第8章股東利益分析-經(jīng)營管理-全文預覽
【正文】 例 ， 假設普通股年末市價低于平均市價 ， 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價高于平均市價 ， 比如為 20元 ， 那么差額股數(shù)則為 1000股（ =2020 — 2020 10 / 20） 。 “原始每股收益 ” （ 續(xù) 10） ?在后一種情況下 ， 將會使債券轉(zhuǎn)換當年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 ——轉(zhuǎn)換當年與上年原始每股收益計算式中的分母差異所致 。 ?由此可以推論：既然投資者為獲得 “ 可轉(zhuǎn)換性 ” 而付出了很大的代價 ， 就應該“ 假設 ” 可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外 ， 因此 ， 在計算原始每股收益時 ， 就應該將這些 “ 準普通股 ” 考慮在內(nèi) 。假設債券的發(fā)行收入為 50000元 ， 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股；每年支付利息 5000元 （ =50000 10%） 。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。 當這種潛在的稀釋作用相當顯著時 ， 就有必要調(diào)整計算每股收益 。 普通股每股收益（續(xù) 5） ?以上討論的是 “ 簡單 ” 資本結(jié)構 （ 即除普通股之外 ， 只有一般的優(yōu)先股 ， 沒有其他更多的股東權益內(nèi)容 ） 情形下的 EPS計算問題 。第八章 股東利益分析 ?普通股每股收益 ?其他與股東利益直接相關的財務比率 普通股每股收益 ?一般地 ， 普通股每股收益可按下式計算： （ 凈收益 — 優(yōu)先股股利 ） / 流通在外的普通股加權平均股數(shù) ?之所以扣除優(yōu)先股股利 ， 是因為它從稅后利潤中支付； ?“ 流通在外 ” 的含義是：要扣除庫藏股； 普通股每股收益（續(xù) 1） ?分母之所以要取加權平均值 ， 是因為 ，分子 （ 利潤 ） 是 “ 全年 ” 實現(xiàn)的； ?同時 ， 分母 （ 流通在外的股份數(shù) ） 則在年內(nèi)可能有變化 ——如：因形成庫藏股而減少 ， 因新股發(fā)行而增加 。 那么 ， 該年的 EPS即為： [=（ 100000 — 10000） / 23500]。 ?因此 ， 這些證券的存在 ， 就意味著導致普通股 EPS的稀釋 。 （ 注：如果 “ 2”減 “ 4”為負 ， 則該年原始每股收益計算中就不包括選購權和購股證 ， 因為這時若包括它們 ， 就會計算出更高 “原始每股收益 ” （ 續(xù) 2） 而不是更低的
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