 如果認為貶值是一次性的 → 資本流入 → 兌換更多的本幣，獲取利潤； 如果認為會進一步貶值 → 外商投資收益匯回時受損 → 資本流出。 ② 儲備貨幣貶值 ， 使持有儲備貨幣國家的外匯儲備的實際價值遭受損失 。 1. 對國內(nèi)物價水平的影響 是貨幣貶值最主要的一個負面影響 。接著勞動力也會實現(xiàn)類似的轉移，從而實現(xiàn)了一國資源的重新配置。 2. 加劇發(fā)達國家之間的矛盾 ， 促進區(qū)域經(jīng)濟集團的建立與加強 一國貨幣匯率的下跌，必然會加劇發(fā)達國家之間爭奪銷售市場的斗爭。 “ 歐洲貨幣體系 ” 的建立，固然是共同體實現(xiàn)財政經(jīng)濟聯(lián)合、最終走向貨幣一體化的必然過程，但 美元日益貶值，美元匯率急劇下降則是促進 “ 歐洲貨幣體系 ” 加速建立的一個直接原因 。 匯率變動對生產(chǎn)單一商品的國家經(jīng)濟影響較大；對商品生產(chǎn)多樣化的國家 ， 影響較小 。 匯率制度選擇 匯率制度（ exchange rate regime），又 稱匯率安排，是指一國貨幣發(fā)局對本國匯率水平的確定、匯率的變動方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。這一百多年的時期，又可分為兩個不同的階段，即 國際金本位制下的固定匯率制度 和 布雷頓森林體系下的固 定匯率制度 。 ? 規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元 ——黃金本位制。 布雷頓森林體系匯率的決定 ?美元與黃金掛鉤（ 1 ounce gold＝ 35美元 ）； ?各會員國規(guī)定自己貨