【正文】 國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。 （二）實(shí)行經(jīng)常賬戶自由兌換的基本前提（IMF第8條成員國(guó)） 進(jìn)出口彈性滿足馬歇爾一勒納條件。 （二）背景：始于一戰(zhàn) （三）實(shí)施部門(mén) 政府授權(quán)的政府機(jī)構(gòu) 中央銀行指定的商業(yè)銀行 （二）實(shí)際匯率的管理 確定均衡實(shí)際匯率或合意實(shí)際匯率 （1）政策變量：財(cái)政政策和商業(yè)政策 （2）外生的內(nèi)外沖擊（internal and external shock）變量 在現(xiàn)實(shí)中影響均衡實(shí)際匯率的因素主要有：貿(mào)易條件的改變、國(guó)際間的轉(zhuǎn)移支付、世界實(shí)際利率的變化、貿(mào)易政策和外匯管制的變化、政府財(cái)政支出的變化和技術(shù)進(jìn)步。 單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率 外國(guó)產(chǎn)品用本國(guó)產(chǎn)品表示的相對(duì)價(jià)格π表示為 （2）內(nèi)向?qū)嶋H匯率與出口供給、進(jìn)口需求 內(nèi)向?qū)嶋H匯率（inward real exchange rate）：貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格 Pt (二)貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 １、貶值對(duì)產(chǎn)量的影響 如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，貶值只會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上升，而不會(huì)有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過(guò)糾正原先的資源配置扭曲來(lái)提高生產(chǎn)效率。金農(nóng) ：一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度準(zhǔn)則 彼得 政策效率的放大性：各自認(rèn)為自己的制度具有政策放大的效用。 （四）、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的比較 （一）理論背景：固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣之爭(zhēng) 固定匯率制： 浮動(dòng)匯率制：弗里德曼 （二）爭(zhēng)論的焦點(diǎn) （三）、其他匯率安排 匯率目標(biāo)區(qū)制：廣義：匯率浮動(dòng)限制在一定區(qū)域內(nèi)；狹義： 爬行釘住(Crawling peg)或滑動(dòng)平價(jià)(Sliding Parity)：20世紀(jì)60年代流行，指匯率可以經(jīng)常地、小幅度地調(diào)整的固定匯率制。 單獨(dú)浮動(dòng)(Independent Floating)和聯(lián)合浮動(dòng)(Joint Floating)（1）單獨(dú)浮動(dòng)(Independent Floating)又譯獨(dú)立浮動(dòng)，指本國(guó)貨幣不與外國(guó)任何貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況單獨(dú)浮動(dòng)。 金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的不同點(diǎn)： （1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過(guò)國(guó)際間的協(xié)議(布雷頓森林協(xié)定)人為建立起來(lái)的。 匯率制度 一、匯率制度的類型 　 匯率制度：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 小論文： 題目：論人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。 （美）保羅 資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)與傳統(tǒng)的匯率決定理論相比有哪些突破？ 簡(jiǎn)述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。 為什么名義有效匯率能夠更綜合地反映一國(guó)貨幣匯率的基本走勢(shì)？為什么實(shí)際匯率能夠反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力？ 簡(jiǎn)述影響匯率變化的主要因素。 弱式有效市場(chǎng)假說(shuō) 資產(chǎn)組合分析法 粘性價(jià)格貨幣分析法 資產(chǎn)市場(chǎng)分析法 國(guó)際借貸說(shuō) 套補(bǔ)的利率評(píng)價(jià) 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 不可貿(mào)易商品 法定平價(jià) 金平價(jià) 黃金輸送點(diǎn) 金塊本位制 課堂思考題 近年來(lái)影響人民幣匯率升值的因素有哪些？ 如果紐約市場(chǎng)上年利率為14%,倫敦市場(chǎng)的年利率為10%,倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為1GBP=, 求3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率。它假定國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性。 多恩布茨的貢獻(xiàn)：總結(jié)了匯率現(xiàn)實(shí)中的超調(diào)現(xiàn)象，并在理論上首次予以系統(tǒng)的闡述。 （2）匯率超調(diào)模式： 匯率超調(diào)模式是美國(guó)麻省理工學(xué)院教授魯?shù)细駥?duì)替代程度和調(diào)整速度的不同假設(shè)，就引出了各種資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的模型。 五、資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō) （一）資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)特別重視金融資產(chǎn)市場(chǎng)均衡對(duì)匯率變動(dòng)的影響。 機(jī)制： （1）當(dāng)本國(guó)國(guó)民收入上升或下降時(shí)，本國(guó)進(jìn)口的增加或減少將引起DD曲線向右或向左移動(dòng)，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升或下降，即本國(guó)在外匯市場(chǎng)的升值或貶值； （2）當(dāng)外國(guó)國(guó)民收入上升或下降時(shí)，本國(guó)出口的增加或減少將引起SS曲線向右或向左移動(dòng)，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降或上升； （3）當(dāng)本國(guó)物價(jià)水平相對(duì)于外國(guó)物價(jià)水平下降時(shí)，本國(guó)的出口將增加，進(jìn)口將減少。 （2）外匯供給：對(duì)外匯的供給產(chǎn)生于外國(guó)對(duì)本國(guó)商品勞務(wù)和本幣資產(chǎn)的需求，本國(guó)的出口收入和資金內(nèi)流形成了外匯供給。二是進(jìn)一步應(yīng)用貿(mào)易收支和國(guó)際資本流動(dòng)的有關(guān)理論分析來(lái)探討深層的匯率決定因素。 （2）不是一個(gè)獨(dú)立的匯率決定理論，它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系。 （2）遠(yuǎn)期匯率的決定 遠(yuǎn)期外匯匯率決定于遠(yuǎn)期外匯的供給和需求。 非套補(bǔ)利率平價(jià)理論：對(duì)非套補(bǔ)套利者而言，持有本幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率同樣是本幣的利息率(id)，但持有外幣資產(chǎn)所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率(if)加遠(yuǎn)期外幣升水率（p），而是外幣利息率加匯率上升率（Eρ）。 (3)套補(bǔ)利率平價(jià)理論的缺陷： 第一，套補(bǔ)利率平價(jià)理論沒(méi)有考慮交易成本。 凱恩斯最初提出利率平價(jià)說(shuō)時(shí)，主要用以說(shuō)明遠(yuǎn)期差價(jià)的決定。 （3）忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對(duì)國(guó)際商品套購(gòu)所產(chǎn)生的制約。 一價(jià)定律與購(gòu)買力平價(jià)的絕對(duì)形式 ：e=Pa/Pb 購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)的思想：一國(guó)匯率水平和變化是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買力對(duì)比決定的。 匯率決定理論一、匯率決定理論演變與發(fā)展 匯率決定理論研究的著眼點(diǎn)：是一國(guó)貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。 匯率的標(biāo)價(jià)方法和種類 一、匯率的概念 匯率長(zhǎng)期以來(lái)說(shuō)是受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)支配的；中期是受利率、通脹、外貿(mào)收支和資金流動(dòng)等經(jīng)濟(jì)狀況控制的；短期則是受游資或投機(jī)行為所影響的。 含義：有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)。時(shí)：9學(xué)時(shí)第一節(jié) 課堂測(cè)驗(yàn)題 論述改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)國(guó)際收支狀況的變化，并分析我國(guó)一般采用什么樣的國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策？它與入世后國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策有什么異同？ 第三章 閑置資源的作用 J曲線效應(yīng) 彈性 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 丁伯根原則 需求轉(zhuǎn)換型政策 利率機(jī)制 四、結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)論：國(guó)際收支逆差尤其是長(zhǎng)期性的可以是長(zhǎng)期性的過(guò)度需求或過(guò)度供給引起的 （一）基本理論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后論:（二）政策主張: 改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 增加投資、改善資源的流動(dòng)性、使勞動(dòng)資源和資金等生產(chǎn)要素從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 （三）簡(jiǎn)評(píng) 國(guó)際收支失衡有事先和事后兩種，事先可以通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)施得當(dāng)家以避免，即國(guó)際收支不平衡是長(zhǎng)期存在的，這種制約力對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡和維持金融體系穩(wěn)定是有好處的（居安思危） 事后是無(wú)法通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整避免的本章重要概念 價(jià)格—現(xiàn)金機(jī)制 假設(shè) （1） 貨幣需求是收入、利率等的函數(shù)。 ： （1）是建立在局部均衡分析法的基礎(chǔ)上的，它僅局限于分析匯率變化對(duì)進(jìn)出口市場(chǎng)的影響。 科技政策：推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本投資 產(chǎn)業(yè)政策：核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 直接管制 （1）外匯管制和進(jìn)口許可證 （2）特點(diǎn)：比較靈活，針對(duì)具體不同的進(jìn)出口項(xiàng)目和資本流動(dòng)有區(qū)別地予以實(shí)施。這兩個(gè)特點(diǎn)不盡與實(shí)際情況符合。 內(nèi)外同時(shí)達(dá)到平衡未必是最優(yōu)的。 （3）逆差→融資政策→國(guó)際收支赤字改善→經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定 政策組合：以上政策的搭配使用 第二節(jié) 內(nèi)外均衡矛盾和政策搭配調(diào)節(jié)一、內(nèi)外部均衡的沖突 （一）內(nèi)外部均衡的沖突 時(shí)：6學(xué)時(shí)第一節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段 一、國(guó)際收支調(diào)節(jié)目的： 追求國(guó)際收支平衡 追求國(guó)際收支均衡 有必要澄清兩個(gè)概念：內(nèi)部均衡：無(wú)通貨膨脹；充分就業(yè)；合理增長(zhǎng) 外部均衡：內(nèi)部均衡下的國(guó)際收支平衡二、國(guó)際收支不平衡的性質(zhì)臨時(shí)性不平衡 結(jié)構(gòu)性不平衡 貨幣性不平衡 周期性不平衡 收入性不平衡 三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段分為兩類： （一）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制： 國(guó)際金本位制度： 黃金輸送點(diǎn)——價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制。 ？ 。 （3）我國(guó)外匯管理局編制的“國(guó)家外匯結(jié)存及銀行售匯表”報(bào)告外匯收支情況。 或：經(jīng)常帳戶順差＋凈資本流入外匯儲(chǔ)備增加 我國(guó)國(guó)際收支賬戶 （1）有些教科書(shū)把BPA定義為涉及外匯交易的記錄。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。第三節(jié) 　 國(guó)際收支平衡表的分析 一、對(duì)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 國(guó)際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。長(zhǎng)期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。 五、國(guó)際收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易以什么日期為準(zhǔn)（一）在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。 金融賬戶:包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿(mào)易信貸）”等三個(gè)子項(xiàng)目。（二）借方和貸方；收入和支出；順差和逆差（黑字和赤字） 四、國(guó)際收支平衡表的結(jié)構(gòu) （一）經(jīng)常賬戶 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。 貸方(Credit/Plus Items)：出口(貨物和勞務(wù))。（3）對(duì)外負(fù)債的增加。二、國(guó)際收支平衡表分類 經(jīng)常項(xiàng)目：貨物+服務(wù)+收入+經(jīng)常轉(zhuǎn)移；資本與金融項(xiàng)目：資本帳戶（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等）+金融帳戶（直接投資+證券投資（間接投資）+儲(chǔ)備資產(chǎn)）錯(cuò)誤和遺漏：三、國(guó)際收支平衡表的編制原則 （一）復(fù)式計(jì)帳法：國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法編制貸方(Credit/Plus Items)兩者的區(qū)別： 國(guó)際收支是流量而國(guó)際借貸是存量；兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o(wú)償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。二、有關(guān)國(guó)際收支概念的幾點(diǎn)說(shuō)明 經(jīng)濟(jì)交易：IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)。 重點(diǎn)內(nèi)容：掌握國(guó)際收支相關(guān)概念,熟練分析國(guó)際收支平衡表.難出勤要求。 三、本課程的教學(xué)目的和任務(wù) 了解國(guó)際金融基本知識(shí)，如：國(guó)際收支、外匯的概念、匯率的種類及計(jì)算、金融衍生工具、國(guó)際貨幣體系的演變、布雷頓森林體系、國(guó)際儲(chǔ)備等。 二、本課程教學(xué)計(jì)劃中的地位、作用和意義國(guó)際金融學(xué)是國(guó)際商務(wù)專業(yè)的專業(yè)必修課。姜波克《國(guó)際金融學(xué)》知識(shí)要點(diǎn)前國(guó)際金融學(xué)是作為一門(mén)新興學(xué)科，是由研究國(guó)際貿(mào)易的理論發(fā)展而成的，其理論性，業(yè)務(wù)性較強(qiáng)，宏觀、微觀并重，研究范圍廣，交叉學(xué)科多，并需要一定計(jì)算技術(shù)的綜合學(xué)科。毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)本課程的學(xué)習(xí)，不僅為其它專業(yè)課程的學(xué)習(xí)打好理論基礎(chǔ)，而且使學(xué)生掌握理論聯(lián)系實(shí)際的本領(lǐng)。 六、上課要求 上課方式的多樣化：課堂提問(wèn)、討論、辯 論、小考、寫(xiě)小論文、檢查作業(yè)、學(xué)生講課比賽等。第一章　國(guó)際收支和國(guó)際收支平衡表 點(diǎn)：理解國(guó)際收支平衡表中各項(xiàng)目之間的關(guān)系及宏觀經(jīng)濟(jì)含義.學(xué)概念：根據(jù)IMF的解釋，一國(guó)的國(guó)際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）的居民在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國(guó)際收支和國(guó)際借貸：國(guó)際借貸：即國(guó)際投資狀況，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。IMF出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。（2） 對(duì)外金融資產(chǎn)的減少。（3）對(duì)外負(fù)債的減少。資本流出,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移 （二）資本和金融賬戶 資本賬戶:包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。 如果借方總額大于貸方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯(cuò)誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。上述官方儲(chǔ)備只是官方資本中的一部分；從資本的償還期來(lái)看，有長(zhǎng)期資本和短期資本之分。需要特別一提的是，隨著國(guó)際游資的大量積累，在一些資本賬戶完全放開(kāi)管制的國(guó)家中，私人短期資本近年來(lái)的流動(dòng)額越來(lái)越大，對(duì)其國(guó)際收支的影響非常顯著，許多國(guó)家都非常重視對(duì)其國(guó)際收支平衡表中的私人短期資本的分析。注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部差額二、國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡 線上交易和自主性交易 通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。經(jīng)常賬戶差額反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。官方結(jié)算差額是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人短期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。 CA+KA=RE 第二，外商設(shè)備進(jìn)口，國(guó)內(nèi)沒(méi)有支付外幣，但是記入CA進(jìn)口借方和資本項(xiàng)的FDI貸方。 假定T為稅收，私人部門(mén)儲(chǔ)蓄為S=Y－T－C, 上式可整理為：CA =(S－I)+(T－G)，這就是開(kāi)