我國金融風(fēng)險防范機制確立-全文預(yù)覽
【正文】 我國的金融壓力指數(shù)（FinancialStressIndexofChina，以下簡稱CFSI）1。陳守東、楊瑩、馬輝（2006）通過因子分析法研究我國金融風(fēng)險的來源，運用二元選擇Logit模型建立我國的金融風(fēng)險預(yù)警模型，從宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場、泡沫風(fēng)險三個角度選擇16個指標(biāo)作為度量金融風(fēng)險的原始指標(biāo)，通過因子分析得到反映宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、金融市場風(fēng)險和企業(yè)融資風(fēng)險的三個公共因子。Karminsky,etc(1999)總結(jié)了1950年代至1990年代的相關(guān)研究所選擇的105個貨幣危機預(yù)警變量，將它們分為七組，即資本賬戶變量、債務(wù)變量、經(jīng)常賬戶變量、國際變量、金融自由化變量、其他金融變量、實際部門變量、財政變量、結(jié)構(gòu)和制度變量，然后在這七組變量中分別選取部分變量，運用多國數(shù)據(jù)和信號分析法檢驗這些變量的預(yù)警效果。這些文獻(xiàn)為本文模型中的被解釋變量——中國金融壓力指數(shù)的構(gòu)建提供了構(gòu)建方法和變量選擇的參考。本文的目的是構(gòu)建能預(yù)測金融壓力指數(shù)的指標(biāo)體系，因此不涉及金融壓力指數(shù)的臨界值選擇問題。相對于傳統(tǒng)金融危機早期預(yù)警模型中簡單的01度量方法，它能較為直觀地反映一國（或地區(qū)）金融系統(tǒng)性風(fēng)險（或危機程度）的大小。根據(jù)IllingandLiu(2003)的描述：“金融壓力是一個連續(xù)的變量，其極值稱為金融危機?；?和1為被解釋變量的預(yù)警模型首先要對金融危機時期與非危機時期作出界定；其次要對解釋變量的最優(yōu)閥值作出判斷。Detragiache,1998）和DCSD模型（Bergamp。到目前為止，具有代表性的傳統(tǒng)金融危機早期預(yù)警線性模型主要有KLR模型（Kaminsky,Lizondoamp。本部分通過逐步回歸的實證方法建立了最佳預(yù)測方程，構(gòu)建起了我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系；并用該方程預(yù)測了2010年我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險狀況，結(jié)果顯示2010年前三季度的金融壓力呈上升態(tài)勢，且高于2008年第四季度的金融壓力。以下內(nèi)容安排是：第二部分為相關(guān)文獻(xiàn)回顧，該部分將簡要介紹國內(nèi)外金融系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警主要模型與方法、主要的預(yù)警指標(biāo)選擇，以及與金融壓力指數(shù)相關(guān)的文獻(xiàn)。IllingandLiu(2003)構(gòu)建的金融壓力指數(shù)，為很少或沒有發(fā)生過銀行危機的國家建立金融系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系提供了新的思路。已有的研究從理論與實證方面對金融系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建做了很多有益的探索。[關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞]]金融系統(tǒng)性風(fēng)險；最佳預(yù)測方程；預(yù)警指標(biāo)體系[中圖分類號中圖分類號]]、引言金融安全是國家經(jīng)濟(jì)安全的核心，而確保金融安全的核心是金融系統(tǒng)性風(fēng)險的防范與控制。預(yù)測結(jié)果表明，前三季度我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險呈上升態(tài)勢，且高于2008年的最高值；第四季度開始，金融系統(tǒng)性風(fēng)險有下降趨勢。哪些指標(biāo)能有效地預(yù)測一國金融系統(tǒng)性風(fēng)險？這是建立金融危機預(yù)警體系首要而關(guān)鍵的問題。遺憾的是，這種方法構(gòu)建的金融危機預(yù)警體系更適合于金融危機事件樣本國，而對于如中國這樣很少或幾乎沒有發(fā)生過金融危機的國家來說，這種方法下構(gòu)建的金融危機預(yù)警體系可能缺乏預(yù)警能力。本文的目的是：通過建立金融壓力指數(shù)預(yù)測模型，構(gòu)建開放背景下我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系；該模型即金融
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