論企業(yè)兩大模式關(guān)系及制度的分析-全文預(yù)覽
【正文】 催生了股份制經(jīng)濟(jì)。在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，社會(huì)財(cái)富必須有個(gè)明晰的歸屬問題。其次，公司治理模式的選擇還應(yīng)考慮中國具體情況。很多學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)是建立在一個(gè)多元、分散、可流動(dòng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)上的組織形態(tài)[1]。既然是以人為設(shè)計(jì)和干預(yù)為主的過程，那么，公司治理的創(chuàng)立和設(shè)計(jì)就有個(gè)模式的選擇問題。四、。認(rèn)為將利潤留在企業(yè)由組織機(jī)制配置，會(huì)破壞市場機(jī)制，形成市場機(jī)制缺陷，影響配置效率，并為管理人員濫用職權(quán)創(chuàng)造機(jī)會(huì)。美英國家理論上表述的資產(chǎn)負(fù)債比例是40%，但實(shí)際上大多上市公司的資產(chǎn)負(fù)債比例僅為30%。集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)模式下，委托人對(duì)代理人的激勵(lì)與監(jiān)督，不是來自資本市場，而是來自銀行體系。美英國家在公司融資問題上，一直采取寬松的金融監(jiān)管政策，但事實(shí)表明，美英公司的融資傾向明顯地偏重股權(quán)，而偏輕債權(quán)。社會(huì)化的不穩(wěn)定的股東群體，用于評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營績效的主要標(biāo)準(zhǔn)是盈利率和股票價(jià)格的高低，致使經(jīng)營者在股東追求短期回報(bào)和高收益率的巨大壓力下，不得不注重短期效益，并把股東財(cái)富最大視為企業(yè)經(jīng)營的最高目標(biāo)。財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營目標(biāo)具有一致性。德日模式的安定性和穩(wěn)定性，不僅體現(xiàn)在股東和代理人層面，員工通常也是一職定終身的。具有雙重身份的銀行股東，與“不在的所有者”相比，代理成本較低，委托人能通過組織機(jī)制設(shè)置對(duì)代理人實(shí)施有效控制。二、德日模式的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其特點(diǎn)德日模式的特點(diǎn)與美英模式相左，政治上主張統(tǒng)治權(quán)的集中，按集中的相互牽制的股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)建公司治理模式。分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)為敵意收購提供了方便，一旦敵意收購成功，通過更換管理層，提高經(jīng)營業(yè)績，企業(yè)經(jīng)營又步入正規(guī)。美國大多公司的董事長都直接兼任CEO，但公司所需的各種管理人才，包括COO和CFO則都是通過競爭型的經(jīng)理人市場供給，并由市場決定價(jià)格或薪酬。由于“不在的所有者”對(duì)代理人的控制力度很弱，中小股東群體沒有興趣也沒有能力直接監(jiān)督和約束公司的經(jīng)營者，他們僅關(guān)心股票的收益率，并采取“用腳投票”方式來迫使經(jīng)營者改善經(jīng)營，甚至驅(qū)逐長期經(jīng)營不善的經(jīng)營者。美英市場控制作用在公司治理結(jié)構(gòu)中的主要表現(xiàn)是：。但兩模式在股權(quán)結(jié)構(gòu)及其財(cái)務(wù)安排上卻有著一定的差異。論企業(yè)兩大模式關(guān)系及制度的分析公司治理模式及相應(yīng)的制度安排在不同國家、不同歷史時(shí)期是不一樣的。美英、德日兩模式的形成均是伴隨現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而表現(xiàn)為一個(gè)自發(fā)漸進(jìn)的演變過程，兩種模式均肯定現(xiàn)代企業(yè)的組織形式為公司型股份制形式。其次是，分散的股權(quán)導(dǎo)致委托人對(duì)代理人的組織控制力減弱，不得不引入市場控制機(jī)制予以彌補(bǔ)。但實(shí)際上，這種制衡作用存在，而且有效，其原因是外部市場機(jī)制在發(fā)生作用。分散型股東躲避風(fēng)險(xiǎn)的首要措施就是賣出股票，股票大量拋售導(dǎo)致股價(jià)下跌，當(dāng)股價(jià)的市場價(jià)值低于其實(shí)際價(jià)值時(shí)，公司便成為被收購目標(biāo)。由于這種治理模式的透明度、公開化、市場化程度高，雖然股東的主動(dòng)治理欲望不強(qiáng)，但迫于巨大的市場壓力，能有效地約束代理人的行為動(dòng)機(jī)，從而使委托人的利益得到最大程度的保護(hù)。集中型股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)是：銀行不僅僅是公司主要的股東，同時(shí)也是公司主要的債權(quán)人。集中型與分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式相比，缺乏來自外部的市場壓力，公司經(jīng)營的公開化和社會(huì)化的程度低，企業(yè)成為一個(gè)相對(duì)封閉的組織，代理人沒有經(jīng)營危機(jī)感，缺乏創(chuàng)新動(dòng)力。三、兩種股權(quán)結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)治理模式分散型
化學(xué)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1