【正文】 屬 于母公司所有者凈利潤(rùn) 5238 萬(wàn)元，順利實(shí)現(xiàn)公司控股股東于股權(quán)分置改革中對(duì)長(zhǎng)春融創(chuàng)置地有限公司 2020 年盈利 4500 萬(wàn)元的盈利承諾目標(biāo)。 通過(guò)對(duì)企業(yè) 從 2020 年 2020 年 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，結(jié)合 這三年的 Z值 分析， 說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況 目前沒有存在較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況運(yùn)行良好。但是要注意的是高擴(kuò)張意味著高風(fēng)險(xiǎn)，并且在擴(kuò)張時(shí)要考慮到企業(yè)的后續(xù)擴(kuò)張能力，避免盲目擴(kuò)張，給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。 （ 2）獲利能力 表 13 獲利能力指標(biāo) 指標(biāo) \年度 2020 2020 2020 銷售凈利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 資產(chǎn)凈利率 從圖表 13的數(shù)據(jù)可以看出 2020 年到 2020 年企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率 呈逐年下降的趨勢(shì) ， 而 銷售凈利潤(rùn) 波動(dòng)下跌， 說(shuō)明該企業(yè)的獲利能力在 2020年有所 增長(zhǎng) ，但 2020 年的獲利能力 有明顯 的下降趨勢(shì) ，從整體上可以說(shuō)企業(yè)的償債能力是呈 下降 趨勢(shì)的。 造成 2020年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率下降的原因是 2020年的負(fù)債大幅度增加 ， 說(shuō)明企業(yè)有可能有意舉債來(lái)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。 在近階段內(nèi)， 公司下屬長(zhǎng)春融創(chuàng)公司上市產(chǎn)品 將轉(zhuǎn)變?yōu)?以商業(yè)為主，同時(shí) 將會(huì)大大地減少庫(kù)存量 ； 下階段公司 擬推出高端別墅類產(chǎn)品， 而 從目前長(zhǎng)春高端市場(chǎng)的銷售情況來(lái)分析，高端產(chǎn)品受政策性打壓影響相對(duì)較小。 福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)狀分析 近幾年實(shí)達(dá)集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況一直處于勉強(qiáng)維持的境地。 1993 年 福建 實(shí)達(dá) 集團(tuán)股份有限公司 司已成為福建省 IT 龍頭企業(yè) ，其中 產(chǎn)銷量居國(guó)內(nèi)第一，公司銷售額超億元 。一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的企業(yè)，其管理水平也是較高的，不僅具備各項(xiàng)健全的制度，還有運(yùn)轉(zhuǎn)的良好系統(tǒng)，相應(yīng)地，其發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性也就小了。 （ 4）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式。相較于處在成熟和衰退階段的行業(yè)比處于成長(zhǎng)上升階段的企業(yè)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。企業(yè)的行 業(yè)特征的不同，也是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要因素之一。而經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)云突變、大規(guī)模調(diào)整國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策都會(huì)直接或間接地對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。 定性分析方法 定性分析方法是通過(guò)一些非財(cái)務(wù)因素來(lái)直接分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，或通過(guò)構(gòu)建模型用來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性，對(duì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析。反映 Z 值 臨界 在 與 之間， 為灰色區(qū)域， 表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定， 很容易發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。Zscore 指標(biāo)模型 則是多變量模型的一個(gè)典型，這項(xiàng)模型 是美國(guó)學(xué)者奧特曼（ Altiman） 在上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建探討 —— 以福建省實(shí)達(dá)集團(tuán)股份有限公司為例 9 1968 年采用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的判別分析法構(gòu)造的用五項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算 得出 。 一個(gè)企業(yè)的發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)值越大， 反映 出 企業(yè)資本越充實(shí)、越壯大，企業(yè)融資的 能力 越強(qiáng)，財(cái)務(wù)危機(jī) 就 越不 容 易發(fā)生。因此， 對(duì)于 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī) 來(lái)說(shuō)， 反映盈利方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化是極為重要的。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越大，其償還負(fù)債的能力越強(qiáng)。 單變量預(yù)警分析方法 單變量預(yù)警分析方法是根據(jù) 單個(gè)財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的 一種分析方法 。財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)前景的計(jì)量指標(biāo) ， 與企業(yè)價(jià)值及財(cái)務(wù)狀況 息息 相關(guān)，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的量化表現(xiàn)。企業(yè)一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)異?，F(xiàn)象，管理者首先要確定是哪些指標(biāo)偏離造成的危機(jī)，進(jìn)而采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整。現(xiàn)有的預(yù)警模型都是外國(guó)學(xué)者根據(jù)本國(guó)上市公司的資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)計(jì)算得出的，這并不完全適合于我國(guó)上市公司的發(fā)展模式。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的組織機(jī)構(gòu)成員 應(yīng)該由 具有經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的管理人員 組成 ，并 邀請(qǐng) 一定數(shù)量的企業(yè)外部管理 為 咨詢專家 ，共同致 力于企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型的構(gòu)建工作 。因此 ，實(shí)行以定量財(cái)務(wù)分析與定性財(cái)務(wù)分析相結(jié)合的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)預(yù)警的作用，提醒公司管理層及時(shí)作出經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整，實(shí)時(shí)防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （ 1）定性分析和定量分析的結(jié)合運(yùn)用。公司甚至存在著許多侵犯上市公司利益的現(xiàn)象，例如家族企業(yè)惡意造假，暗中利用關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不法交易。而財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的不真實(shí)現(xiàn)象對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效性影響頗深，深深打壓了有關(guān)利益各方運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的積極性。另一方面，在國(guó)有股占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況下，監(jiān)事會(huì)實(shí)際上由國(guó)有股東指定，福州大學(xué) 陽(yáng)光學(xué)院 本科生畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 6 且監(jiān)事會(huì)成員普遍受教育程度不高，缺乏法律、財(cái)務(wù)等方面的知識(shí)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)方面的問(wèn)題認(rèn)識(shí)不深，不能充分發(fā)揮 其監(jiān)督作用，監(jiān)事會(huì)實(shí)際上“有名無(wú)實(shí)”，阻礙了企業(yè)后期的發(fā)展前景。再加上我國(guó)上市公司本身的一些特有現(xiàn)象，使得上市公司缺乏主動(dòng)性針對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析，從而無(wú)法及時(shí)防范上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)警測(cè)試。 近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的研究多以四部委聯(lián)合頒布的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為主，根據(jù)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)優(yōu)劣及財(cái)務(wù)狀況的好壞。 上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)發(fā)展現(xiàn)狀 國(guó)外對(duì)預(yù)警模型的研究主要包括量化分析和非量化分析兩種。⑦高杠桿的業(yè)務(wù)。過(guò)度經(jīng)營(yíng)容易導(dǎo)致企業(yè)走向失敗。會(huì)計(jì)信息的缺乏會(huì)導(dǎo)致企業(yè)潛在的危機(jī)無(wú)法被有效地挖掘出來(lái)。John Argenti 通過(guò)案例研究及理論分析認(rèn)為，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因有以下幾個(gè)：①企業(yè)管理 水平能力不強(qiáng)。由于體制性問(wèn)題所造成的財(cái)務(wù)危 機(jī)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將是一個(gè)嚴(yán)重的挫折，很容易陷入財(cái)務(wù)困境的境地。對(duì)于因國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策傾斜的所屬企業(yè) , 一旦經(jīng)歷環(huán)境變遷、甚至經(jīng)濟(jì)政策的變化 , 企業(yè)容易陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，釀成資金周轉(zhuǎn)的困境。當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退、蕭條期 , 企業(yè)自有資本比重偏低，不得不通過(guò)大量舉債維持經(jīng)營(yíng)，又因?yàn)椴扇〉慕?jīng)營(yíng)策略無(wú)法及時(shí)跟上經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)變 ,營(yíng)業(yè)額下降導(dǎo)致利潤(rùn)降低 , 最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。經(jīng)濟(jì)循環(huán)引致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的具體現(xiàn)象包括以下幾類 : ①土地資產(chǎn)被嚴(yán)重高估了。這是指企業(yè)管理層對(duì)未來(lái)期望過(guò)度樂觀 , 高估了企業(yè)的發(fā)展前景，盲目進(jìn)行與現(xiàn)階段發(fā)展不相符合的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。由于公司大股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁 , 經(jīng)營(yíng)層對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)沒有長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃 , 過(guò)度的股權(quán)變化必然損害公司的未福州大學(xué) 陽(yáng)光學(xué)院 本科生畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 4 來(lái)發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。 (1)自發(fā)性的財(cái)務(wù)危機(jī)。 根據(jù)《公司法》第 157 條的條款，上市公司出現(xiàn) 3年連續(xù)虧損的，應(yīng)該由國(guó)務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市；第 158 條條款中指出，如果沒有在限期內(nèi)消除上述情形的，將由國(guó)務(wù)院證券管理部門認(rèn)定其公司不具備上市條件，則決定終止其股票上市。陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)不一定是虧損或者破產(chǎn)的企業(yè)，也有可能是有盈利的企業(yè)，然而它們具有的相似之處在于企業(yè)實(shí)際流通中的現(xiàn)金已無(wú)法滿足其支付到期債務(wù)的需求。因此，建立一個(gè)完善、有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)于保證上市公司財(cái)務(wù)健康和維護(hù)投資者利益都具有十分重要的意義。良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)模式能夠增強(qiáng)投資者的信心，進(jìn)而擴(kuò)展其融資渠道， 為公司的可持續(xù)發(fā)展起到積極的作用 。從目前對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的研究方面來(lái)看，國(guó)內(nèi) 還沒有找到一種公認(rèn)的理論來(lái)全面地說(shuō)明財(cái)務(wù)危機(jī)的成因和控制財(cái)務(wù)危機(jī)的有效措施，上市公司經(jīng)營(yíng)者對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的建立也缺乏警覺性和預(yù)見性。 本文以福建省實(shí)達(dá)股份有限公司為例，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的分析方法，通過(guò)圖書館、網(wǎng)絡(luò)、統(tǒng)計(jì)部門查找上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究方面的論文、調(diào)研報(bào)告和統(tǒng)計(jì)資料，并對(duì)上市公司財(cái)務(wù)部進(jìn)行走訪調(diào)查，以此對(duì)當(dāng)前我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題進(jìn)行分析。 特別是美國(guó)次貸危機(jī)蔓延全 球之后 ，我國(guó)經(jīng)營(yíng)所處的理財(cái)環(huán)境越趨復(fù)雜，上市公司面對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益加大，對(duì)我國(guó)上市公司的發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高的要求。但與此同時(shí)，我國(guó) 上市 公司正面臨著嚴(yán)峻的外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，特別是美國(guó)次貸危機(jī)蔓延全球之后，我國(guó)經(jīng)營(yíng)所處的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境越趨復(fù)雜，上市公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加深，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高的要求，對(duì)我國(guó)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。 本文的研究意義 對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，良好、健康的營(yíng)運(yùn)模式對(duì)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利實(shí)施是十分必要的。再者，對(duì)于證監(jiān)部門來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分