我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制確立-全文預(yù)覽
【正文】 我國(guó)的金融壓力指數(shù)（FinancialStressIndexofChina，以下簡(jiǎn)稱CFSI）1。陳守東、楊瑩、馬輝（2006）通過(guò)因子分析法研究我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，運(yùn)用二元選擇Logit模型建立我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，從宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)、泡沫風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度選擇16個(gè)指標(biāo)作為度量金融風(fēng)險(xiǎn)的原始指標(biāo)，通過(guò)因子分析得到反映宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)公共因子。Karminsky,etc(1999)總結(jié)了1950年代至1990年代的相關(guān)研究所選擇的105個(gè)貨幣危機(jī)預(yù)警變量，將它們分為七組，即資本賬戶變量、債務(wù)變量、經(jīng)常賬戶變量、國(guó)際變量、金融自由化變量、其他金融變量、實(shí)際部門變量、財(cái)政變量、結(jié)構(gòu)和制度變量，然后在這七組變量中分別選取部分變量，運(yùn)用多國(guó)數(shù)據(jù)和信號(hào)分析法檢驗(yàn)這些變量的預(yù)警效果。這些文獻(xiàn)為本文模型中的被解釋變量——中國(guó)金融壓力指數(shù)的構(gòu)建提供了構(gòu)建方法和變量選擇的參考。本文的目的是構(gòu)建能預(yù)測(cè)金融壓力指數(shù)的指標(biāo)體系，因此不涉及金融壓力指數(shù)的臨界值選擇問(wèn)題。相對(duì)于傳統(tǒng)金融危機(jī)早期預(yù)警模型中簡(jiǎn)單的01度量方法，它能較為直觀地反映一國(guó)（或地區(qū)）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（或危機(jī)程度）的大小。根據(jù)IllingandLiu(2003)的描述：“金融壓力是一個(gè)連續(xù)的變量，其極值稱為金融危機(jī)?；?和1為被解釋變量的預(yù)警模型首先要對(duì)金融危機(jī)時(shí)期與非危機(jī)時(shí)期作出界定；其次要對(duì)解釋變量的最優(yōu)閥值作出判斷。Detragiache,1998）和DCSD模型（Bergamp。到目前為止，具有代表性的傳統(tǒng)金融危機(jī)早期預(yù)警線性模型主要有KLR模型（Kaminsky,Lizondoamp。本部分通過(guò)逐步回歸的實(shí)證方法建立了最佳預(yù)測(cè)方程，構(gòu)建起了我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系；并用該方程預(yù)測(cè)了2010年我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況，結(jié)果顯示2010年前三季度的金融壓力呈上升態(tài)勢(shì)，且高于2008年第四季度的金融壓力。以下內(nèi)容安排是：第二部分為相關(guān)文獻(xiàn)回顧，該部分將簡(jiǎn)要介紹國(guó)內(nèi)外金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要模型與方法、主要的預(yù)警指標(biāo)選擇，以及與金融壓力指數(shù)相關(guān)的文獻(xiàn)。IllingandLiu(2003)構(gòu)建的金融壓力指數(shù)，為很少或沒(méi)有發(fā)生過(guò)銀行危機(jī)的國(guó)家建立金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系提供了新的思路。已有的研究從理論與實(shí)證方面對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建做了很多有益的探索。[關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞]]金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；最佳預(yù)測(cè)方程；預(yù)警指標(biāo)體系[中圖分類號(hào)中圖分類號(hào)]]、引言金融安全是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的核心，而確保金融安全的核心是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制。預(yù)測(cè)結(jié)果表明，前三季度我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈上升態(tài)勢(shì)，且高于2008年的最高值；第四季度開(kāi)始，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有下降趨勢(shì)。哪些指標(biāo)能有效地預(yù)測(cè)一國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？這是建立金融危機(jī)預(yù)警體系首要而關(guān)鍵的問(wèn)題。遺憾的是，這種方法構(gòu)建的金融危機(jī)預(yù)警體系更適合于金融危機(jī)事件樣本國(guó)，而對(duì)于如中國(guó)這樣很少或幾乎沒(méi)有發(fā)生過(guò)金融危機(jī)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，這種方法下構(gòu)建的金融危機(jī)預(yù)警體系可能缺乏預(yù)警能力。本文的目的是：通過(guò)建立金融壓力指數(shù)預(yù)測(cè)模型，構(gòu)建開(kāi)放背景下我國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系；該模型即金融
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1