《匯率政策》ppt課件 (2)-全文預(yù)覽
【正文】 為：首先，浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)主要是一種穩(wěn)定性投機(jī)，對市場價(jià)格的影響是穩(wěn)定性的 ，傾向于降低市場價(jià)格波幅。 微調(diào)性 浮動(dòng)匯率制的支持者認(rèn)為：在浮動(dòng)匯率制下，匯率可以根據(jù)一國國際收支的變動(dòng)情況進(jìn)行連續(xù)的微調(diào)而避免經(jīng)濟(jì)的急劇波動(dòng)。例如，本國產(chǎn)品國際價(jià)格競爭力下降是由于出口部門勞動(dòng)生產(chǎn)率提高緩慢導(dǎo)致成本過高造成時(shí)，貨幣貶值只能在短期內(nèi)增加出口，而在固定匯率制下，相關(guān)產(chǎn)業(yè)被迫主動(dòng)采取措施降低成本，提高技術(shù)水平，這一價(jià)格調(diào)整往往是不可回避的。 (2)釘住一籃子貨幣：與本國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切的國家和對外支付使用最多的貨幣。又稱骯臟浮動(dòng)（ Dirty Floating）。這只是一種純理論意義上的概念，各國政府 了本國的經(jīng)濟(jì)利益利益，往往直接或間接地對外匯市場進(jìn)行干預(yù)。 ☆兩者的不同點(diǎn)： （ 1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過國際間的協(xié)議 (布雷頓森林協(xié)定 )人為建立起來的。 1％，各國有義務(wù)維護(hù)匯率的穩(wěn)定； ?各國中央銀行持有的美元可按每盎司 35美元的價(jià)格向美國兌換黃金。 ? 實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度。 兩國貨幣之間的匯率是按兩國貨幣含金量的比即鑄幣平價(jià)自行確定的，并且自由兌換、自由鑄造和熔化、自由輸出入的原則能自動(dòng)保證現(xiàn)實(shí)匯率的波動(dòng)不超過黃金輸送點(diǎn)。 按匯率變動(dòng)的方式，匯率制度可分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制兩個(gè)基本類型。 （ 正比 ） 與國際金融市場的聯(lián)系程度 。 五 、 制約匯率發(fā)揮作用的基本條件 （ 正比 ） 一國對外開放的程度 。 80年代以前，美元匯率急劇下跌，日元與聯(lián)邦德國馬克的匯率日益上升， 美國政府對美元匯率日趨下降的現(xiàn)象放任不管 ，其目的就在于擴(kuò)大本國的出口，迫使日本及西歐等工業(yè)發(fā)達(dá)國家采取刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，以擴(kuò)大從美國進(jìn)口。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也因此而發(fā)生變化。 貨幣匯率貶值引起物價(jià)上漲 ， 可從下面幾個(gè)角度來看： 進(jìn)口商品 本幣價(jià)格上升 原材料商品成本增加 消費(fèi)品示范效應(yīng) 價(jià)格上升 本幣貶值 出口品國內(nèi) 供應(yīng)下降 出口品國內(nèi)價(jià)格上升 BOP改善， 出口結(jié)匯時(shí)央行 用本幣買進(jìn)外匯 本幣供應(yīng)量增加 通脹 2. 對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的影響 匯率貶值可以加快一國經(jīng)濟(jì)的增長 ， 擴(kuò)大就業(yè)水平 。 而儲(chǔ)備貨幣國家則因儲(chǔ)備貨幣貶值而減少了債務(wù)負(fù)擔(dān) ， 又可從中受益 。 儲(chǔ)備資產(chǎn)是國際收支平衡表的項(xiàng)目之一 ， 匯率變動(dòng)直接影響一國儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目中的外匯儲(chǔ)備 ， 主要表現(xiàn)在： ① 本國貨幣匯率變動(dòng)通過資本流動(dòng)和進(jìn)出口貿(mào)易額的增減 ，直接影響本國外匯儲(chǔ)備的增加或減少 。 短期資本流動(dòng)： 當(dāng)一國貨幣貶值而未貶值到位時(shí)，國內(nèi)資本的持有者和外國投資者為避免貨幣進(jìn)一步貶值而蒙受損失，會(huì)將資本調(diào)離該國，進(jìn)行資本逃避。 升貶值幅度的計(jì)算方法 直標(biāo)： 外匯匯率變化 %＝ (新匯率 e1 ／ 舊匯率 e01) 100% 本幣匯率變化 %＝ (舊匯率 e0 ／ 新匯率 e11) 100% 間標(biāo)： （正好相反） 如：東京外匯市場 1月 USD1＝ 3月 USD1＝ 求：哪種貨幣升值？哪種貨幣貶值？升貶值幅度是多少？ 二、匯率變動(dòng)對一國國際收支的影響 匯率變動(dòng)大致有兩個(gè)方向 ， 即升值或貶值 ， 二者的影響如水中倒影正好相反 。 如美國在 197 1973年兩次降低美元的含金量 ， 從 1盎司黃金＝ 35美元 ， 分別降到 38美元和 （二）上?。?appreciation） 與下?。?depreciation） 是浮動(dòng)匯率制度下匯率變化的兩種形式，在該制度下貨幣匯率隨時(shí)常供求關(guān)系的變化而變化。 在這個(gè)制度下 ， 政府以法定的含金量來規(guī)定貨幣的價(jià)值 ， 稱為法定平價(jià) 。 一、匯率的變動(dòng) （ 一 ） 升值 （ revalution） 與貶值 （ devaluation） 是固定匯率制度下匯率變動(dòng)的兩種形式 。 貶值是政府以法令形式降低本過貨幣含金量 ， 提高外匯匯率 ，因此亦稱 法定貶值 。 不管在哪種制度下，貨幣升貶值都是一種貨幣相對于另一種貨幣而言的。 本幣貶值 出口商品外幣價(jià)格下降 出口增加 貿(mào)易收支改善 進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升 進(jìn)口下降 本幣貶值 外國貨幣 購買力提高 外國居民 旅游增加 服務(wù)出口 增加 非貿(mào)易收支改善 本國貨幣 購買力下降 本國居民 旅游減少 服務(wù)進(jìn)口 下降 資本從一國流向國外 ， 主要是追求利潤和避免損失 ， 因而匯率變動(dòng)會(huì)影響資本流動(dòng) 。 長期資本流動(dòng)： 如果認(rèn)為貶值是一次性的 → 資本流入 → 兌換更多的本幣，獲取利潤； 如果認(rèn)為會(huì)進(jìn)一步貶值 → 外商投資收益匯回時(shí)受損 → 資本流出。 ② 儲(chǔ)備貨幣貶值 ， 使持有儲(chǔ)備貨幣國家的外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值遭受損失 。 1. 對國內(nèi)物價(jià)水平的影響 是貨幣貶值最主要的一個(gè)負(fù)面影響 。接著勞動(dòng)力也會(huì)實(shí)現(xiàn)類似的轉(zhuǎn)移，從而實(shí)現(xiàn)了一國資源的重新配置。 2. 加劇發(fā)達(dá)國家之間的矛盾 ， 促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的建立與加強(qiáng) 一國貨幣匯率的下跌，必然會(huì)加劇發(fā)達(dá)國家之間爭奪銷售市場的斗爭。 “ 歐洲貨幣體系 ” 的建立，固然是共同體實(shí)現(xiàn)財(cái)政經(jīng)濟(jì)聯(lián)合、最終走向貨幣一體化的必然過程，但 美元日益貶值，美元匯率急劇下降則是促進(jìn) “ 歐洲貨幣體系 ” 加速建立的一個(gè)直接原因 。 匯率變動(dòng)對生產(chǎn)單一商品的國家經(jīng)濟(jì)影響較大；對商品生產(chǎn)多樣化的國家 ， 影響較小 。 匯率制度選擇 匯率制度（ exchange rate regime），又 稱匯率安排，是指一國貨幣發(fā)局對本國匯率水平的確定、匯率的變動(dòng)方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。這一百多年的時(shí)期，又可分為兩個(gè)不同的階段，即 國際金本位制下的固定匯率制度 和 布雷頓森林體系下的固 定匯率制度 。 ? 規(guī)定以美元作為最主要的國際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行美元 ——黃金本位制。 布雷頓森林體系匯率的決定 ?美元與黃金掛鉤（ 1 ounce gold＝ 35美元 ）； ?各會(huì)員國規(guī)定自己貨
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