《證券與投資》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 1）投資者對同一條無差異曲線上的投資 點有相同偏好 — 無差異曲線不相交 r I2 r I1 I1 I2 X I3 ? ? （ 2）投資者有不可滿足性和風(fēng)險回避性一無差異曲線斜率為正 r 18% 2 3 14% 1 15% 20% ? （ 3） 投資者更偏好位于左上方的無差異曲線。 一、單一證券風(fēng)險的衡量 （一）未來收益的概率分布 R=f（ S） 或 r=f（ S） 其中： S經(jīng)濟環(huán)境 R證券的收益水平 r 證券的收益率 （一）未來收益的概率分布 經(jīng)濟環(huán)境 Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅴ 股息額 1 ． 00元 1 ． 50元 2 ． 00元 2 ． 50元 3 ． 00元 發(fā)生概率 0 ． 1 0 ． 2 0 ． 4 0 ． 2 0 ． 1 概率 股息額 (二 )預(yù)期收益 預(yù)期收益是以概率為權(quán)數(shù)的各種可能收益的加權(quán)平均值 其中 :ER預(yù)期收益 Ri各預(yù)期收益 Pi各預(yù)期收益發(fā)生的概率 i各種可能收益的序號 n觀察數(shù) ,滿足 ???niii PRER1例 :A、 B、 C三種股票收益的概率分布 證券收益 （元）經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生概率 A B CⅠ 0 ． 1 4 ． 00 6 ． 50 13 ． 00Ⅱ 0 ． 2 6 ． 00 7 ． 00 11 ． 00Ⅲ 0 ． 4 8 ． 00 8 ． 00 9 ． 00Ⅳ 0 ． 2 10 ． 00 9 ． 00 7 ． 00Ⅴ 0 ． 1 12 ． 00 9 ． 50 5 ． 00 (二 )預(yù)期收益 ????51)(8iiiAA PRER 元????51)(8iiiBB PRER 元????51)(9iiicC PRER 元(三 )風(fēng)險量的計算 方差和標準 衡量某種證券風(fēng)險水平的一般尺度是各種可能收益或收益率的概率分布的方差或標準差。非系統(tǒng)風(fēng)險對整個證券市場的價格變動不存在系統(tǒng)的全面的聯(lián)系，可以通過證券投資多樣化來回避。 一、系統(tǒng)風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險是由某種全局性、共同性因素引起的證券投資收益的可能性變動。 投資者以當前的市場價格買入債券并持有至 期滿的到期收益率為滿足以下等式的 Y： 用試錯法計算，該債券的到期收益率為 %。 影響因素 : 票面利率 債券購買價格與面值的差額 債券還本期限 （二）債券收益率計算原理 現(xiàn)值法： 其中： P0債券的現(xiàn)行價格（買入價格） C年利息 n到期前的年數(shù) V債券面值 i到期收益率 (必要收益率、內(nèi)在收益率） nntt ivicP)1()1(10???? ??近似法： 或： 其中： P1=債券出售價格 Y收益率 %1 0 02)()(00?????pvnPvcY%1 002)()(0101?????PPnPPCY（三）債券收益率及其計算 附息債券收益率 （ 1）票面收益率（名義收益率） 其中： Yn票面收益率 %100??vcYn（ 2）直接收益率（經(jīng)常收益率，本期收益率） 其中： Yd直接收益率 例： %1000??PcYd%%100950 %51000 ????y d（ 3）到期收益率 ①復(fù)利到期收益率 其中： P— 債券價格 C— 每年支付一次的息票利息 V— 到期的票面價值 n— 時期數(shù)（年數(shù)） )1()1(1 YVYCPnntt ???? ?? 若上例中債券的當前市場價格為 。 風(fēng)險是由于未來的不確定性而產(chǎn)生的投入本金或預(yù)期收益損失或減少的可能性。 作用機制：經(jīng)濟周期變動對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和 經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響 影響：證券市場長期行情變動幾乎對所有股 票產(chǎn)生影響
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