【正文】 021年 的 資 本 結(jié) 構(gòu) 和 稅 后 利 息 率 不變 ，凈 經(jīng) 營 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 次 數(shù) 可 提 高 到 3次 ， 稅 后 經(jīng) 營 凈 利 率 至 少 應(yīng) 達 到 多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標？ 【 答 案 】（ 1） 項目 2021年 2021年 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =440/2200=20% =252/1400=18% 稅后利息率 =48/600=8% =24/400=6% 金額 項目 2021年 2021年 資產(chǎn)負債表項目(年末 )： 凈負債 600 400 股東權(quán)益 1 600t 1 000 凈經(jīng)營資產(chǎn) 2 200 1 400 利潤表項目 ( 年度 )： 銷售收入 5 400 4 200 稅后經(jīng)營凈利潤 440 252 減：稅后利息費用 48 24 凈利潤 392 228 11 經(jīng)營差異率 20%8%=12% 18%6%=12% 凈財務(wù)杠桿 =600/1600=% =400/1000=40% 杠桿貢獻率 =12%%=% 12%40%=% （ 2）上年數(shù) =18%+（ 18%6%） 40%=% 替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率： =20%+（ 20%6%） 40%=% 替代稅后利息率： =20%+（ 20%8%） 40%=% 替代凈財務(wù)杠桿： =20%+（ 20%8%） %=% 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響 =%%=% 稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響 =%%=% 凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響 =%%=% （ 3） 25%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 +（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 8%） % 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =% ∵ 稅后經(jīng)營凈利率 =稅后經(jīng)營凈利潤 /銷售收入，而凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 =稅 后 經(jīng) 營 凈 利 潤 /凈經(jīng)營資產(chǎn) ∴ 稅后經(jīng)營凈利率 =凈 經(jīng) 營 資 產(chǎn) 凈 利 率 凈經(jīng)營資產(chǎn) /銷 售 收 入 =凈 經(jīng) 營 資 產(chǎn) 凈 利 率 /（銷售收入 /凈經(jīng)營資產(chǎn) /） =%/3=% （或者 %=稅后經(jīng)營凈利率 3 ，稅后經(jīng)營凈利率 =%） 3． C 公司是 2021年 1月 1日 成 立 的 高 新 技 術(shù) 企 業(yè) 。 公 司 是 一 家 生 產(chǎn) 企 業(yè) ， 其 財 務(wù) 分 析 采 用 改 進 的 管 理 用 財 務(wù) 報 表 分 析 體 系 。 經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的缺點： ① 由于經(jīng)濟增加值是絕對數(shù)指標，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。 如 果 資 產(chǎn) 負 債 表 和 損 益 表 的 數(shù) 據(jù) 不 可 靠 ， 剩 余 收 益 也 不 會 可 靠 ， 業(yè) 績 評 價的結(jié)論也就不可靠。 基 于 剩 余 收 益 觀 念 ， 可 以 更 好 的 協(xié) 調(diào) 公 司 各 個 部 門 之 間 的 利 益 沖 突 ， 促 使 公 司的整體利益最大化。 計 算 時 需 要 調(diào) 整 的 事 項 如 下 ： 為 擴 大 市 場 份 額 ， A 公司 2021年年 末 發(fā) 生 營 銷 支 出 200萬 元 ， 全 部 計 入 銷 售 及 管 理 費 用 ， 計 算 披 露 的 經(jīng) 濟 增 加 值 時 要 求 將 該 營 銷 費 用 資 本化（提示：調(diào)整時按照復式記賬原理，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)）。 （ 4） A 公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。在 答 題 卷 上 解 答 ，答 案 寫 在 試 題 卷 上 無 效 。第 2小 題 至 第 4小 題 須 使 用 中文 解 答 ， 每 小 題 8分 。 運 用 本 量 利 關(guān) 系 對 影 響 稅 前 利 潤 的 各 因 素 進 行敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為 4， 單 位 變 動 成 本 的 敏 感 系 數(shù) 為 一 2． 5， 銷 售 量 的 敏 感 系 數(shù) 為 l． 5，固定成本的敏感系數(shù)為． 0． 5。 A．有價證券的收益率提高 B．管理人員對風險的偏好程度提高 C．企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提高 D．企業(yè)每日現(xiàn)金余額 變化的標準差增加 【答案】 BCD 9． 某 企 業(yè) 的 臨 時 性 流 動 資 產(chǎn) 為 120萬 元 ， 經(jīng) 營 性 流 動 負 債 為 20萬 元 ， 短 期 金 融 負 債 為 100萬 元 。 A．期權(quán)執(zhí)行價格提高 B．期權(quán)到期期限延長 C．股票價格的波動率增加 D．無風險利率提高 【答案】 CD 6．下列 關(guān)于 MM 理論的說法中，正確的有 ( )。 余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算 【答案】 ABC ，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有 ( )。 每 小 題 均 有 多 個 正 確 答 案 ， 請 從 每 小 題 的 備 選答 案 中 選 出 你 認 為 正 確 的 答 案 ， 在 答 題 卡 相 應(yīng) 位 置 上 用 2B 鉛 筆 填 涂 相 應(yīng) 的 答 案 代 碼 。月 末 第 一 車 間 的 在 產(chǎn) 品 約 當 產(chǎn) 量 為( )件。 A．直接材料、直接人工 B．直接材料、直接人工、間接制造費用 3 C．直接材料、直接人工、變動制造費用 D． 直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用 【答案】 C 8． 某 企 業(yè) 只 生 產(chǎn) 一 種 產(chǎn) 品 ， 生 產(chǎn) 分 兩 個 步 驟 在 兩 個 車 間 進 行 ， 第 一 車 間 為 第 二 車 間 提 供 半 成 品 ， 第 二 車間 將 半 成 品 加 工 成 產(chǎn) 成 品 。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是 ( )。 —— 報酬權(quán)衡原則 B．貨幣時間價值原則 C．比較優(yōu)勢原則 D．自利行為原則 【答案】 D 2．下列關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的是 ( )。） 1．機會成本概念應(yīng)用的理財原則是 ( )。 A．修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益 B．修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率 C．修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率 D．修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長率 【答案】 C 2 l0元 ， 有 一 種 以 該 股 票 為 標 的 資 產(chǎn) 的 看 跌 期 權(quán) ， 執(zhí) 行 價 格 為 8元 ， 到 期 時 間 為三個月，期權(quán)價格為 3． 5元。 A．市盈率法根據(jù)發(fā)行 前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價格 B．凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價值和市場所能接受的溢價倍數(shù)確定普通股發(fā)行價格 C．現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價格 D．現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報不高、上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價 【答案】 D 7．如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計算范圍是 ( )。該 企 業(yè) 按 照 平 行 結(jié) 轉(zhuǎn) 分 步 法 計 算 產(chǎn) 品 成本 ，各 生 產(chǎn) 車 間 按 約 當 產(chǎn) 量 法 在 完 工 產(chǎn) 品 和 在 產(chǎn) 品 之 間 分 配 生 產(chǎn) 費 用 。 A．計算基本的經(jīng)濟增加值時，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進行調(diào)整 ，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息 C．計算特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有 經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本 4 D．計算真實的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本 【答案】 D 二 、 多 項 選 擇 題