【正文】 973251 599746 248999 1499654 1126907 365005 本 140229 140229 137492 92289 7614 541386 481897 427766 ────────────────────────────────────────表二 2001——2003利潤(rùn)分配簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元──────────────────────────────────────── 項(xiàng)目\年度 20031231 20021231 20011231──────────────────────────────────────── 484598 356273 293400 343682 255154 200153 134633 96012 88803.其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 1450 671 925 13968 9287 365 35362 25362 7379 85218 61572 71001 104374 75805 75637 利 潤(rùn) 67497 54088 55234───────────────────────────────────────────表三 2001——2003現(xiàn)金流量簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元────────────────────────────────────────── 項(xiàng)目\年度 20031231 20021231 20011231 ───────────────────────────────────────────1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 544239 443091 351572 2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出 401836 322371 247211 3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 142403 120719 104360 4投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 16208 2589 276 5投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 375949 447515 22707 6投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 359741 444926 22431 7籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入 986597 471284 3419 8籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出 728578 183492 29346 9籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 258018 287792 25927 10現(xiàn)金及等價(jià)物增加額 40680 36413 56001 ─────────────────────────────────────────────，國(guó)電電力財(cái)務(wù)比率分析表指標(biāo)200312312002123120011231流動(dòng)性比率 流動(dòng)比率0．440．531．39 速動(dòng)比率0．380．471．28長(zhǎng)期償債能力 資產(chǎn)負(fù)債率0．660．640．41 債務(wù)對(duì)權(quán)益比率1．791．240．58 利息保障倍數(shù)3．413．4310．62運(yùn)營(yíng)能力 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5．515．696．77 存貨周轉(zhuǎn)率11．6014．9115．29 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0．210．200．33獲利能力 資產(chǎn)收益率（%）2．93．16．2 權(quán)益回報(bào)率（%）12．4711．2212．91 銷售毛利率（%）21．521．2825．77 銷售凈利率（%）13．915．1818．82 凈資產(chǎn)收益率（%）3．33．46．34 華能與國(guó)電財(cái)務(wù)比率對(duì)照表指標(biāo)200312312002123120011231流動(dòng)性比率流動(dòng)比率國(guó)電0．440．531．39華能1．010．881．07速動(dòng)比率國(guó)電0．380．471．28華能0．910．771長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率國(guó)電0．660．640．41華能0．330．380．42債務(wù)對(duì)權(quán)益比率國(guó)電1．791．240．58華能0．260．310．35利息保障倍數(shù)國(guó)電3．413．4310．62華能12．59．095．26運(yùn)營(yíng)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率國(guó)電5．515．696．77華能9．969．9112．6存貨周轉(zhuǎn)率國(guó)電11．6014．9115．29華能19．4113．3213．97總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國(guó)電0．210．200．33華能0．460．390．34獲利能力資產(chǎn)收益率（%）國(guó)電2．93．16．2華能12．718．569．35權(quán)益回報(bào)率（%）國(guó)電12．4711．2212．91華能15．8710．1112．31銷售毛利率（%）國(guó)電21．521．2825．77華能28．8527．8327．96銷售凈利率（%）國(guó)電13．915．1818．82華能23．2421．822．99通過對(duì)比不難看出國(guó)電電力在流動(dòng)性、長(zhǎng)期償債能力、獲利能力、營(yíng)運(yùn)能力各項(xiàng)指標(biāo)上均遠(yuǎn)低于華能國(guó)際，且在2001年兩者比率還比較接近，而在2002至2003年，兩者的差距迅速拉大，華能國(guó)際從2002年至2003年總體呈現(xiàn)大幅度的上升趨勢(shì)，發(fā)展勢(shì)頭良好，而國(guó)點(diǎn)電力大多數(shù)指標(biāo)不升反降，這雖然與2002003的非典影響，煤炭?jī)r(jià)格上漲有關(guān)系，但也反映出公司經(jīng)營(yíng)管理上存在很大的問題，特別2003年開始我國(guó)用電緊張的狀況特別明顯，而國(guó)電電力卻沒有抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，相反華能國(guó)際抓主機(jī)會(huì)擴(kuò)張并購(gòu)，取得了巨大的正面效應(yīng)。20036302003630國(guó)電電力龍電股份桂冠電力漳澤電力 從原來國(guó)家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國(guó)際的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率僅次于桂冠電力，而且就行業(yè)的平均水平而言，%的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)令人懷疑。并且已獲利息倍數(shù)指標(biāo)發(fā)展趨勢(shì)較好公司有充分能力償還利息及本金。 2資產(chǎn)管理比率. （1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨. （2）A 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款. B 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收帳期）=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率. （3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)公司資產(chǎn)管理比率數(shù)值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉(zhuǎn)率2003年度超過行業(yè)平均水平，說明管理存貨能力增強(qiáng)，物料流轉(zhuǎn)加快，庫(kù)存不多。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加了25％，％，管理費(fèi)用增加了35％，均高于收入的增長(zhǎng)率，說明華能國(guó)際的成本仍然存在下降空間。國(guó)內(nèi)電力行業(yè)目前形成了電監(jiān)會(huì)、五大發(fā)電集團(tuán)和兩大電網(wǎng)的新格局，五大發(fā)電集團(tuán)將原來的國(guó)家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)劃分成了五份,在各個(gè)地區(qū)平均持有,現(xiàn)在在全國(guó)每個(gè)地區(qū)五大集團(tuán)所占有的市場(chǎng)份額均大約在20%左右。 收入與費(fèi)用分析（1）華能國(guó)際的主要收入來自于通過各個(gè)地方或省電力公司為最終用戶生產(chǎn)和輸送電力而收取的扣除增值稅后的電費(fèi)收入。其中將于一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款有2799487209元，公司現(xiàn)有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。（4）長(zhǎng)期投資。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中說明公司對(duì)其他應(yīng)收款的壞帳準(zhǔn)備的記提采用按照其他應(yīng)收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應(yīng)收款42％的部分是屬于兩年以上沒有收回的帳款，根據(jù)我國(guó)的稅法規(guī)定，外商投資企業(yè)兩年以上未收回的應(yīng)收款項(xiàng)可以作為壞帳損失處理，這部分應(yīng)收款的可回收性值得懷疑，應(yīng)此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀，2年以上的其他應(yīng)收款共計(jì)87893852元，壞帳準(zhǔn)備記提過低。二、華能國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）華能國(guó)際 2001——2003年年報(bào)簡(jiǎn)表 表一 2001——2003資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元──────────────────────────────────────────項(xiàng)目\年度 20031231 20021231 20011231─────────────────────────────────────── ── 235683 188908 125494 80816