[法律資料]企業(yè)法論文-全文預(yù)覽
【正文】 公司化的前提要求界定法人的產(chǎn)權(quán),明晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)有利于公司化后控制權(quán)的重新安排。當(dāng)公司中某些行動(dòng)必須在將來才能確定,而不完備的初始委托代理合同無法做出具體規(guī)定時(shí),為了約束管理者偏離股東利益的行為,需要一種法律框架。從最大化公司價(jià)值角度看,公司資本結(jié)構(gòu)所導(dǎo)致的控制權(quán)分配和相關(guān)機(jī)制決定了能否雇用高能力的管理者且管理者能否盡最大努力來最大化△S。 (3)如果所有者和債權(quán)人的制約是“硬”的一方面,所有者可能給予管理者較好激勵(lì)措施,以期望△S盡可能地大。 首先,我們簡(jiǎn)單分析理想狀態(tài)下,股東、債權(quán)人和管理者之間的相互作用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。 二、公司資本結(jié)構(gòu)與公司治理 一般來講,公司的資本包括自有資本和借入資本兩部分,自有資本指的是所有者投入的資本以及公司在管理者經(jīng)營(yíng)過程中積累而形成的資本之和。管理者激勵(lì) 一、引言 長(zhǎng)期以來,由于效率較低的國(guó)有企業(yè)占有大部分資本投資,資本產(chǎn)出率較低,為了維持一定的就業(yè)水平,保持社會(huì)穩(wěn)定,政府不得不通過擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模、財(cái)政赤字來增加資本投資率以維持較高的GNP增長(zhǎng)率,結(jié)果出現(xiàn)了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī),政府不得不進(jìn)行以國(guó)有企業(yè)為核心的整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革。北京理工大學(xué)現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育學(xué)院2012年1月《企業(yè)法》期末試卷教學(xué)站 學(xué)號(hào) 姓名 成績(jī)連鎖銷售[摘要] 本文從公司治理理論出發(fā),分析了公司治理、債務(wù)結(jié)構(gòu)與管理者之間的關(guān)系,強(qiáng)調(diào)了債務(wù)機(jī)制與管理者激勵(lì)在企業(yè)改 革與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中的重要作用,認(rèn)為要提高國(guó)家投資的效率,必須重構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)機(jī)制。但是,宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮來自于微觀經(jīng)濟(jì)的活力,這種短期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的成敗在很大程度上依賴于這個(gè)階段的公司化改革。顯然,資本結(jié)構(gòu)的形成與所有者、債權(quán)人和管理者有密切的關(guān)系。假定資本投資者(所有者和債權(quán)人)與管理者都希望自己投入企業(yè)的資本得到最大增值,對(duì)圖分析可以得出: (1)債權(quán)人對(duì)過高的△S并不敏感,但當(dāng)預(yù)期(S+D+△S) (2)如果投資產(chǎn)生的預(yù)期△S的不確定性很高,即使債權(quán)人愿意提供貸款,考慮到償債的壓力(限制了進(jìn)一步贏利性項(xiàng)目的投資)和無力承擔(dān)債務(wù)的后果(破產(chǎn)),為保護(hù)自身投資企業(yè)的資本S,所有者也不會(huì)允許經(jīng)營(yíng)者不顧投資效益而盲目舉債。 在這三個(gè)方面的基本約束機(jī)制作用下,公司的債務(wù)才可能保持一個(gè)合理結(jié)構(gòu)范圍?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為公司中管
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