【正文】 平，有較樂觀的發(fā)展前景。 （ 2）在凈資產(chǎn)增長率方面，青島海爾、 ST 冰熊、格力電器、春蘭股份、粵美的表現(xiàn)突出，說明企業(yè)資本保全狀況良好，企業(yè)發(fā)展后勁強。 （四）發(fā)展能力狀況 主營業(yè)務(wù)增長率反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增減變化情況，凈資產(chǎn)增長率（調(diào)整后）反映了企業(yè)資本的保全性和增長性，選用調(diào)整后的凈資產(chǎn)增長率主要是剔除增發(fā)、接受巨額捐贈等非正常經(jīng)營所帶來的凈資產(chǎn)增長。 0. 00%10. 00%20. 00%30. 00%40. 00%50. 00%60. 00%70. 00%80. 00% 40. 00 20. 000. 0020. 0040. 0060. 0080. 00資產(chǎn)負債率 23. 27% 62. 78% 54. 46% 75. 44% 63. 05% 59. 73% 74. 63% 22. 88% 66. 01%已獲利息倍數(shù) 72. 79 2. 59 9. 44 1. 58 23. 79 17. 10 3. 46青島海爾澳柯瑪美菱電器ST 冰熊 陜長嶺 A ST 科龍格力電器春蘭股份粵美的結(jié)論： （ 1）國際上一般公認資產(chǎn)負債率為 60%左右。 （二）資產(chǎn)營運狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩個指標反映了企業(yè)的資產(chǎn)營運狀況，能綜合地評價資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量與利用效率。不過在整體業(yè)績呈下滑趨勢中，我們?nèi)匀豢梢园l(fā)現(xiàn)些許亮點，如青島海爾的業(yè)績卻穩(wěn)步上升，這與青島海爾不斷調(diào) 整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快革新有很大的關(guān)系；格力電器、 粵 美的兩家雖然凈利潤有所下降，但仍保持著較高的水準；春蘭股份雖然每股收益有所下降，但主要是由于增發(fā)新股稀釋了收益，應(yīng)該說其業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)可喜態(tài)勢。 1999 年平均每股收益為 元， 2020 元為 元，下降了 %， 2020 年平均每股收益更是出現(xiàn)了負數(shù)。 表五、十二家制冷類家電上市公司概況 單位 :元 序號 代碼 名稱 總股本 流通股 經(jīng)營業(yè)務(wù)及比例 99 年 EPS 2020 年 EPS 2020 年 EPS 1 600690 青島海爾 冰箱 100% 2 600336 澳柯瑪 冰箱 100% 3 0521 美菱電器 A: B: 冰箱 100% 4 600753 ST 冰熊 冰柜 100% 5 0561 陜長嶺 A 冰箱空調(diào) 82% 6 0921 ST 科龍 A: H: 冰箱空調(diào) 100% 7 0651 格力電器 空調(diào) 100% 8 600854 春蘭股份 空調(diào)及洗衣機 100% 9 0527 粵美的 空調(diào)等電器 87% 電機及壓縮機 13% 10 600839 四川長虹 空調(diào) 17% 11 600835 上菱電器 A: B: 電梯 80%空調(diào)及制冷設(shè)備 3% 12 600060 海信電器 冰箱 1% 平均 * 注：經(jīng)營業(yè)務(wù)比例是指該項經(jīng)營業(yè)務(wù)的收入占總收入的比例 *平均數(shù)不含四川長虹、上菱電器、海信電器三家（主要業(yè)務(wù)均為非制冷類） 與其它家電產(chǎn)品一樣，制 冷家電也面臨產(chǎn)品供過于求的狀況，因此價格競爭十分普遍。 概況 目前國內(nèi)制冷類家電上市公司共 12 家（不 含壓縮機類），原 PT 雙鹿 現(xiàn)已更名為白貓股份，并已轉(zhuǎn)產(chǎn)洗衣劑，此處不列入。 連綿不斷的價格戰(zhàn)使家電全行業(yè)的經(jīng)濟效益在持續(xù)下滑。 以前出口量較少的冰柜、 洗衣機也大幅度增長，冰柜出口增長 170%，洗衣機出口增長36%。 2020 年四季度各類電器出口比重 電扇13%空調(diào)18%冰箱冰柜6%其他大家電4%真空吸塵器8%榨汁機4%其他電動3%電熱11%微波爐10%咖啡壺5%其他廚房11%面包器7% 數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)總署 中國家電的著名企業(yè)與跨國公司的合資企業(yè)仍然是構(gòu)成大家電出口的中堅力量。 2020 全年家用電器（不包括零部件）出口額 億美元，同比增長 %。格蘭仕的市場份額仍保持著 72%的壟斷地位。 空調(diào)器行業(yè)競爭形勢仍然復(fù)雜，前五家領(lǐng)先者的優(yōu)勢地位也仍然鞏固，產(chǎn)銷出口均保持大幅度增長，產(chǎn)量在總量中的比重接近 50%；但隨著新進入者與合資公司業(yè)務(wù)的高速增長，領(lǐng)先優(yōu)勢在逐漸縮小，前五家企業(yè)的產(chǎn)量由去年同期的 %降至 %，其中海爾、美的、格力三家企業(yè)產(chǎn)量的比重也由去年同期的 %降至 %。 電冰箱的集中度仍在持續(xù)下降， 112 月行業(yè)前 5家企業(yè)的市場份額由上季度的 %繼續(xù)下降至 %（市場份額 %），在出口中的比重由去年同期的 %下降至 %。由于空調(diào)生產(chǎn)廠家需求旺盛，進口空調(diào)壓縮機也大幅增長。盡管受到美國經(jīng)濟衰退和 911 事件的影響，微波爐的出口仍然繼續(xù)大幅增長，全年出口 萬臺，較去年同期增長 %。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計空調(diào)器全年出口 579 萬臺，很多企業(yè)根據(jù)近兩年國內(nèi)外市場對空調(diào)器的需求增長情況而擴大了產(chǎn)能，但今年國內(nèi)的氣候原因加上國際市場形勢的變化，導(dǎo)致空調(diào)器市場嚴重受挫，企業(yè)加商業(yè)的庫存達到約 500 萬臺，不僅對空調(diào)器制造廠，而且對壓縮機、鋁箔等配套供應(yīng)商形成極大的壓力。冰柜內(nèi)銷同樣不暢，靠出口拉動的作用更大，扣除出口因素 內(nèi)銷同比下降了 %。 家電行業(yè)分析報告 王園 樂永宏 格林柯爾集團 投資部 2020729 目 錄 年中國家電行業(yè)運行狀況 ......................................................................... 2 ............................................................................ 2 ............................................................ 3 ............................................................................ 3 ........................................................................ 6 .................................................................. 7 概況 ............................................................................................................ 7 績效分析 .................................................................................................... 8 二級市場表現(xiàn) 及發(fā)展趨勢 ...................................................................... 12 ............................................................................................ 14 美國家電市場分析 .................................................................................. 14 新加坡家電產(chǎn)品市場分析 ...................................................................... 15 土耳其白色家電市場分析 ...................................................................... 16 墨西哥家電市場分析 .............................................................................. 17 歐洲的空調(diào)市場不斷增長 ...................................................................... 18 澳大利亞空調(diào)市場分析 .......................................................................... 18 全球空調(diào)市場到 2020 年仍會持續(xù)增長 ................................................ 19 .................................................................................... 20 松下戰(zhàn)略重心移至中國 .......................................................................... 20 日立、東芝在中國的發(fā)展宏圖 .............................................................. 20 美國通用電氣（ GE） 10 億商機圈定中國 ........................................... 21 西門子加大對中國的投資力度 .............................................................. 22 艾鷗史密斯（ ）：增資中國 .................................................. 22 LG 欲在中國市場展宏圖 ....................................................................... 23 三星擴大在中國的生產(chǎn)能力 .................................................................. 24 背景資料：洋品牌在華投資一覽 .......................................................... 24 .................................................................... 25 ，大家電產(chǎn)品內(nèi)銷普遍下降。 電冰柜 112 月產(chǎn)量 402 萬臺，銷量 412 萬臺，同比分別增長 %和 %。 據(jù)對主要 24 家空調(diào)企業(yè)的統(tǒng)計，空調(diào)器 112 月產(chǎn)量 1802 萬臺，銷量 1763 萬臺，同比分別增長 32%和 35%。 據(jù)對全國主要微波爐生產(chǎn)企業(yè)的統(tǒng)計， 112月微波爐產(chǎn)量 2160 萬臺，銷量 2196 萬臺，同比分別增長 24%和 25%。全年冰箱壓縮機進口量 452 萬臺，同比增長了 %； 112 月空調(diào)在空調(diào)器生產(chǎn)大幅增長的形勢下 9 家主要供貨商產(chǎn)量 萬臺，同比增長 %，銷量 1884 萬臺。 2020 年 112 月主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量 單位：萬臺12273971367 134217411048131213213971802130021611296207605001000150020202500電冰箱 電冰柜 空調(diào)器 洗衣機 微波爐 冰箱壓縮機 空調(diào)壓縮機2020年 2020年 數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心 2020 年 112 月主要家電產(chǎn)品銷量 單位：萬臺 12343981193 134517571047131513274031763133121961313188405001000150020202500電冰箱 電冰柜 空調(diào)器 洗衣機 微波爐 冰箱壓縮機 空調(diào)壓縮機2020年 2020年 數(shù)據(jù)來源：中國輕工業(yè)信息中心 從總體上看，盡管中國家用電器行業(yè)的生產(chǎn)集中度仍然保持在較高水平，主要大家電產(chǎn)品與關(guān)鍵配件的核心企業(yè)在行業(yè)中的地位相對穩(wěn)定，但由于合資企業(yè) 及 OEM 供應(yīng)商的產(chǎn)銷量增長，除冰柜外的多數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)的比重都在持續(xù)下降。前 5家企業(yè)的產(chǎn)量由去年同期的 %增至 %，在出口中的比重由去年同期的 %增至 %；市場份額由去年同 期的 增至%。 微波爐仍然是集中度最高的行業(yè)，格蘭仕在保持產(chǎn)銷量全行業(yè)半壁江山的同時出口成倍增長； LG、美的的產(chǎn)量、銷量、出口量也均成倍增長。 四季度盡管受美國 911 事件的影響，但主要家電產(chǎn)品出口創(chuàng)匯超過 億美元，同比增長 29%。其中大家電（包括制冷壓縮機）出口額 億美元，小家電出口額 億美元。電冰箱出口 134 萬臺，較上年增長 61%，空調(diào)器出口 77萬臺，較上年增長 48%；格蘭仕微波爐出口量接近 450萬臺，較上年翻了一番，出口占總銷量