數(shù)量金融股票指數(shù)跟蹤-全文預覽
【正文】 例子 某投資者考慮參與投資拍攝一部電影。 011 ( ) .mi i j jjP P s ??? ?35 有限狀態(tài)模型 正狀態(tài)價格定理 市場中存在一組正的狀態(tài)價格 {φ1, φ2, … , φm}， 當且僅當市場中沒有套利機會 。 33 有限狀態(tài)模型 基本證券（ elementary state security） 基本證券 j是指狀態(tài) sj發(fā)生時 ， 價格為 1， 其他狀態(tài)發(fā)生時 ，價格為 0的特殊資產 。 市場不存在套利機會 ， 當且僅當如下期望效用最大化投資組合模型存在最優(yōu)解 ， 其中 u(.)為單調增函數(shù) ， 且當 x→∞ 時 ， u(x) →∞ 。( ) ( a sse t p r ic e r isk , tim e to c l e a r r isk ) ,IM C f?? ??26 考慮交易費用的指數(shù)跟蹤模型 市場沖擊成本最小化模型 ωB為基準指標投資組合 , ωC為當前使用的跟蹤投資組合 , ωT為將要進行交易的投資組合 , ωN= ωC+ ωT為交易后新的跟蹤投資組合 , Wadmis為可行投資組合的集合， TE(ωN, ωB)為新跟蹤投資組合的跟蹤誤差， MC(τ(ωT))為交易投資組合的市場沖擊成本， UTE為跟蹤誤差的上限。ρk)為 1m i n ( ) ( 。 線性約束條件： Aω ≥ b 其中 Ak n, bn 1為相應維數(shù)的矩陣和向量 。 最簡單的辦法：按照股指計算中的比例持有股指的全部股票 。 6 主動投資（ active investing） 投資者選擇特定的投資策略 ， 以使得投資組合的表現(xiàn)超過某些基準指數(shù) 。 Samp。 全球指數(shù)： MSCI World， Samp。1 第四講 股票指數(shù)跟蹤 股票指數(shù)簡介 . 簡單的股票指數(shù)跟蹤模型 . 考慮交易費用的指數(shù)跟蹤模型 . 2 股票指數(shù) 反映整個股票市場上各種股票市場價格的總體水平及其變動情況的指標 。 （ benchmark） 3 股票指數(shù)（繼續(xù)） 編制股票指數(shù) ， 通常以某年某月為基礎 ， 以這個基期的股票價格作為 100， 用以后各時期的股票價格和基期價格比較 ， 計算出升降的百分比 ， 就是該時期的股票指數(shù) 。 某些指數(shù)會根據 成分股加權方式 和 股利處理方式 的不同而有不同的版本 。 total return. 5 股票指數(shù)加權方法 價格加權： Dow Jones Industrial Average, NYSE ARCA Tech 100 Index 股票總市值加權： Hang Seng Index 股票發(fā)行量加權： TAIEX 浮動調整加權 。 個人投資者可以選擇投資股指基金 （ index fund） 7 股指基金（ index fund） 復制某個金融市場股票指數(shù)的變動 。 9 簡單的股票指數(shù)跟蹤模型 基本變量 YT 1：股票指數(shù)回報率向量； XT n：股票回報率矩陣； n：股票數(shù)量； T：回報率的觀測數(shù)量； ωn 1：投資組合向量； Xω－ Y：投資組合回報率與股票指數(shù)回報率的差別向量 。 1m i n ( ). . = 1 , ( ) ,niiTEstK?????????11 if 0 ,()0 if 0 .iii??????? ???20 簡單的股票指數(shù)跟蹤模型 模型的逼近算法 考慮如下的模型一： 其中函數(shù) hλ(ωi)為 1m i n ( ) ( ). . = 1 ,niiT E h
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