【正文】 設(shè) — 經(jīng)營(yíng) — 移交 D、建設(shè) — 經(jīng)營(yíng) — 決算 解析： BOT 即英文 Build(建設(shè) )、 Operate(移交 )、 Transfer(移交 )三個(gè)單詞的縮寫(xiě)，代表著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資的概念。項(xiàng)目融資顧問(wèn)和項(xiàng)目投資者需要一起全面地分析和判斷項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，確定項(xiàng)目的債務(wù)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的融資方案。 60、項(xiàng)目融資是從項(xiàng)目的投資決策階段開(kāi)始，最后到完成項(xiàng)目融資為止，不包括（ B） A、融資談判 B、資金結(jié)構(gòu)分析 C、投資結(jié)構(gòu)分析 D、融資決策分析 解析 ：從項(xiàng)目的投資決策至選擇項(xiàng)目融資方式，最后到完成項(xiàng)目融資為止，項(xiàng)目融資大致上可以分為五個(gè)階段，即投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和項(xiàng)目融資的執(zhí)行。一旦項(xiàng)目的投資者在確定投資結(jié)構(gòu)問(wèn)題上達(dá)成一致意見(jiàn)之后，接下來(lái)的重要工作就是要設(shè)計(jì)和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)投資者再融資方面的目標(biāo)要求。 C 項(xiàng)是影響企業(yè)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的因素之一。 債券成本率 =ib(1T)/(1f)=% (125%)/(12%)=9%。 4某企業(yè)發(fā)行總面額為 570 萬(wàn)元的 10 年期債券，票面利率為 10%，發(fā)行費(fèi)用率為 5%，公司所得稅稅率為 25%，則該債券的發(fā)行成本率為（ C） A、 % B、 % C、 % D、 10% 解析：該債券的發(fā)行成本為 KB=570 10%（ 125%） /570（ 15%） =% 50、某企業(yè)發(fā)行總面額為 570 萬(wàn)元的 10 年期債券，票面利率為 10%，發(fā)行費(fèi)用率為 5%， 發(fā)行價(jià)格為 750 萬(wàn)元，公司所得稅稅率為 25%，則該債券的發(fā)行成本為（ B） A、 4% B、 6% C、 8% D、 10% 解析：若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資金成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。 4某公司發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常市價(jià)計(jì)算為 300 萬(wàn)元，籌資費(fèi)費(fèi)率為5%，股息年利率為 %，則資金成本率為（ B） A、 % B、 15% C、 % D、 18% 解析：優(yōu)先股資金成本率 KP=Do i/PO(1f)=300 %/300 （ 15%）100%=15% 4某期間市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 10%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率為 15%，某公司普通股 β值為 。 4下列關(guān)于資金成本的說(shuō)法，正確的是（ D） A、資金成本能夠計(jì)入產(chǎn)品成本 B、 資金成本就是資金的時(shí)間價(jià)值 C、企業(yè)的融資規(guī)模越大，資金成本越小 D、資金成本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須掙得的最低收益率 解析： A 項(xiàng)，資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費(fèi)計(jì)入產(chǎn)品成本，而另一部分則 作為利潤(rùn)的分配，不能列入產(chǎn)品成本； B 項(xiàng)，資金成本與資金的時(shí)間價(jià)值既有聯(lián)系，又有區(qū)別，資金成本除可以看作是時(shí)間函數(shù)外，還表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù) ； C 項(xiàng)， 一般包括資金籌集成本 和資金使用成本，融資規(guī)模越大，導(dǎo)致資金籌集成本越低，但是同時(shí)可能增加了資金使用成本，因此，融資規(guī)模與資金成本之間不存在直接負(fù)相關(guān)關(guān)系。 A、向國(guó)外政府貸款 B、向國(guó)際金融組織貸款 C、國(guó)際融資租賃 D、出口信貸 解析：出口信貸是西方國(guó)家政府為了鼓勵(lì)資本和商品輸出而設(shè)置的專門(mén)信貸。這種貸款的特點(diǎn)是可以較快籌集大額資金，借得資金可由借款人自由支配，但利息和費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重。債券的償付期限較長(zhǎng)，一般在 7 年以上；發(fā)現(xiàn)金額一次在 1 億美元以上，籌得的款項(xiàng)可以自由使用。 （ B） A、 2%～ 3%； 10～ 20 B、 2%～ 4%； 20～ 30 C、 3%～ 5%； 20～ 30 D、 3%～ 5%； 10～ 20 解析：外國(guó)政府貸款的特點(diǎn)是利率較低（年利率一般為 2%～ 4%），期限較長(zhǎng)（一般為 20～ 30 年，最長(zhǎng)可達(dá) 50 年），但數(shù)額有限，因此，這種貸款比較適用于建設(shè)周期較長(zhǎng)、金額較大的工程建設(shè)項(xiàng)目。 3在我國(guó)，（ C）債券是項(xiàng)目資金籌措的主要渠道 A、國(guó)家 B、地方政府 C、企業(yè) D、金融 解析：我國(guó)發(fā)行的債券可分為國(guó)家債券、地方政府債券、企業(yè)債券和金融債券等，其 中作為項(xiàng)目資金籌措渠道的主要是企業(yè)債券。 3下列關(guān)于合作經(jīng)營(yíng)的表述錯(cuò)誤的是（ A） A、又稱股權(quán)式經(jīng)營(yíng) B、是一種無(wú)股權(quán)的契約式經(jīng)濟(jì)組織 C、企業(yè)的合作雙方權(quán)利、責(zé)任、義 務(wù)由雙方協(xié)商并用協(xié)議或合同加以規(guī)定 D、由我方提供土地、廠房、勞動(dòng)力，由國(guó)外合作方提供資金、技術(shù)或設(shè)備而共同興辦的企業(yè) 解析： A 項(xiàng)，合作經(jīng)營(yíng)又稱契約式經(jīng)營(yíng)；股權(quán)式經(jīng)營(yíng)是指合資經(jīng)營(yíng)。 2可以采取公募與私募兩種形式的融資方式是（ C） A、股東直接投資 B、借用國(guó)外資金 C、發(fā)行股票 D、銀行貸款 解析：股票是股份有限公司發(fā)放給股東作為已投資入股的證書(shū)和索取股息的憑證，是作為買(mǎi)賣(mài)對(duì)象或質(zhì)押品的有價(jià)證券。 2投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，下列規(guī)定中錯(cuò)誤的是（ B） A、 交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為 35%及以上 B、鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目，資本金比例為 25%級(jí)以上 C、電力、機(jī)電、建材等項(xiàng)目，資本金比例為 20%及以上 D、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為 20%及以上。根據(jù)出資方的不同，項(xiàng)目資金分為國(guó)家出資、法人出資、個(gè)人出資和外商出資。對(duì)于新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為項(xiàng)目投資者為項(xiàng)目提供資本金。 2 （ A）主要用關(guān)系國(guó)家安全和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。 1 PFI 項(xiàng)目融資方 式的特點(diǎn)包括（ A） A、有利于公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化 B、項(xiàng)目控制權(quán)必須由公共部門(mén)掌握 C、項(xiàng)目融資成本低、手續(xù)簡(jiǎn)單 D、政府無(wú)需對(duì)私營(yíng)企業(yè)做出特許承諾 解析： PFI 即“私人主動(dòng)融資”，是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。 ABS 融資方式既實(shí)現(xiàn)了操作的簡(jiǎn)單化，有降低了融資成本。它是指通過(guò)出售現(xiàn)有投產(chǎn)項(xiàng)目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量，從而獲得資金來(lái)建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資方式。 1對(duì)于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自于（ A） A、項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和項(xiàng)目之外的各種擔(dān)保 B、項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)狀況 和各種擔(dān)保 C、項(xiàng)目本身的經(jīng)營(yíng)能力和項(xiàng)目之外的融資渠道 D、項(xiàng)目本身的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道 解析：對(duì)于銀行和其他債權(quán)人而言，項(xiàng)目融資的安全性來(lái)自兩個(gè)方面：一方面來(lái)自項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度；另一方面來(lái)自之外的各種直接或間接的擔(dān)保。 1再融資的每股收益分析中，根據(jù)每股收益的無(wú)差別點(diǎn) ，可以分析判斷（ C） A、企業(yè)長(zhǎng)期資金的加權(quán)平均資金成本 B、市場(chǎng)投資組 合條件下股東的預(yù)期收益率 C、不同銷售水平下適用的資本結(jié)構(gòu) D、債務(wù)資金比率的變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 解析：每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的。資本結(jié)構(gòu)指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。 某企業(yè)為籌措資金，發(fā)行 500 萬(wàn)元普通股票，每股正常市價(jià)為 50元，預(yù)計(jì)第一年發(fā)放股利 萬(wàn)元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為 10%，籌資費(fèi)用率 為股票市價(jià)的 8%；發(fā)行 300 萬(wàn)元優(yōu)先股，籌資費(fèi)用率為 4%，股息年利率為 12%。 國(guó)際貨幣基金組織貸款的特點(diǎn)包括（ B） A、貸款面向全球各國(guó) B、貸款期限為 1～ 5 年 C、直接與企業(yè)發(fā)生借貸業(yè)務(wù) D、貸款不得用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差 解析：國(guó)際貨幣基金組織貸款只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途限于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付，期限為 1～5 年。 在項(xiàng)目資金籌措方式中，與發(fā)行債卷相比，發(fā)行股 票的特點(diǎn)是（ D） A、不形象企業(yè)投資者的控制權(quán) B、可以降低企業(yè)繳納的所得稅 C、可以提高企業(yè)自有資金利用率 D、可以降低企業(yè)負(fù)債比率 解析：發(fā)行股票籌措資金可降低公司負(fù)債率，提高公司財(cái)務(wù)信用，增加公司今后的融資能力。第三章 工程財(cái)務(wù) 第一節(jié) 項(xiàng)目資金籌措與融資 一、單項(xiàng)選擇 根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于資產(chǎn)投資項(xiàng)目施行資本金制度的通知》，各種經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必須實(shí)行資本金制度，用來(lái)計(jì)算資本金基數(shù)的總投資是指投資項(xiàng)目的（ B） A、靜態(tài)投資與動(dòng)態(tài)投資之和 B、固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和 C、固定資產(chǎn)投資 D、建筑安裝工程總造價(jià) 解析：根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于資產(chǎn)投資項(xiàng)目施行資本金制度的通知》，各種經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必須實(shí)行資本金制度，主要用財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。 A、 銀行貸款 B、國(guó)外借款 C、可轉(zhuǎn)換債卷 D、融資租賃 解析：根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)某些投資回報(bào)率穩(wěn)定、收益可靠的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，以及經(jīng)濟(jì)效益好的競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，可以試行通過(guò)可轉(zhuǎn)換債卷或組件股份制公司發(fā)行股票方式籌措資本金。債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括： 支出固定； 企業(yè)控制權(quán)不變； 少納所得稅 ，即合理的債券利息可計(jì)入成本 ； 可以提高自有資金利潤(rùn)率。發(fā)行優(yōu)先股的籌資費(fèi)費(fèi)率 3%，年股息率 9%，發(fā)行長(zhǎng)期債 卷的票面利率 7%，籌資費(fèi)費(fèi)率 5%，企業(yè)所得稅稅率 25%，則該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為（ C） A、 % B、 % C、 % D、 % 解析：該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本率為： K=∑ ni=1Wi Ki=1200/4000 9%/（ 13%） +2800（ 125%） /4000 7%/（ 15%） =%。則該企業(yè)此次籌款的資金成本率為（ B） A、 % B、 % C、 % D、 % 解析：企業(yè)債卷成本率的計(jì)算公式為： KB=It(1T)/B(1f)=ib (1T)/(1f)，企 業(yè)的借款成本率計(jì)算公式為： Kg= It(1T)/(GF)=ig(1`T)/(1f).則該企業(yè)此次籌資的資金成本率即該企業(yè)的加權(quán)平均資金車本率為 :KW=∑ ni=1WiKi=5000/(5000+3000) [7%（ 133%） ]/（ 15%） +3000/（ 5000+3000）[8%（ 133%） ]/（ 12%） =% 某公司銷售額為 8000 萬(wàn)元，固定成本為 1000 萬(wàn)元，變動(dòng)成本為 5000 萬(wàn)元，流通在外的普通股為 10000 股，債務(wù)利息為 600 萬(wàn)元，公司所得稅率為 25%，則每股收益為 （ C）元 A、 元 B、 元 C、 元 D、 元 解析： 每股收益 EPS 的計(jì)算式如下： EPS=[(SVCFI)（ 1T） ]/N=[（ EBITI） (1T)]/N=()（ 125%） /10000= 1企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是指（ A）各自所占比例 A、長(zhǎng)期債務(wù)資本和收益資本 B、自籌資本和股票籌集資本 C、自籌資本和國(guó)家預(yù)算內(nèi)資本 D、長(zhǎng)期債務(wù)資本和短期債務(wù)資本 解析：在通常情況下，企業(yè)的 資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之則不夠合理。 1項(xiàng)目融資的特點(diǎn)包括（ B） A、項(xiàng)目投資者承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) B、項(xiàng)目融資成本較高 C、用于支付貸款的信用結(jié)構(gòu)固定 D、貸款人可以追索項(xiàng)目以外的任何資產(chǎn) 解析：與傳統(tǒng)的貸款方式相比，項(xiàng)目融資具有以下特點(diǎn)： 項(xiàng)目導(dǎo)向 ； 有限追索； 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)； 非公司負(fù)債型融資； 信用結(jié)構(gòu)多樣化； 融資成本較高。 TOT（ TransferOperateTransfer），即移交 經(jīng)營(yíng) 移交，是項(xiàng)目融資的一種新興方式。 1 與 BOT 融資方式相比， ABS融資方式的特點(diǎn)之一是（ D） A、實(shí)際運(yùn)作難度大 B、能夠獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù) C、投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大 D、融資成本較低 解析：與 BOT 融資方式相比， ABS 融資方式特點(diǎn)包括： ABS 融資方式的運(yùn)作相對(duì)簡(jiǎn)單，它只涉及到 原始權(quán)益人、特別用途公司 SPC、投資者、證券承銷商等幾個(gè)主體，無(wú)需政府的特許及外匯擔(dān)保，是一種主要通過(guò)民間的非政府途徑運(yùn)作的融資方式。 運(yùn)用 ABS 方式不必?fù)?dān)心重要項(xiàng)目被外商控制。 下列關(guān)于資本金制度的表述不正確的是（ D） A、企業(yè)對(duì)籌集的資本金依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán) B、資本金對(duì)項(xiàng)目的法人而言屬非負(fù)債資金 C、資本金是企業(yè)在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金 D、投資者對(duì)資金擁有所有權(quán)，投資者可以隨時(shí)抽走投入的資金 解析： 投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)屬于非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)