【正文】 態(tài)分析。 ? 這兩種圖通常只是在日內(nèi)交易時(shí)使用。 期貨行情分析 價(jià)格、交易量與持倉(cāng)量 ? 價(jià)格、交易量適用于所有金融市場(chǎng)，而持倉(cāng)量的分析僅適用于期貨市場(chǎng)。 ● 期轉(zhuǎn)現(xiàn)使買賣雙方在確定期貨平倉(cāng)價(jià)格的同時(shí) ，確定了相應(yīng)的現(xiàn)貨買賣價(jià)格 ， 由此可以保證期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)鎖定 。 現(xiàn)金交割 ? 現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí) ， 按照交易所的規(guī)則和程序 ， 交易雙方按照交易所公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算 ， 了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程 。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷 ● 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷是指標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單所有人提貨或者申請(qǐng)將其標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)化為一般現(xiàn)貨提單 ， 由指定交割倉(cāng)庫(kù)辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單退出流通的過(guò)程 。 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成 ? 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單生成包括交割預(yù)報(bào)、商品入庫(kù)、驗(yàn)收、指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)及交易所注冊(cè)等環(huán)節(jié)。 ? 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的持有形式為 “ 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單持有憑證 ” ，由交易所開具，具法律效力。 ? 買方通過(guò)其會(huì)員期貨公司、交易所將貨款交給賣方，而賣方則通過(guò)其會(huì)員期貨公司、交易所將標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交付給買方。 ? 期貨合約的交割結(jié)算價(jià)或?yàn)槠谪浐霞s配對(duì)日的結(jié)算價(jià) ， 或?yàn)槠谪浐霞s最后交易日的結(jié)算價(jià) ， 或?yàn)槠谪浐霞s交割月第一個(gè)交易日起至最后交易日所有成交價(jià)格的加權(quán)平均價(jià) 。 即在合約進(jìn)入交割月以后 ， 在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日進(jìn)行交割的交割方式 。 實(shí)物交割方式 第一種 ， 集中交割 。非結(jié)算會(huì)員必須 選擇結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，然后根據(jù)結(jié)算會(huì)員的結(jié)算結(jié)果對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算。 ? 開盤集合競(jìng)價(jià)中的未成交申報(bào)單自動(dòng)參與開市后連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。 計(jì)算機(jī)撮合成交方式 ? 將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序?？蛻衾弥箵p指令 ,既可以有效地鎖定利潤(rùn) ,又可以將可能的損失降至最低限度 ,還可以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸 . ? 取消指令。 ? 限價(jià)指令。 繳納開戶保證金。個(gè)人客戶簽字；單位客戶由法定代表人或授權(quán)他人簽字并加蓋公章。期貨交易所不得發(fā)布價(jià)格預(yù)測(cè)信息。中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的規(guī)模。 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 ? 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度是指期貨交易所從收取的期貨交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金制度。 結(jié)算擔(dān)保金制度 ? 結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。 交割制度 合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。 ? 做法是：交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。 大戶報(bào)告制度 當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。 熔斷制度 ? 熔斷制度，就是在股指期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間；或交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)格波動(dòng)幅度不能超過(guò)規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。結(jié)算結(jié)果應(yīng)及時(shí)通知。 ● 當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)異常情況時(shí) ， 交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金比例 。 ● 隨著合約持倉(cāng)量的增大 ， 交易所將逐步提高該和約交易保證金比例 。 （ 期貨交易所 ――會(huì)員 ―― 客戶 ） 保證金須按規(guī)收取 ， 專戶存放 ， 嚴(yán)禁挪用 。 ? 鄭州商品交易所交易 PTA期貨合約。 ? 我國(guó)上海期貨交易所交易燃料油期貨合約。 鋅（ ZN）期貨 ? 鋅在有色金屬的消費(fèi)中僅次于銅和鋁，鋅金屬具有良好的壓延性、耐磨性和抗腐蝕性，能與多種金屬制成性能更加優(yōu)良的合金。 ? 我國(guó)上海期貨交易所開設(shè)銅期貨交易 。我國(guó)上海期貨交易所開設(shè)天然橡膠期貨合約交易。 世界主要進(jìn)口國(guó)是美國(guó) 、 日本 、 中國(guó)和西歐各國(guó) 。 ? 我國(guó)棕櫚油的消費(fèi)以食用為主，其中 24度精煉棕櫚油為主要品種，占據(jù)的市場(chǎng)份額在 60%以上。 ? 影響玉米價(jià)格走勢(shì)的政策，包括農(nóng)業(yè)政策、國(guó)家糧食流通體制改革政策、進(jìn)出口貿(mào)易政策以及食品政策等。 豆油期貨 ? 美國(guó)、巴西、阿根廷和中國(guó)是主要的生產(chǎn)國(guó)，而主要消費(fèi)大國(guó)是美國(guó)、中國(guó)、巴西和歐盟。 大連商品交易所黃大豆 1號(hào)期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的是食用大豆；黃大豆 2號(hào)期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的是油用大豆 。 ? 菜籽油主要為食用。倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所（ LIFFE）交易白砂糖。我國(guó)棉花消費(fèi)量居世界第一位。目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。 金屬期貨 。 商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種 ， 也是目前全球商品期貨市場(chǎng)的重要組成部分 。 交割地點(diǎn) :指定交割倉(cāng)庫(kù) 。 交易時(shí)間 ： 9： 00－ 11： 30am 1:30－ 3： 00pm 最后交易日 ：合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日 。 最小變動(dòng)價(jià)位 ：指報(bào)價(jià)單位的最小變動(dòng)數(shù)值 。 交易單位 ：指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量 。在交易不活躍的市場(chǎng)上形成的價(jià)格很可能是扭曲的。 套期保值、投機(jī)和套利者之間的關(guān)系 投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。一個(gè)市場(chǎng)中只有套期保值交易根本無(wú)法達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。 套期保值、投機(jī)和套利者之間的關(guān)系 套期保值者是期貨市場(chǎng)存在的前提和基礎(chǔ)。按價(jià)格預(yù)測(cè)方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。 ? 券商申請(qǐng) IB須凈資本不低于 12億元，且全資擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機(jī)構(gòu)控制。居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人。期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)有專門從事信息收集及行情分析的人員為客戶提供咨詢服務(wù) ,有助于提高客戶交易的決策效率和決策的準(zhǔn)確性 。 職能和作用 職能 :根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約 、 辦理結(jié)算和交割手續(xù) 。 ? 對(duì)客戶進(jìn)行期貨交易知識(shí)的培訓(xùn)，向客戶提供市場(chǎng)信息、市場(chǎng)分析，提供相關(guān)咨詢服務(wù)，并在可能的情況下提出有利的交易機(jī)會(huì)。 ? 交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員。 ? 投資者通過(guò)結(jié)算會(huì)員或非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 ? 結(jié)算會(huì)員又可分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員、特別結(jié)算會(huì)員。 ? 監(jiān)管會(huì)員的交易行為。 ○ 附屬于交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) 相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)可防止不規(guī)范的交易 。交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債制度 ,客戶保證金不足時(shí) ,則要追加保證金。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的性質(zhì) ? 結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，履行計(jì)算期貨交易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能 結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能 ? 計(jì)算期貨交易盈虧 期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉(cāng)盈虧結(jié)算和持倉(cāng)盈虧結(jié)算 。 ? 資金來(lái)源不同 。股東承擔(dān)有限責(zé)任 。 會(huì)員制法人是以公共利益為目的 。 會(huì)員制與公司制期貨交易所的區(qū)別 ? 三權(quán) （ 所有權(quán) 、 經(jīng)營(yíng)權(quán)和交易權(quán) ） 分配與營(yíng)利性是區(qū)分會(huì)員制與公司制交易所的根本標(biāo)志 。 股東可分享受益 。擬定期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案 。組織期貨交易所的日常工作 。 專門委員會(huì)在理事會(huì)下設(shè)立，一般由理事長(zhǎng)提議，經(jīng)理事會(huì)同意設(shè)立。審訂根據(jù)交易規(guī)則制定的細(xì)則和辦法 。決定對(duì)嚴(yán)重違規(guī)會(huì)員的處罰 。審議總經(jīng)理提出的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告 ,提交會(huì)員大會(huì)通過(guò) 。 理事會(huì)職權(quán) : 召集會(huì)員大會(huì) ,并向會(huì)員大會(huì)報(bào)告工作 。按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格 ， 聯(lián)名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)等 。 會(huì)員構(gòu)成 歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主。 交易所以全額注冊(cè)資本對(duì)其債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任 。 ○ 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 。 交易所職能 ○ 提供交易場(chǎng)所 、 設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 。 規(guī)范發(fā)展期貨市場(chǎng)法律法規(guī)出臺(tái) ? 期貨交易管理?xiàng)l例 ? 期貨從業(yè)人員管理辦法 ? 期貨經(jīng)紀(jì)公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法 ? 期貨交易所管理辦法 ? 期貨公司管理辦法 ? 最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定 ? 期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則 中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立 ? 國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)設(shè)立，三家交易所出資，實(shí)行公司制運(yùn)作，旨在有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)日多頭全線爆倉(cāng)。（交易所） ↓ ↓ ↓ ↓ 1993 1995 1998 2022 ↑ ↑ ↑ ↑ 1000家 330家 280家 183家（期貨公司） 監(jiān)管架構(gòu) ? 1999年國(guó)務(wù)院頒布了一系列法規(guī)。 ? 理論界不斷探索，著手設(shè)計(jì)期貨市場(chǎng)。 ? 有助于增強(qiáng)國(guó)際價(jià)格形成中的話語(yǔ)權(quán)。 ? 提供分散 、 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具 ,有利于減緩價(jià)格波動(dòng)地不利影響 ,有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì) 。 發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能 ? 期貨市場(chǎng)的買賣雙方通過(guò)交易活動(dòng)，使交易價(jià)格接近其均衡價(jià)格。 ? 期貨市場(chǎng)的價(jià)格成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)的基準(zhǔn)。 ? 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 羅文輝 期貨交易在衍生品交易中的地位 ? 衍生品有：遠(yuǎn)期（ forward）、期貨（ futures）、期權(quán)（ options）、互換（ swap） ? 期貨交易存量總額約占全部衍生品交易的%。 ? 按 FIA統(tǒng)計(jì) ,今年上半年全球場(chǎng)內(nèi)交易衍生品市場(chǎng)（即期貨、期權(quán)市場(chǎng)） ,較去年上半年增長(zhǎng) %,成交總量達(dá) 112億手。場(chǎng)外交易缺乏流動(dòng)性，存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。 衍生品的場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易 ? 衍生品交易被區(qū)分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。 ? 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同 證券市場(chǎng)分為兩級(jí)市場(chǎng) ， 期貨不分 。 期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng) 聯(lián)系 ? 均為有價(jià)證券 期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng) 區(qū)別 ? 基本經(jīng)濟(jì)職能不同 證券市場(chǎng)職能 ―― 資源配置 ， 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià) 。期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。期貨交易是一條 “ 雙程路 ” ，可以先買后賣，也可以先賣后買，因而，期貨交易非常靈活，機(jī)會(huì)多多。 交易集中化 期貨交易采用集中競(jìng)價(jià)交易制度，以使產(chǎn)生的價(jià)格具有廣泛的代表性。 ? 期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化 期貨交易的對(duì)象是代表了規(guī)定質(zhì)量和數(shù)量的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 期貨交易履約方式：實(shí)物交割 ， 對(duì)沖平倉(cāng) 遠(yuǎn)期交易履約方式：實(shí)物交收 。 ? 功能作用不同 。 期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別 現(xiàn)貨交易 期貨交易 即期交易 遠(yuǎn)期合同 交易目的 獲得或讓渡實(shí)物商品 或轉(zhuǎn)讓合同獲利 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) 交割時(shí)間 商流與物流統(tǒng)一 商流與物流分離 ,從成交到貨物收付存在時(shí)間差 交易對(duì)象 商品實(shí)物 非標(biāo)準(zhǔn)合同 標(biāo)準(zhǔn)合同 涵蓋全部實(shí)物商品 特定種類商品標(biāo)準(zhǔn)化合約 交易方式 雙方討價(jià)還價(jià) 拍賣或雙方協(xié)商 期貨交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)交易 結(jié)算方式 一次結(jié)清，貨到付款，分期付款。 上市品種主要有銅 、 鋁 、 鋅和鎳等 。 以標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約為基礎(chǔ)，以結(jié)算所為核心，以保證金制度為保障的期貨市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的建立，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的形成。 1848年芝加哥期貨交易所問(wèn)世 （ CBOT） ,商人們簽訂遠(yuǎn)期合同進(jìn)行遠(yuǎn)期交易 。 現(xiàn)貨交易 遠(yuǎn)期交易 期貨交易 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大 供求平衡難 信用風(fēng)險(xiǎn)高 履約機(jī)會(huì)低 發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格 規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)現(xiàn)實(shí)物買賣 沒(méi)有違約問(wèn)題 合同標(biāo)準(zhǔn)化、保證金收取、對(duì)沖機(jī)制設(shè)立、結(jié)算制度建立 期貨交易是貿(mào)易形式發(fā)展的自然結(jié)果 期貨市場(chǎng)的起源 期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲 現(xiàn)代期貨市場(chǎng)產(chǎn)生于芝加哥 。 1925年芝加哥期貨交易所 結(jié)算 公司成立 。 與之相當(dāng)?shù)倪€有倫敦國(guó)際石油交易所 (IPE) ? 1876年倫敦金屬交易所 （ LME） 建立 ， 它是國(guó)際領(lǐng)先的金屬期貨市場(chǎng) 。沒(méi)有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)難以規(guī)避；沒(méi)有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒(méi)有了產(chǎn)生的根基，兩者相互補(bǔ)充、共同發(fā)展。 遠(yuǎn)期交易的對(duì)象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同 。 ? 履約方式不同 。 ? 保證金制度不同 遠(yuǎn)期交易是否收，收取多少定金由交易雙方商定。 交易集中化 期貨市場(chǎng)是一個(gè)高度組織化的市場(chǎng)，實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。 ? 做股票、做貿(mào)易、房地產(chǎn)投資，只能先買后賣，都是“ 單行道 ” ，這就形成人們的一種習(xí)慣思維定式。只要你預(yù)測(cè)正確，做對(duì)了方向，不論牛市熊市，都有獲利機(jī)會(huì) 保證金制度和杠桿機(jī)制 以小博大 保證金 商品實(shí)際價(jià)值 以少量資金進(jìn)行較大價(jià)值額的投資，稱為“杠桿機(jī)制”。保證金