基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析-全文預(yù)覽
【正文】 么成交量作為市場(chǎng)重要事件的“信息含量”的度量標(biāo)志，很自然地可以作為市場(chǎng)交易本身時(shí)間的一個(gè)替代。 對(duì)于式（4），我們使用成交量標(biāo)度進(jìn)行股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析包括三個(gè)步驟：①標(biāo)度成交量時(shí)刻；②構(gòu)造基于成交量標(biāo)度的股價(jià)序列；③進(jìn)行基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析，即求解函數(shù)。 式（3）刻劃的股價(jià)動(dòng)力學(xué)模型，比如當(dāng)，為線性函數(shù)時(shí)，即為隨機(jī)游走模型。通過時(shí)間的標(biāo)度，我們得到兩個(gè)時(shí)間序列（基于時(shí)間標(biāo)度的序列）：價(jià)格序列和成交量序列。 為了滿足，我們?nèi)?，即取的最小值為?shí)證樣本區(qū)間內(nèi)最大成交量與最小成交量比率的倒數(shù)，大于零且遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1。 在成交量進(jìn)程時(shí)間假設(shè)下，記： （1） 其中：為時(shí)刻的成交量。則稱為對(duì)應(yīng)于日歷時(shí)間到這段時(shí)期內(nèi)的成交量進(jìn)程時(shí)間長(zhǎng)度，稱為成交量進(jìn)程時(shí)間轉(zhuǎn)換函數(shù)。但許多研究發(fā)現(xiàn)，股票價(jià)格的變化與市場(chǎng)上的信息有很大的關(guān)系，股票價(jià)格的調(diào)整并不是以我們記錄數(shù)據(jù)用的固定的日歷時(shí)間進(jìn)程推進(jìn)的，不是從這一日到下一日，從這一周到下一周，它也存在自己獨(dú)立的時(shí)間推進(jìn)進(jìn)程，比如信息流進(jìn)程[3]。比如，經(jīng)濟(jì)周期就是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)時(shí)間單位，即有關(guān)經(jīng)濟(jì)周期的變量的推進(jìn)模式是從一個(gè)周期的一個(gè)階段進(jìn)入下一個(gè)階段，而不是從一個(gè)月到下一個(gè)月。而實(shí)際上，股價(jià)的推進(jìn)是按它自己的交易時(shí)間進(jìn)行的，本文在股價(jià)調(diào)整的成交量進(jìn)程時(shí)間假設(shè)的基礎(chǔ)上，提出基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析的基本思想和基本方法，并通過對(duì)上證綜合指數(shù)的實(shí)證研究證實(shí)了基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析方法的可行性和有效性。關(guān)鍵詞 成交量標(biāo)度 成交量進(jìn)程時(shí)間假設(shè) 股價(jià)1 引言長(zhǎng)期以來，成交量一直被金融實(shí)務(wù)界看作影響價(jià)格變動(dòng)的重要因素，它是交易者從市場(chǎng)上能觀察到的除了價(jià)格之外的另一重要變量。通過對(duì)上證綜合指數(shù)的實(shí)證研究，結(jié)果表明基于成交量標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)分析方法的可行性和有效性。但是，傳統(tǒng)的基于時(shí)間標(biāo)度的股價(jià)動(dòng)力學(xué)模型卻很少考慮成交量在股價(jià)分析中的重要作用，而且基于時(shí)間標(biāo)度的股價(jià)模型都要一個(gè)隱含的假設(shè)：股票價(jià)格的調(diào)整是基于固定的日歷時(shí)間間隔推進(jìn)的。但是，大量的研究發(fā)現(xiàn)，這些經(jīng)濟(jì)變量并不是以固定的日歷時(shí)間進(jìn)程推進(jìn)的，而是以它自己的經(jīng)濟(jì)時(shí)間推進(jìn)的。所以目前的股價(jià)的時(shí)間序列分析也都有一個(gè)隱含的假設(shè)：股票價(jià)格的調(diào)整是以固定的日歷時(shí)間間隔推進(jìn)的。假設(shè)基于日歷時(shí)間點(diǎn)觀察到的變量表示成，可觀察的離散日歷時(shí)間變量表達(dá)成＝。 （5）為了參數(shù)估計(jì)的方便，假設(shè)轉(zhuǎn)換函數(shù)為連續(xù)的。 在下面的實(shí)證研究中，我們采用簡(jiǎn)單的成交量進(jìn)程時(shí)間線性轉(zhuǎn)換函數(shù)： （2） 其中：為一常數(shù)；。對(duì)于這三個(gè)要素，時(shí)間為一個(gè)標(biāo)度，用于記錄價(jià)格和成交量，價(jià)格和成交量隨著時(shí)
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