淺析公司治理機(jī)制選擇的權(quán)變性-全文預(yù)覽
【正文】 管理還是監(jiān)督控制 一般來(lái)說(shuō),董事會(huì)承擔(dān)著兩大核心職能,一是保證公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)決策的有效性,二是對(duì)高層管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行選拔、監(jiān)督和激勵(lì)。但在另一方面,上市公司也可以通過(guò)國(guó)有股與政府建立良好的關(guān)系,獲得稅收和其他方面的好處。在股權(quán)分散的情況下,經(jīng)理人員的決策與管理能力往往對(duì)公司的發(fā)展具有主導(dǎo)性作用,而在股權(quán)集中的情況下,控股股東更可能擁有決定性權(quán)力,這種權(quán)力固然存在被濫用的危險(xiǎn),但也可能促進(jìn)母公司與子公司之間資源的整合。如果越過(guò)資本市場(chǎng),進(jìn)一步觀察非公眾性公司之間發(fā)生的兼并與收購(gòu),則幾乎可以說(shuō),在世界的任何一個(gè)國(guó)家,敵意收購(gòu)都是居于次要地位的一種控制權(quán)交易形式。Grossman,Hart,1980)。忽視這些因素的存在而盲目的選擇或推行某種形態(tài)的樣板,只能置企業(yè)于更危險(xiǎn)的境地。另外,中國(guó)上市公司目前股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變趨勢(shì)也驗(yàn)證著這一點(diǎn)。我們還可以對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)與新興高科技企業(yè)作一對(duì)比,后一類型的企業(yè)往往對(duì)管理者的創(chuàng)新能力有更高的要求,同時(shí),這種創(chuàng)新能力與財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的真正實(shí)現(xiàn)還有一段距離,因此,單純將公司當(dāng)期的業(yè)績(jī)與個(gè)人的經(jīng)濟(jì)利益掛鉤不僅無(wú)法達(dá)到激勵(lì)的效果,反而可能損害企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo),而以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制顯然能夠發(fā)揮更有效的作用。隨著企業(yè)的逐步發(fā)展,權(quán)力將被分解或稀釋,以吸引其他利益主體進(jìn)入企業(yè),或者調(diào)動(dòng)企業(yè)內(nèi)部員工的積極性與主動(dòng)性,在這一過(guò)程中,企業(yè)的規(guī)模得以迅速壯大,抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力也得到加強(qiáng)。而在公司制形式下,管理的責(zé)任被委托給具有專門管理技能的職業(yè)經(jīng)理人,股東擁有剩余索取權(quán)與最終的控制權(quán)。另外,從企業(yè)的具體目標(biāo)來(lái)說(shuō),有的企業(yè)目標(biāo)明確而持久,有的企業(yè)則目標(biāo)多樣并不斷變化,這種特征的差異也會(huì)反映在治理機(jī)制的穩(wěn)定性上。為了體現(xiàn)員工的利益,企業(yè)可能在董事會(huì)中給予員工一定的發(fā)言權(quán)。對(duì)于純粹以盈利為目標(biāo)的私營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),其服務(wù)的利益主體也可能存在差別。正如商品的均衡價(jià)格隨著供給與需求的改變而變化一樣,公司治理機(jī)制的內(nèi)在平衡也必須隨著環(huán)境的變化而作出適時(shí)的調(diào)整,否則就會(huì)導(dǎo)致問(wèn)題的發(fā)生,這一點(diǎn)也正是權(quán)變理論應(yīng)用于公司治理機(jī)制選擇的核心所在。從世界范圍考察,公司治理結(jié)構(gòu)一般可以概括為英美模式、德日模式、東南亞模式(又稱家族治理模式)。在具體的內(nèi)容上,公司治理結(jié)構(gòu)機(jī)制包括:如何配置和行使控制權(quán)。然而在現(xiàn)實(shí)的狀況中,代理問(wèn)題往往呈現(xiàn)出多種形態(tài)(1),這就要求治理機(jī)制的設(shè)計(jì)必須根據(jù)代理問(wèn)題的不同而作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,后者正反映了權(quán)變理論的思想。這種忽視的直接后果是,研究者希望尋找到治理機(jī)制(比如股權(quán)結(jié)構(gòu))與公司業(yè)績(jī)之間的某種普遍性聯(lián)系,并用這種聯(lián)系來(lái)為公司治理變革的實(shí)踐提供理論與實(shí)證上的依據(jù)。下面我們用兩個(gè)不同的函數(shù)關(guān)系式來(lái)對(duì)其進(jìn)行簡(jiǎn)單地描述與對(duì)比: G=f(θ) (1) p=g(G/ρ) (2) 在上述關(guān)系式中,θ,ρ表示環(huán)境變量,G表示治理結(jié)構(gòu)變量,P表示經(jīng)濟(jì)后果變量。對(duì)于治理結(jié)構(gòu)的研究,大體上可以分為兩類,第一類是研究公司治理結(jié)構(gòu)的實(shí)踐及其形成原因或者決定因素,比如為什么有一些國(guó)家股權(quán)集中度高,而另一些國(guó)家的股權(quán)集中度比較低(La porta等,1999)。內(nèi)部環(huán)境則包括了企業(yè)的正式組織系統(tǒng)(決策程序、聯(lián)系與控制等)、技術(shù)狀況、財(cái)務(wù)狀況等,這些變數(shù)在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中逐步形成,同時(shí)隨著內(nèi)外環(huán)境的變化在未來(lái)得到調(diào)整。事實(shí)上,權(quán)變理論的基本設(shè)想就是在組織與其環(huán)境之間尋求最大的一致性。作為一種系統(tǒng)的學(xué)派,權(quán)變理論由西方學(xué)者構(gòu)建,但其基本思想在我國(guó)古人的言論中早有體現(xiàn),比如“兵無(wú)常勢(shì),水無(wú)常形”(《孫子》),“審時(shí)而立儀”(《管子》),“時(shí)異則事變,事異則備變”(《韓非子》)?！ ”疚膶墓芾韺W(xué)的權(quán)變理論角度,對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行比較詳盡的分析。存在某種最優(yōu)的治理機(jī)制嗎?對(duì)于這一問(wèn)題,監(jiān)管部門、投資者恐怕都希望世界范圍內(nèi)的實(shí)踐能給出一個(gè)肯定的答案,各國(guó)學(xué)者的研究也似乎正朝著這一目標(biāo)努力。淺析公司治理機(jī)制選擇的權(quán)變性摘要：本文從管理學(xué)的權(quán)變理論角度,對(duì)公司治理機(jī)制的安排問(wèn)題進(jìn)行了比較深入的探討。s difference, the request uses the different management structure similarly. key word: The pany governs the pany to govern flexible 在對(duì)這些事件發(fā)生原因的關(guān)注中,一個(gè)根本性的問(wèn)題逐漸擺在人們的面前,那就是如何在中國(guó)的企業(yè)中建立一套有效的公司治理機(jī)制。美國(guó)的資本市場(chǎng)無(wú)疑是世界上最為發(fā)達(dá)、也是最為成功的,但其在公司治理機(jī)制上的安排在中國(guó)是否將達(dá)到同樣的效果呢?相對(duì)于監(jiān)管部門在這一點(diǎn)上的自信,理論界在該問(wèn)題上的爭(zhēng)論一直持續(xù)不斷,顯示出學(xué)術(shù)研究對(duì)此依然存在著巨大的認(rèn)知偏差。權(quán)變理論以系統(tǒng)觀點(diǎn)為基礎(chǔ),強(qiáng)調(diào)影響組織的各種可變因素性質(zhì),并試圖對(duì)組織在變化的條件下和特殊的情景中如何進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行深入的了解(孫耀君,1987)?！ ∠鄬?duì)于其他管理思想,權(quán)變理論的一個(gè)鮮明特征就是強(qiáng)調(diào)環(huán)境因素或者變數(shù)的重要影響。一般外部環(huán)境作為宏觀影響因素,基本上是企業(yè)所無(wú)法控制的,而特定外部環(huán)境很大程度上是企業(yè)自主選擇的結(jié)果,但這種選擇一旦作出,企業(yè)選擇退出或者回避的成本也將是非常之高的。那么環(huán)境因素是如何影響治理機(jī)制的選擇呢?在回答這一問(wèn)題之前,我們首先必須
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