【正文】 國際收支差額的資產(chǎn)。 （二）實(shí)行經(jīng)常賬戶自由兌換的基本前提（IMF第8條成員國） 進(jìn)出口彈性滿足馬歇爾一勒納條件。 （二）背景：始于一戰(zhàn) （三）實(shí)施部門 政府授權(quán)的政府機(jī)構(gòu) 中央銀行指定的商業(yè)銀行 （二）實(shí)際匯率的管理 確定均衡實(shí)際匯率或合意實(shí)際匯率 （1）政策變量：財(cái)政政策和商業(yè)政策 （2）外生的內(nèi)外沖擊（internal and external shock）變量 在現(xiàn)實(shí)中影響均衡實(shí)際匯率的因素主要有：貿(mào)易條件的改變、國際間的轉(zhuǎn)移支付、世界實(shí)際利率的變化、貿(mào)易政策和外匯管制的變化、政府財(cái)政支出的變化和技術(shù)進(jìn)步。 單位外幣折合成本幣的數(shù)額即匯率 外國產(chǎn)品用本國產(chǎn)品表示的相對價格π表示為 （2）內(nèi)向?qū)嶋H匯率與出口供給、進(jìn)口需求 內(nèi)向?qū)嶋H匯率（inward real exchange rate）：貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對價格 Pt (二)貶值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 １、貶值對產(chǎn)量的影響 如果一國經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)，貶值只會帶來物價的上升，而不會有產(chǎn)量的擴(kuò)大，除非貶值能通過糾正原先的資源配置扭曲來提高生產(chǎn)效率。金農(nóng) ：一國經(jīng)濟(jì)開放程度準(zhǔn)則 彼得 政策效率的放大性：各自認(rèn)為自己的制度具有政策放大的效用。 （四）、固定匯率制與浮動匯率制的比較 （一）理論背景：固定匯率制與浮動匯率制孰優(yōu)孰劣之爭 固定匯率制： 浮動匯率制：弗里德曼 （二）爭論的焦點(diǎn) （三）、其他匯率安排 匯率目標(biāo)區(qū)制：廣義：匯率浮動限制在一定區(qū)域內(nèi)；狹義： 爬行釘住(Crawling peg)或滑動平價(Sliding Parity)：20世紀(jì)60年代流行，指匯率可以經(jīng)常地、小幅度地調(diào)整的固定匯率制。 單獨(dú)浮動(Independent Floating)和聯(lián)合浮動(Joint Floating)（1）單獨(dú)浮動(Independent Floating)又譯獨(dú)立浮動，指本國貨幣不與外國任何貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場的供求狀況單獨(dú)浮動。 金本位制下的固定匯率和紙幣流通條件下的固定匯率的不同點(diǎn)： （1）金本位制下的固定匯率制是自發(fā)形成的；在紙幣流通條件下，固定匯率制則是通過國際間的協(xié)議(布雷頓森林協(xié)定)人為建立起來的。 匯率制度 一、匯率制度的類型 　 匯率制度：是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。 小論文： 題目：論人民幣匯率變動對我國經(jīng)濟(jì)的影響。 （美）保羅 資產(chǎn)市場說與傳統(tǒng)的匯率決定理論相比有哪些突破？ 簡述資產(chǎn)組合平衡匯率決定理論。 為什么名義有效匯率能夠更綜合地反映一國貨幣匯率的基本走勢？為什么實(shí)際匯率能夠反映了本國商品的國際競爭力？ 簡述影響匯率變化的主要因素。 弱式有效市場假說 資產(chǎn)組合分析法 粘性價格貨幣分析法 資產(chǎn)市場分析法 國際借貸說 套補(bǔ)的利率評價 絕對購買力平價 不可貿(mào)易商品 法定平價 金平價 黃金輸送點(diǎn) 金塊本位制 課堂思考題 近年來影響人民幣匯率升值的因素有哪些？ 如果紐約市場上年利率為14%,倫敦市場的年利率為10%,倫敦外匯市場的即期匯率為1GBP=, 求3個月的遠(yuǎn)期匯率。它假定國內(nèi)外資產(chǎn)具有完全的替代性。 多恩布茨的貢獻(xiàn)：總結(jié)了匯率現(xiàn)實(shí)中的超調(diào)現(xiàn)象，并在理論上首次予以系統(tǒng)的闡述。 （2）匯率超調(diào)模式： 匯率超調(diào)模式是美國麻省理工學(xué)院教授魯?shù)细駥μ娲潭群驼{(diào)整速度的不同假設(shè)，就引出了各種資產(chǎn)市場說的模型。 五、資產(chǎn)市場說 （一）資產(chǎn)市場說特別重視金融資產(chǎn)市場均衡對匯率變動的影響。 機(jī)制： （1）當(dāng)本國國民收入上升或下降時，本國進(jìn)口的增加或減少將引起DD曲線向右或向左移動，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的上升或下降，即本國在外匯市場的升值或貶值； （2）當(dāng)外國國民收入上升或下降時，本國出口的增加或減少將引起SS曲線向右或向左移動，從而導(dǎo)致均衡外匯匯率的下降或上升； （3）當(dāng)本國物價水平相對于外國物價水平下降時，本國的出口將增加，進(jìn)口將減少。 （2）外匯供給：對外匯的供給產(chǎn)生于外國對本國商品勞務(wù)和本幣資產(chǎn)的需求，本國的出口收入和資金內(nèi)流形成了外匯供給。二是進(jìn)一步應(yīng)用貿(mào)易收支和國際資本流動的有關(guān)理論分析來探討深層的匯率決定因素。 （2）不是一個獨(dú)立的匯率決定理論，它只是描述了匯率與利率之間相互作用的關(guān)系。 （2）遠(yuǎn)期匯率的決定 遠(yuǎn)期外匯匯率決定于遠(yuǎn)期外匯的供給和需求。 非套補(bǔ)利率平價理論：對非套補(bǔ)套利者而言，持有本幣資產(chǎn)的預(yù)期收益率同樣是本幣的利息率(id)，但持有外幣資產(chǎn)所獲取的預(yù)期收益率不再是外幣利息率(if)加遠(yuǎn)期外幣升水率（p），而是外幣利息率加匯率上升率（Eρ）。 (3)套補(bǔ)利率平價理論的缺陷： 第一，套補(bǔ)利率平價理論沒有考慮交易成本。 凱恩斯最初提出利率平價說時，主要用以說明遠(yuǎn)期差價的決定。 （3）忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對國際商品套購所產(chǎn)生的制約。 一價定律與購買力平價的絕對形式 ：e=Pa/Pb 購買力平價說的思想：一國匯率水平和變化是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。 匯率決定理論一、匯率決定理論演變與發(fā)展 匯率決定理論研究的著眼點(diǎn)：是一國貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。 匯率的標(biāo)價方法和種類 一、匯率的概念 匯率長期以來說是受國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢支配的；中期是受利率、通脹、外貿(mào)收支和資金流動等經(jīng)濟(jì)狀況控制的；短期則是受游資或投機(jī)行為所影響的。 含義：有動態(tài)和靜態(tài)。時：9學(xué)時第一節(jié) 課堂測驗(yàn)題 論述改革開放以來我國國際收支狀況的變化，并分析我國一般采用什么樣的國際收支調(diào)節(jié)政策？它與入世后國際收支調(diào)節(jié)政策有什么異同？ 第三章 閑置資源的作用 J曲線效應(yīng) 彈性 財(cái)政政策與貨幣政策的搭配 丁伯根原則 需求轉(zhuǎn)換型政策 利率機(jī)制 四、結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)論：國際收支逆差尤其是長期性的可以是長期性的過度需求或過度供給引起的 （一）基本理論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一論: 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后論:（二）政策主張: 改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)增長 增加投資、改善資源的流動性、使勞動資源和資金等生產(chǎn)要素從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 （三）簡評 國際收支失衡有事先和事后兩種，事先可以通過財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)施得當(dāng)家以避免，即國際收支不平衡是長期存在的，這種制約力對經(jīng)濟(jì)長期均衡和維持金融體系穩(wěn)定是有好處的（居安思危） 事后是無法通過結(jié)構(gòu)調(diào)整避免的本章重要概念 價格—現(xiàn)金機(jī)制 假設(shè) （1） 貨幣需求是收入、利率等的函數(shù)。 ： （1）是建立在局部均衡分析法的基礎(chǔ)上的，它僅局限于分析匯率變化對進(jìn)出口市場的影響。 科技政策：推動技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本投資 產(chǎn)業(yè)政策：核心在于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 直接管制 （1）外匯管制和進(jìn)口許可證 （2）特點(diǎn)：比較靈活，針對具體不同的進(jìn)出口項(xiàng)目和資本流動有區(qū)別地予以實(shí)施。這兩個特點(diǎn)不盡與實(shí)際情況符合。 內(nèi)外同時達(dá)到平衡未必是最優(yōu)的。 （3）逆差→融資政策→國際收支赤字改善→經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定 政策組合：以上政策的搭配使用 第二節(jié) 內(nèi)外均衡矛盾和政策搭配調(diào)節(jié)一、內(nèi)外部均衡的沖突 （一）內(nèi)外部均衡的沖突 時：6學(xué)時第一節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)手段 一、國際收支調(diào)節(jié)目的： 追求國際收支平衡 追求國際收支均衡 有必要澄清兩個概念：內(nèi)部均衡：無通貨膨脹；充分就業(yè)；合理增長 外部均衡：內(nèi)部均衡下的國際收支平衡二、國際收支不平衡的性質(zhì)臨時性不平衡 結(jié)構(gòu)性不平衡 貨幣性不平衡 周期性不平衡 收入性不平衡 三、國際收支調(diào)節(jié)手段分為兩類： （一）自動調(diào)節(jié)機(jī)制： 國際金本位制度： 黃金輸送點(diǎn)——價格—鑄幣流動機(jī)制。 ？ 。 （3）我國外匯管理局編制的“國家外匯結(jié)存及銀行售匯表”報(bào)告外匯收支情況。 或：經(jīng)常帳戶順差＋凈資本流入外匯儲備增加 我國國際收支賬戶 （1）有些教科書把BPA定義為涉及外匯交易的記錄。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補(bǔ)的國際收支不平衡。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。當(dāng)線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時，我們稱國際收支處于失衡狀態(tài)。第三節(jié) 　 國際收支平衡表的分析 一、對國際收支平衡表的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 國際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。長期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。 五、國際收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易以什么日期為準(zhǔn)（一）在國際經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂買賣合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。 金融賬戶:包含“直接投資”“證券投資”與“其它投資（如貿(mào)易信貸）”等三個子項(xiàng)目。（二）借方和貸方；收入和支出；順差和逆差（黑字和赤字） 四、國際收支平衡表的結(jié)構(gòu) （一）經(jīng)常賬戶 商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。 貸方(Credit/Plus Items)：出口(貨物和勞務(wù))。（3）對外負(fù)債的增加。二、國際收支平衡表分類 經(jīng)常項(xiàng)目：貨物+服務(wù)+收入+經(jīng)常轉(zhuǎn)移；資本與金融項(xiàng)目：資本帳戶（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄，如專利、商標(biāo)、版權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等）+金融帳戶（直接投資+證券投資（間接投資）+儲備資產(chǎn)）錯誤和遺漏：三、國際收支平衡表的編制原則 （一）復(fù)式計(jì)帳法：國際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法編制貸方(Credit/Plus Items)兩者的區(qū)別： 國際收支是流量而國際借貸是存量；兩者所包括的范圍不一樣，國際經(jīng)濟(jì)交易中的贈予、僑民匯款與戰(zhàn)爭賠償?shù)取盁o償交易”，都屬于不發(fā)生國際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國際借貸中，但卻包括在國際收支中。二、有關(guān)國際收支概念的幾點(diǎn)說明 經(jīng)濟(jì)交易：IMF所給出的國際收支概念包含全部國際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)。 重點(diǎn)內(nèi)容：掌握國際收支相關(guān)概念,熟練分析國際收支平衡表.難出勤要求。 三、本課程的教學(xué)目的和任務(wù) 了解國際金融基本知識，如：國際收支、外匯的概念、匯率的種類及計(jì)算、金融衍生工具、國際貨幣體系的演變、布雷頓森林體系、國際儲備等。 二、本課程教學(xué)計(jì)劃中的地位、作用和意義國際金融學(xué)是國際商務(wù)專業(yè)的專業(yè)必修課。姜波克《國際金融學(xué)》知識要點(diǎn)前國際金融學(xué)是作為一門新興學(xué)科，是由研究國際貿(mào)易的理論發(fā)展而成的，其理論性，業(yè)務(wù)性較強(qiáng)，宏觀、微觀并重，研究范圍廣，交叉學(xué)科多，并需要一定計(jì)算技術(shù)的綜合學(xué)科。毫無疑問，通過本課程的學(xué)習(xí)，不僅為其它專業(yè)課程的學(xué)習(xí)打好理論基礎(chǔ)，而且使學(xué)生掌握理論聯(lián)系實(shí)際的本領(lǐng)。 六、上課要求 上課方式的多樣化：課堂提問、討論、辯 論、小考、寫小論文、檢查作業(yè)、學(xué)生講課比賽等。第一章　國際收支和國際收支平衡表 點(diǎn)：理解國際收支平衡表中各項(xiàng)目之間的關(guān)系及宏觀經(jīng)濟(jì)含義.學(xué)概念：根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)（一年、一季度、一月）與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。國際收支和國際借貸：國際借貸：即國際投資狀況，是指一定時點(diǎn)上一國居民對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總。IMF出版了《國際收支手冊》，制訂了國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。（2） 對外金融資產(chǎn)的減少。（3）對外負(fù)債的減少。資本流出,包括：對外金融資產(chǎn)的增加，本國對外負(fù)債的減少。中國人在國外獲得的工資，獎金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國人在中國獲得工資、獎金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方 經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈等等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移 （二）資本和金融賬戶 資本賬戶:包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買或放棄等。 如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。上述官方儲備只是官方資本中的一部分；從資本的償還期來看，有長期資本和短期資本之分。需要特別一提的是，隨著國際游資的大量積累，在一些資本賬戶完全放開管制的國家中，私人短期資本近年來的流動額越來越大，對其國際收支的影響非常顯著，許多國家都非常重視對其國際收支平衡表中的私人短期資本的分析。注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額二、國際收支的盈余、赤字和平衡 線上交易和自主性交易 通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。經(jīng)常賬戶差額反映了實(shí)際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。官方結(jié)算差額是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動和私人短期資本流動的結(jié)果，它將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。 CA+KA=RE 第二，外商設(shè)備進(jìn)口，國內(nèi)沒有支付外幣，但是記入CA進(jìn)口借方和資本項(xiàng)的FDI貸方。 假定T為稅收，私人部門儲蓄為S=Y－T－C, 上式可整理為：CA =(S－I)+(T－G)，這就是開