證券組合管理理論——北京航豐路證券營(yíng)業(yè)部-全文預(yù)覽
【正文】 iiinnpnxxxxrxrxrxrxrExxx? ??? ?????????????三、證券組合的可行域和有效邊界 （一）證券組合的可行域 兩種證券的可行域 (1 )P A A A Br x r x r? ? ?2 2 2 2 2( 1 ) 2 ( 1 )P A A A B A A A B A Bx x x x? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?（ 1）完全正相關(guān)下的組合線 1AB? ?A B ()PErP?（ 2）完全負(fù)相關(guān)下的組合線 P?A B ()PEr1AB? ??? 在完全負(fù)相關(guān)的情況下，按適當(dāng)比率買入證券 A 、證券 B 可以形成一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，這個(gè)適當(dāng)比例是： BAABx ???? ? ABABx ???? ?（ 3）不相關(guān)情況下的組合線 0AB? ?A B C P?()PEr（ 4）組合線的一般情況 11AB??A B P?()PEr1AB? ??0AB? ?1AB? ?? 多種證券組合的可行域（不準(zhǔn)賣空） P?A B C ()PEr? 多種證券組合的可行域（允許賣空） P?A B C ()PEr（二）證券組合的有效邊界 ? 大量事實(shí)表明，投資者喜歡收益率而討厭風(fēng)險(xiǎn)，這種態(tài)度可以用下列規(guī)則來(lái)描述： （ 1）如果 投資者選 A （ 2）如果 投資者選 A 以上稱為投資者的共同偏好規(guī)則。 通常包括各種類型的債券、股票及存款單 ? 預(yù)定收益的前提下，風(fēng)險(xiǎn)最?。豢刂骑L(fēng)險(xiǎn)的前提下，收益最大。 一 證券組合的含義與類型 二 證券組合管理的意義和特點(diǎn) 三 證券組合管理的方法和步驟 四 現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展 組合類型 收入型 貨幣型 國(guó)際型 混合型 增長(zhǎng)型 避稅型 指數(shù)型 一 證券組合的含義與類型 證券組合是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱。 ? 1964年，夏普等提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM) ? 1976年，羅斯提出了套利定價(jià)模型 (APT) 四 現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展 第二節(jié) 證券組合分析 一 單個(gè)證券的收益與風(fēng)險(xiǎn) 二 證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) 三 證券組合的可行域和有效邊界 四 最優(yōu)證券組合 一 單個(gè)證券的收益與風(fēng)險(xiǎn) 期望收益率： 收益率 30% 10% 5% 概率 1() n iiiE r r p?? ?第二節(jié) 證券組合分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)及其度量 ? 風(fēng)險(xiǎn)的大小由未來(lái)可能收益率與期望收益率的偏離程度－－收益率的方差來(lái)度量的。 ? 最優(yōu)證券組合 P?F ()PErT P ? 資本市場(chǎng)線方程 ? 問(wèn)題：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格分別有什么經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵？ ()() MFp F PME r rE r r ???? ???????（三）證券市場(chǎng)線 ()PEr?證券市場(chǎng)線 1 F ? 證券市場(chǎng)線方程 : ? 要點(diǎn) : ? 證券市場(chǎng)線的經(jīng)濟(jì)意義 ? Β 系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義 ?
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