20xx年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告(doc8)-醫(yī)藥保健-全文預(yù)覽
【正文】 美國健康護(hù)理產(chǎn)業(yè)的市盈率，但我國公司治理結(jié)構(gòu)不完善，應(yīng)給予一定的折價(jià)。在 醫(yī)藥分家改革尚未全面推行，醫(yī)院處方難以外流到零售藥店的情況下，我國醫(yī)藥零售業(yè)在 2020 年還將繼續(xù)舉步維艱，連鎖店稍占優(yōu)勢(shì)。 醫(yī)藥流通業(yè)投資機(jī)會(huì)不大 2020 年醫(yī)藥零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳。目 前天然藥物銷售額達(dá) 160億美元，并以每年 10%的速度遞增，我國在植物藥資源及認(rèn)識(shí)上具有優(yōu)勢(shì)，擁有系統(tǒng)而且不斷完善中的中醫(yī)體系、豐富的藥材資源及對(duì)藥此資料來自 , 大量管理資料下載 材的深入認(rèn)識(shí)、豐富的中成藥配方和應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、大量的中醫(yī)藥人才，在世界植物藥的熱潮中占有優(yōu)勢(shì)。未來，在自我藥療需求增加及非處方藥管理全面實(shí)施的帶動(dòng)下，OTC市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度將超出整體藥品市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度，而中藥作為未來 OTC市場(chǎng)的主導(dǎo)者無疑將分享這一高速增長(zhǎng)。企業(yè)并購及內(nèi)部業(yè)務(wù)整合降低費(fèi)用，費(fèi)用比率將下降至 %。生物藥品的發(fā)展將壓縮化學(xué)藥制劑在國內(nèi)處方藥市場(chǎng)中所占的比重，國內(nèi)化學(xué)制劑藥市場(chǎng)需此資料來自 , 大量管理資料下載 求增速相對(duì)前期放緩。預(yù)期 2020 年化學(xué)原料藥業(yè)毛利率將穩(wěn)定在 22%左右的水平。由于原料藥銷售主要面向化學(xué)制劑藥企業(yè)，在此資料來自 , 大量管理資料下載 國內(nèi)化學(xué)藥制劑市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩、國際化學(xué)藥制劑市場(chǎng)增速只有 9%、大宗原料藥 在國際市場(chǎng)的份額難以擴(kuò)大等因素作用下，化學(xué)原料藥增速趨緩，且如果 2020 年人民幣升值將對(duì)其出口造成不利影響，預(yù)計(jì) 2020年化學(xué)原料藥業(yè)收入 1083 億元，增速為 16%。中國疫苗市場(chǎng)年用量增長(zhǎng)率達(dá) 15%，且國內(nèi)企業(yè)在治療性乙肝疫苗等領(lǐng)域取得進(jìn)展。目前中國投入臨床研究的生物制藥項(xiàng)目有近 150個(gè)，其中 10種藥品有望成為一類新藥。預(yù)期 2020年生物制品業(yè)仍為增速最高的子行業(yè)，增速將達(dá) 27%，其余子行業(yè)增速在 16－ 17%之間。 ●醫(yī)藥業(yè)部分細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)具備快速穩(wěn)定增長(zhǎng)能力，目前股價(jià)未能反映其內(nèi)在價(jià)值，建議重點(diǎn)關(guān)注天壇生物、北生藥業(yè)、康美藥業(yè)、天士力、白云山、九芝堂、山東藥玻、現(xiàn)代制藥等龍頭企業(yè)。生物制品業(yè)尤為突出，增速將達(dá) 27%，利好政策有望提升其長(zhǎng)期成長(zhǎng)能力；化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑藥、中成藥收入增速在 16－ 17%之間；醫(yī)藥流通業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳。此資料來自 , 大量管理資料下載 2020 年醫(yī)藥行業(yè)投資策略報(bào)告 2020222 中宏數(shù)據(jù)庫 投資要點(diǎn)： ●醫(yī)藥制造業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響不大，現(xiàn)處于效益型增長(zhǎng)階段。 ● 2020 年除醫(yī)藥流通業(yè)外，各子行業(yè)將維持較高增速。根據(jù) 2020 年的預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)算，目前醫(yī)藥公司平均市盈率為 31 倍，給予醫(yī)藥行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)。 2020 年前三季度生物制品收入增速為
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