【正文】 營(yíng)者可以置出資者于不顧，只追求自身利益的最大化，造成現(xiàn)階段對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督的弱化。而且由于股權(quán)過于分散，使股東一般不可能聯(lián)合起來對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者施加影響，導(dǎo)致股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者約束的弱化。第二，切實(shí)規(guī)范股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職權(quán)，使經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)監(jiān)督權(quán)相互分離，形成制衡。第三，建立健全長(zhǎng)期有效的與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的激勵(lì)與約束機(jī)制。再次，實(shí)行經(jīng)營(yíng)管理者的收人與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。我國(guó)應(yīng)從中國(guó)國(guó)情出發(fā)，大力宣傳提倡經(jīng)營(yíng)者為社會(huì)作出貢獻(xiàn)，逐步在整個(gè)社會(huì)培養(yǎng)起尊重企業(yè)家的良好風(fēng)尚。有研究表明，在我國(guó)國(guó)有企業(yè)相當(dāng)一部分控制權(quán)已掌握在經(jīng)理人員手中的情況下，國(guó)有資產(chǎn)之所以沒有像東歐、俄羅斯那樣快速流失，一個(gè)重要的原因就是黨組織集中控制著對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人員的任免和激勵(lì)。目前國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制存在激勵(lì)方式不當(dāng)、對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束弱化等問題。但迄今為止，我國(guó)國(guó)企中，尚未建立良性運(yùn)轉(zhuǎn)的有效的激勵(lì)約束制度，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)委托代理關(guān)系內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制的失靈。近幾年來，一部分國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改革，并建立了一套自己的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度，如年薪制、經(jīng)營(yíng)者持股制等，但沒有收到應(yīng)有的效果。年薪制在一定程度上把經(jīng)營(yíng)者的收入與企業(yè)績(jī)效緊密聯(lián)系在一起，從而提高了經(jīng)營(yíng)者的工作積極性。但它在我國(guó)當(dāng)前的實(shí)施情況卻不如人意。這同《財(cái)富》%的持股比例相比，實(shí)在是太低了。因而持股制度變成一種福利，從而導(dǎo)致股票剩余索取權(quán)產(chǎn)生的激勵(lì)效應(yīng)蕩然無存。第四，國(guó)家法規(guī)規(guī)定，上市公司高級(jí)治理人員在任職期間不能通過二級(jí)市場(chǎng)買賣本公司股票。其中工資是穩(wěn)定可靠的收人，沒有風(fēng)險(xiǎn)，起到基本的保障作用，但激勵(lì)作用不 大。又有“在職消費(fèi)”或干部待遇等隱性收人。因此，依據(jù)企 業(yè)的業(yè)績(jī)決定控制權(quán)的授予與否、何時(shí)授予、授予多少也就形成了一種激勵(lì)機(jī) 制。（四）企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督與約束機(jī)制企業(yè)通過規(guī)范治理達(dá)到權(quán)力制衡，但我國(guó)目前由于治理不規(guī)范，公司內(nèi)部 監(jiān)督弱化，而且由于職務(wù)交叉，易于“合謀”形成“內(nèi)部人控制”。二、國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制的扭曲國(guó)有企業(yè)從產(chǎn)權(quán)上講，本質(zhì)上屬全體人民所有，具有高度社會(huì)性，因而客觀上決定國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)只能由國(guó)家政府代表全體人民行使。另外，隨著近些年來國(guó)企改革的不斷展開，收益權(quán)和控制權(quán)逐漸分化。主要表現(xiàn)為： 第一，貨幣報(bào)酬不高。新加坡101577美元。第二，職 位報(bào)酬超常。而且經(jīng)營(yíng)者的收人與貢獻(xiàn)沒有真正掛鉤，必然導(dǎo)致經(jīng)營(yíng) 企業(yè)的權(quán)責(zé)失衡，干好干壞一個(gè)樣，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。改革后，政企分離，但國(guó)家不能讓國(guó)有企業(yè)大批破產(chǎn)，常常給予企業(yè)財(cái)政支持，繼續(xù)承擔(dān)著無限責(zé) 任。激勵(lì)和約束機(jī)制失靈是由以下原因造成的。因而大部分國(guó)有大中型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者基本上由政府主管部門任命，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者從經(jīng)營(yíng)企業(yè)變成“經(jīng)營(yíng)領(lǐng)導(dǎo)”，目標(biāo)和行為嚴(yán)重錯(cuò)位。第四，企業(yè)的外部約束機(jī)制尚未完善，證券市場(chǎng)、經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)、企業(yè)兼并機(jī)制等外部約束機(jī)制雖在逐步建立，但力量仍然微弱，約束力度不足。而且 由于股權(quán)過于分散，使股東一般不可能聯(lián)合起來對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者施加影響，導(dǎo)致 股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者約束的弱化。第二，切實(shí)規(guī)范股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層的職權(quán)，使經(jīng)營(yíng)決策 權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)監(jiān)督權(quán)相互分離，形成制衡。第三，建立健全長(zhǎng)期有效的與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)的激勵(lì)與約束機(jī)制。再次，實(shí)行經(jīng)營(yíng)管理 者的收人與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。我國(guó)應(yīng)從中國(guó)國(guó)情出發(fā)，大力宣傳提倡經(jīng)營(yíng)者為社會(huì)作出貢獻(xiàn)，逐步在整個(gè)社 會(huì)培養(yǎng)起尊重企業(yè)家的良好風(fēng)尚。有研究表明，在我國(guó)國(guó)有企業(yè)相當(dāng)一部分控制權(quán)已掌握在 經(jīng)理人員手中的情況下，國(guó)有資產(chǎn)之所以沒有像東歐、俄羅斯那樣快速流失，一個(gè)重要的原因就是黨組織集中控制著對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人員的任免和激勵(lì)。文章借鑒國(guó)外盛行的期股期權(quán)制度，結(jié)合我國(guó)實(shí)際試行的期股制度，分析了其在解決企業(yè)委托代理問題中的作用，并針對(duì)我國(guó)的具體問題，提出了一些建議以完善期股制實(shí)行的與條件。股票期權(quán)(期股制)是發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛采用的激勵(lì)企業(yè)管理者的有效方式。由于股票期權(quán)通常是授予公司的經(jīng)理層，因此學(xué)界也將其稱為經(jīng)理股票期權(quán)。期股的特點(diǎn)是只要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，不用再花錢或花很少的錢即可獲得約定的股份，而且在此之前他仍擁有這些股票的分紅權(quán)，他可以用這部分紅利來支付購(gòu)股費(fèi)用。即監(jiān)督和激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的問題。具體如下：1．有利于降低代理費(fèi)。在期股期權(quán)制度下，經(jīng)營(yíng)者經(jīng)濟(jì)利益在公司今后發(fā)展中逐步實(shí)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)者在任期內(nèi)的決策行為將更關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展。而實(shí)行期權(quán)、期股激勵(lì)形式，則公司可獲得現(xiàn)金流入，被授予人可獲得資本利得。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)歸根結(jié)底是人才之間的競(jìng)爭(zhēng)，為了吸引人才，公司必須向其提供優(yōu)厚的薪酬。2．有利于防止經(jīng)營(yíng)者的短期行為。而期股期權(quán)制可以把經(jīng)營(yíng)者收入與一般職工工資有效分離，將經(jīng)營(yíng)者的收入和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益直接掛鉤，使經(jīng)營(yíng)者行為服從于公司財(cái)富最大化，并對(duì)其有損于公司利益的行為進(jìn)行有力的約束。我們可以看出，期權(quán)制的核心是權(quán)利，經(jīng)營(yíng)者有自由購(gòu)買股票的權(quán)利；而期股制的核心是股票，它具有強(qiáng)制性，一旦經(jīng)營(yíng)者選擇了期股，他就必須承擔(dān)購(gòu)買股票的義務(wù)。目前，美國(guó)有45％以上的都使用了股票期權(quán)計(jì)劃，其中前500家大公司實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的比例在9o％以上。期股和期權(quán)激勵(lì)是現(xiàn)代企業(yè)兩種重要的激勵(lì)方式，但常常被混為一談。根據(jù)中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)的顯示，約82．64％國(guó)企經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為，影響我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)揮作用的主要原因之一是“激勵(lì)不足，積極性沒有真正發(fā)揮”。四、結(jié)論總之，建立我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制應(yīng)當(dāng)借鑒和吸收發(fā)達(dá)國(guó)家 的經(jīng)驗(yàn)，努力反映現(xiàn)代企業(yè)制度的一般特征，并結(jié)合我國(guó)的具體實(shí)踐，建立適 合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的、高效合理的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束機(jī)制。第四，加強(qiáng)監(jiān)督管理制度的建設(shè)，建立健全黨、政、法相結(jié)合的監(jiān)督約束 機(jī)制。此外，重視對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的精神激勵(lì)。其次，把按勞分配與按資分配、按 貢獻(xiàn)分配結(jié)合起來，建立風(fēng)險(xiǎn)性和長(zhǎng)效性的報(bào)酬機(jī)制。二董事會(huì)與經(jīng)理 層是決策與執(zhí)行、監(jiān)督與被監(jiān)督的關(guān)系，董事長(zhǎng)不應(yīng)兼任總經(jīng)理。我國(guó)比較理想的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既不能由于股權(quán)過于分散，過分保護(hù)個(gè)人股東的利益而使經(jīng)營(yíng)者行為短期化，也不能由于股權(quán)過于集中而忽視小股東的利益。股權(quán)結(jié)構(gòu)是資本所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束的基礎(chǔ)，因此我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)做到 大體合理，便可以規(guī)范經(jīng)營(yíng)者行為。這表現(xiàn)在由于信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者約束不力，甚至根本無法約束。甚至，在有些國(guó)有企業(yè)中，治理人員出于多種考慮，不敢拿國(guó)企效益增加而獎(jiǎng)勵(lì)給他的獎(jiǎng)金。其二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作用未能有效發(fā)揮。其一，國(guó)家股東繼續(xù)承擔(dān)無限責(zé)任。第三，對(duì)精神和聲譽(yù)方式運(yùn)用不當(dāng)，甚至出現(xiàn)濫用現(xiàn) 象。漢 城59908美元。1998年亞洲一些主要城市的髙級(jí)經(jīng)理年薪為： 香港146304美元。這就是我國(guó)國(guó)有企業(yè)中代理問題的現(xiàn)狀。從而造成經(jīng)營(yíng)權(quán)的強(qiáng)化和所有權(quán)的弱化。此外，整個(gè)社會(huì)對(duì)真善美的宣揚(yáng)，對(duì)假惡丑的鞭撻，也有利于強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)者的內(nèi)在道德約束。對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，職位聲譽(yù)、社會(huì)榮譽(yù)及地位也是激勵(lì)他們努力工作的重要 因素。（二）控制權(quán)激勵(lì)機(jī)制國(guó)企經(jīng)營(yíng)者具有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。股票和股票期權(quán)使經(jīng)營(yíng)者享有一定的剩余索取權(quán)，激勵(lì)作用大，風(fēng)險(xiǎn)也大。這實(shí)際是束縛了持股制度，使其