【正文】 973251 599746 248999 1499654 1126907 365005 本 140229 140229 137492 92289 7614 541386 481897 427766 ────────────────────────────────────────表二 2001——2003利潤分配簡表 單位：萬元──────────────────────────────────────── 項目\年度 20031231 20021231 20011231──────────────────────────────────────── 484598 356273 293400 343682 255154 200153 134633 96012 88803.其他業(yè)務利潤 1450 671 925 13968 9287 365 35362 25362 7379 85218 61572 71001 104374 75805 75637 利 潤 67497 54088 55234───────────────────────────────────────────表三 2001——2003現(xiàn)金流量簡表 單位：萬元────────────────────────────────────────── 項目\年度 20031231 20021231 20011231 ───────────────────────────────────────────1經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 544239 443091 351572 2經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 401836 322371 247211 3經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額 142403 120719 104360 4投資活動現(xiàn)金流入 16208 2589 276 5投資活動現(xiàn)金流出 375949 447515 22707 6投資活動現(xiàn)金流量凈額 359741 444926 22431 7籌資活動現(xiàn)金流入 986597 471284 3419 8籌資活動現(xiàn)金流出 728578 183492 29346 9籌資活動現(xiàn)金流量凈額 258018 287792 25927 10現(xiàn)金及等價物增加額 40680 36413 56001 ─────────────────────────────────────────────，國電電力財務比率分析表指標200312312002123120011231流動性比率 流動比率0．440．531．39 速動比率0．380．471．28長期償債能力 資產(chǎn)負債率0．660．640．41 債務對權(quán)益比率1．791．240．58 利息保障倍數(shù)3．413．4310．62運營能力 應收賬款周轉(zhuǎn)率5．515．696．77 存貨周轉(zhuǎn)率11．6014．9115．29 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0．210．200．33獲利能力 資產(chǎn)收益率（%）2．93．16．2 權(quán)益回報率（%）12．4711．2212．91 銷售毛利率（%）21．521．2825．77 銷售凈利率（%）13．915．1818．82 凈資產(chǎn)收益率（%）3．33．46．34 華能與國電財務比率對照表指標200312312002123120011231流動性比率流動比率國電0．440．531．39華能1．010．881．07速動比率國電0．380．471．28華能0．910．771長期償債能力資產(chǎn)負債率國電0．660．640．41華能0．330．380．42債務對權(quán)益比率國電1．791．240．58華能0．260．310．35利息保障倍數(shù)國電3．413．4310．62華能12．59．095．26運營能力應收賬款周轉(zhuǎn)率國電5．515．696．77華能9．969．9112．6存貨周轉(zhuǎn)率國電11．6014．9115．29華能19．4113．3213．97總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率國電0．210．200．33華能0．460．390．34獲利能力資產(chǎn)收益率（%）國電2．93．16．2華能12．718．569．35權(quán)益回報率（%）國電12．4711．2212．91華能15．8710．1112．31銷售毛利率（%）國電21．521．2825．77華能28．8527．8327．96銷售凈利率（%）國電13．915．1818．82華能23．2421．822．99通過對比不難看出國電電力在流動性、長期償債能力、獲利能力、營運能力各項指標上均遠低于華能國際，且在2001年兩者比率還比較接近，而在2002至2003年，兩者的差距迅速拉大，華能國際從2002年至2003年總體呈現(xiàn)大幅度的上升趨勢，發(fā)展勢頭良好，而國點電力大多數(shù)指標不升反降，這雖然與2002003的非典影響，煤炭價格上漲有關(guān)系，但也反映出公司經(jīng)營管理上存在很大的問題，特別2003年開始我國用電緊張的狀況特別明顯，而國電電力卻沒有抓住這個機會，相反華能國際抓主機會擴張并購，取得了巨大的正面效應。20036302003630國電電力龍電股份桂冠電力漳澤電力 從原來國家電力公司所屬各上市電廠的橫向比較上來看華能國際的主營業(yè)務利潤率僅次于桂冠電力，而且就行業(yè)的平均水平而言，%的主營業(yè)務利潤率遠遠高于行業(yè)平均水平，這樣的經(jīng)營業(yè)績令人懷疑。并且已獲利息倍數(shù)指標發(fā)展趨勢較好公司有充分能力償還利息及本金。 2資產(chǎn)管理比率. （1）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨. （2）A 應收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應收賬款. B 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收帳期）=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率. （3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)公司資產(chǎn)管理比率數(shù)值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存貨周轉(zhuǎn)率2003年度超過行業(yè)平均水平，說明管理存貨能力增強，物料流轉(zhuǎn)加快，庫存不多。但是從縱向分析來看，雖然收入比去年增加了26％，但主營業(yè)務成本增加了25％，％，管理費用增加了35％，均高于收入的增長率，說明華能國際的成本仍然存在下降空間。國內(nèi)電力行業(yè)目前形成了電監(jiān)會、五大發(fā)電集團和兩大電網(wǎng)的新格局，五大發(fā)電集團將原來的國家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)劃分成了五份,在各個地區(qū)平均持有,現(xiàn)在在全國每個地區(qū)五大集團所占有的市場份額均大約在20%左右。 收入與費用分析（1）華能國際的主要收入來自于通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產(chǎn)和輸送電力而收取的扣除增值稅后的電費收入。其中將于一年內(nèi)到期的長期借款有2799487209元，公司現(xiàn)有貨幣資金1957970492元，因此存在一定的還款壓力。（4）長期投資。會計報表附注中說明公司對其他應收款的壞帳準備的記提采用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬于兩年以上沒有收回的帳款，根據(jù)我國的稅法規(guī)定，外商投資企業(yè)兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳準備記提過低。二、華能國際財務報表分析（一）華能國際 2001——2003年年報簡表 表一 2001——2003資產(chǎn)負債簡表 單位：萬元──────────────────────────────────────────項目\年度 20031231 20021231 20011231─────────────────────────────────────── ── 235683 188908 125494 80816