《投資收益》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 益率的差異是 %(年差異大約為 %)。 我們用 V來(lái)表示內(nèi)在價(jià)值 。也就是說(shuō) ， 當(dāng)投資者在 T時(shí)間賣(mài)出投資項(xiàng)目時(shí) ， 可以得到一個(gè)合理的價(jià)格 。 Alphas 和 Betas ? 異常收益： Alpha技術(shù) ? 如果沒(méi)有積極投資者與積極投資的分析師 ， 對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期又是如何進(jìn)入市場(chǎng) ， 市場(chǎng)又是如何變得有效的呢 ？ 同時(shí)積極投資者在發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)又會(huì)促使價(jià)格趨向有效 。 另外 ，公司大小與市凈率也被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)的因素 。 Alphas 和 Betas ? CAPM給出了把市場(chǎng)收益視作 （ 唯一的 ） 風(fēng)險(xiǎn)因素時(shí)所有投資資產(chǎn)的正常收益 。在每年的機(jī)會(huì)成本是 12%或 5年的機(jī)會(huì)成本是 %的情況下，該股票的投資價(jià)值是顯而易見(jiàn)的。 ? 單期期望收益和收入表達(dá)的有效市場(chǎng)價(jià)格的三種方式，同樣可以用多期期望 ? 收益和收入來(lái)表達(dá)。 計(jì)算說(shuō)明 ? 如果 （ P1+d1P0） /P0低于要求的收益率 ， 則股票價(jià)格過(guò)高：賣(mài)出或賣(mài)空這一股票 ， 投資于替代項(xiàng)目 （ 也能不必投資獲取收益 ） ， 這就是套利 （ 當(dāng)然要交納交易費(fèi)用 ） 。相應(yīng)地，不存在套利的條件稱(chēng)為無(wú)套利條件。 正常收益、異常收益和市場(chǎng)效率 ? 資本成本有時(shí)侯被稱(chēng)做承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的 正常收益 ，通常以年收益率表示（如 10%或 12%）。 正常收益、異常收益和市場(chǎng)效率 ? 正常收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和貨幣時(shí)間價(jià)值之外的收益 ， 而預(yù)測(cè)異常收益就是去識(shí)別那些錯(cuò)誤定價(jià)的投資 。投資收益 主要內(nèi)容 ? 本講主要解釋什么是收益，區(qū)分正常收益和異常收益，并解釋分析師如何預(yù)測(cè)正常的和異常的收益。如果公司被清算，那么到期收入就來(lái)自合并、接管或者清算后的分配。替代投資的收益是投資者所要求的最低收益的參考值，稱(chēng)做 資本的機(jī)會(huì)成本 。敏銳的投資者將會(huì)利用這個(gè)機(jī)會(huì)使得價(jià)格回到有效價(jià)格的水平，利用這一機(jī)會(huì)的投資行為稱(chēng)為套利。如果（ P1+d1P0） /P0高于要求的收益率，股票就相對(duì)便宜：賣(mài)出或賣(mài)空具有同風(fēng)險(xiǎn)的替代投資，買(mǎi)進(jìn)這個(gè)股票獲取收益（即可以不必投資獲取收益）。
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