《中央銀行第五章》ppt課件-全文預覽
【正文】 1996）的實證研究證明了美國和歐洲 18國存在明顯的貨幣政策效果的不對稱性。同時，人們更清楚地認識到，許多問題是貨幣政策無法解決的，對貨幣政策的多目標約束顯然是對貨幣政策要求過高，堅持單一“ 穩(wěn)定幣值 ” 的最終目標應是貨幣政策的最佳選擇。 1997年東南亞金融危機后，中國出現(xiàn)明顯的通貨緊縮現(xiàn)象，人們要求貨幣政策發(fā)揮更積極的作用，中國的貨幣政策實際上面臨多目標約束，但是以后的貨幣政策實踐使人們對貨幣政策作用有了清楚的認識。在 1984～ 1994年執(zhí)行發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定幣值的貨幣政策目標這段時間內(nèi)，經(jīng)濟年均增長率約為%，平均通貨膨脹率在 10%以上，這樣高的經(jīng)濟增長率與如此高的通貨膨脹率在世界上都是少見的。因此，應把發(fā)展經(jīng)濟放在首位，同時兼顧幣值的穩(wěn)定。 第四，通貨膨脹目標值的合理設定以及準確預測 第五，利率市場化以及發(fā)達的金融市場。 總之，通貨膨脹目標制的效果有待進一步觀察。 第二，通貨膨脹目標值的合理設定，過大可能誘發(fā)通貨膨脹，過小容易導致經(jīng)濟衰退。 ? ：凡采用之國家，經(jīng)濟增長以及通貨膨脹都要好于過去，即以通貨膨脹為指標促進了實際經(jīng)濟增長，還推動了對通貨膨脹的控制。這兩方面都會推升包括資產(chǎn)價格在內(nèi)的廣義物價水平。 （三）近年來備受關注和推崇的通貨膨脹目標制 ? ：以未來一段時期內(nèi)確定的通貨膨脹率或者目標區(qū)作為貨幣政策目標；根據(jù)對未來中長期通貨膨脹預測采取適當?shù)呢泿耪卟僮?，努力使其在目標區(qū)范圍內(nèi)。另有少數(shù) ? 國家一直以穩(wěn)定幣值為目標，原聯(lián)邦德國就是其中的代表。 第五：較有爭議的金融穩(wěn)定目標 （二）從多重目標到目標單一化的趨勢 上個世紀七十年代，工業(yè)化國家經(jīng)濟生活中出現(xiàn) “ 滯脹 ” ，即就業(yè)已不能用通貨膨脹的代價來換取 ——通貨膨脹存在的同時卻是經(jīng)濟停滯和突出的失業(yè)問題。因此，為了保持自身的經(jīng)濟實力和政治經(jīng)濟地位，各國都集中全力發(fā)展本國經(jīng)濟，把促進經(jīng)濟增長作為當時主要經(jīng)濟政策目標。原因是：19291933年世界經(jīng)濟大危機造成嚴重失業(yè)的事實使傳統(tǒng)的古典經(jīng)濟學遇到了嚴重挑戰(zhàn)，凱恩斯宏觀經(jīng)濟干預理論誕生，這種通過政府干預實現(xiàn)充分就業(yè)的理論符合當時世界性經(jīng)濟危機以后西方經(jīng)濟社會的實際狀況，因此充分就業(yè)的政策目標逐漸為各國政府和經(jīng)濟學家所接受，英、美等國相繼以法律形式宣稱，謀求充分就業(yè)是其貨幣政策的目標之一。 三、終極目標選擇的歷史演變 ? （一）工業(yè)化國家貨幣政策終極多重目標的形成 ? 第一：穩(wěn)定幣值貨幣政策目標的形成 ? 大體上說，從中央銀行成立之初到上個世紀三十年代以前，工業(yè)化國家的中央銀行并沒有明確的貨幣政策目標，如果說有，其貨幣政策的主要目標是穩(wěn)定幣值，而沒有其他的貨幣政策目標。 二、備選終極目標之間關系的分析 ? （一）充分就業(yè)與經(jīng)濟增長 ? 根據(jù)奧肯法則，它們是正相關關系 ? （二）穩(wěn)定物價與充分就業(yè) ? 菲利普斯曲線表明，它們之間存在矛盾 通貨膨脹率 失業(yè)率 （三）穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長 適度的物價上漲有利于經(jīng)濟增長，反過來講，過高的物價上漲與通貨緊縮不利于經(jīng)濟增長。國際收支平衡的意義以我國為例、以金融危機為例。 增長要追求可持續(xù)性，要避免損害環(huán)境，收入差距的不合理擴大化等。 （二）充分就業(yè) 凡是有能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下隨時找到適當?shù)墓ぷ?。加強跨境資本流動監(jiān)測和管理，維護金融穩(wěn)定和安全。充分發(fā)揮各類金融機構的優(yōu)勢和特點，創(chuàng)新和改進金融服務，滿足合理資金需求，形成金融促進經(jīng)濟發(fā)展的合力。 二是優(yōu)化信貸結構。 [溫家寶 ]:實施適度寬松的貨幣政策。保證貨幣信貸總量滿足經(jīng)濟發(fā)展需求，廣義貨幣增長 17%左右，新增貸款 5萬億元以上。 三是進一步理順貨幣政策傳導機制，保證資金渠道暢通。處理好金融創(chuàng)新、金融開放與金融監(jiān)管的關系。世界上有越來越多的國家將物價穩(wěn)定當做貨幣政策最主要目標。 值依然較低，追求經(jīng)濟增長的任務較重。 （四）國際收支平衡 理論上就是自主性交易是否平衡。 在我們這樣一個 13億人口的發(fā)展中國家，要擴大城鄉(xiāng)就業(yè)，增加居民收入，維護社會穩(wěn)定，就必須保持一定的經(jīng)濟增長速度。 90年代美國經(jīng)濟增長率和通貨膨脹率 GDP增長率 消費物價指數(shù) 1990 1991 1992 1993 1994 1995
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