【正文】 患。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)，以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決 策失 9 誤頻繁發(fā)生。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無(wú)償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。由于我國(guó)市場(chǎng)已成為買(mǎi)方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象。 （ 2）資產(chǎn)流動(dòng)性差 ,缺乏足夠的現(xiàn)金流 企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以?xún)斶€到期的債務(wù)和利息 ,如果企業(yè)的資金流動(dòng)狀況較差、變現(xiàn)能力不強(qiáng)而無(wú)法保證足夠的現(xiàn)金 ,會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由潛在變成現(xiàn)實(shí) ,使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī) ,最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的失敗 。 （ 3）權(quán)益資本占全部資本的比例過(guò)高 就上市公司而言， 過(guò)度偏好股權(quán)融資 ,債務(wù)融資明顯偏低的現(xiàn)象在上市公司中非常普遍 ,特別對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言 ,股權(quán)分置改革之前 ,不能上市流通的 “ 國(guó)有股 ” 和幾乎不能流通的 “ 法人股 ” 占到整個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的 70%左右。 ② 經(jīng)營(yíng)管理不善 ,經(jīng)濟(jì)效益差是造成過(guò)度負(fù)債的內(nèi)在原因。 合理的資本結(jié)構(gòu) ,不僅可以降低企業(yè)的綜合資本成本率 ,而且可以使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益 ,增加企業(yè)的價(jià)值。在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來(lái)源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。 企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂 企業(yè)內(nèi)部的 財(cái)務(wù)運(yùn)作狀況在很大程度上影響著企業(yè)防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力與效果。 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來(lái) 某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。眾所周知，持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本持續(xù)升高。 6 2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 形成的主要原 因 由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面臨的自身?xiàng)l件和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是十分復(fù)雜的，因此，影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素也是多種多樣的，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因也不盡相同。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)的特征 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征表現(xiàn)在五個(gè)方面： （ 1） 客觀性 即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。 當(dāng)然，資本的運(yùn)動(dòng)是離不開(kāi)整個(gè)外部環(huán)境的， 是與之相 適應(yīng)的，因此 產(chǎn)生了 資本配置風(fēng)險(xiǎn)、資本消耗風(fēng)險(xiǎn)、資本產(chǎn)出風(fēng)險(xiǎn)、 資本復(fù)原風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4） 收益分配風(fēng)險(xiǎn) 收益分配， 是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后 一個(gè)環(huán)節(jié)，它是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)成果對(duì)投資者的分配。資金是企業(yè)生命的源泉，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)之本，只有充足的資金才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行。主要有以下三種： ① 投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)， 但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低； ② 投資項(xiàng)目并無(wú)虧損， 但 盈利水 平很低，利潤(rùn)率低于銀行存款利息率； ③ 投資項(xiàng)目既沒(méi)有 虧損，利潤(rùn)率也高于銀行存款利潤(rùn)率， 但低于企業(yè)目前資金利潤(rùn)率水平。而對(duì)于企業(yè)的股東，既不能 滿(mǎn)足現(xiàn)有股東的收益目標(biāo)．也會(huì)因而喪失潛在的投資者。由于市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 3 日益激烈， 容易導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性。基于對(duì) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成過(guò)程的認(rèn)識(shí)，下面就按照兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分類(lèi)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從某一方面上看，是由于利用財(cái)務(wù)杠桿或經(jīng)濟(jì)政策給企業(yè)帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金運(yùn)動(dòng)中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。即通過(guò)防控相結(jié)合，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù) 債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比 ，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益。因此，需要 對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及其防范進(jìn)行研究，以期降低風(fēng)險(xiǎn)、提高效益的意義非常重要。 development is the key for enterprises to gain petitive advantage. Keywords: financial risk financial Analysis risk warning risk prevention Risk control III 目 錄 前 言 ............................................................. 1 1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵 ..................................................... 2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義 ....................................................... 2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi) ....................................................... 2 按照資本運(yùn)動(dòng)環(huán)節(jié)的存在形態(tài)進(jìn)行分類(lèi) ........................................... 2 按資本運(yùn)動(dòng)階段的邏輯順序進(jìn)行分類(lèi) ............................................. 4 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 ....................................................... 4 2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的主要原因 ......................................... 6 宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變 ..................................................... 6 企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂 ................................................. 6 企業(yè)資本機(jī)構(gòu)及資金回收策略不合理 ...................................... 7 資本結(jié)構(gòu)不合理 .............................................................. 7 資金回收策略不科學(xué) .......................................................... 8 財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí) ................................................. 8 財(cái)務(wù)管理決策缺乏科學(xué)性 ............................................... 8 企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量正確性的確定 ...................................... 9 企業(yè)監(jiān)管機(jī)制不健全 ................................................... 9 3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)典案例分析 .............................................. 10 案例簡(jiǎn)介 ............................................................ 10 案例分析 ............................................................ 10 金融危機(jī)只是催化劑 ......................................................... 10 ． 2 盲目多元化造成“失血”嚴(yán)重 ................................................. 11 對(duì)自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、應(yīng)對(duì)不足 .............................................. 11 內(nèi)部管理失控導(dǎo)致成本上升 .................................................... 11 對(duì)自身的負(fù)債能力預(yù)計(jì)過(guò)高，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大 ................................... 12 案例總結(jié) ............................................................ 12 4 防范和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 ....................................... 13 建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行保障機(jī)制 ................................... 13 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的必要性 ................................................ 13 明確企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的組織體系 .............................................. 14 建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)行保 障機(jī)制 .......................................... 15 優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) ........................................................ 17 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ............................................................... 17 優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu) ............................................................... 17 IV 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) ............................................................... 17 提高投資決策的科學(xué)化水平 ............................................ 17 建立嚴(yán)格的投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束機(jī)制 .............................................. 18 規(guī)范投資項(xiàng)目評(píng)估制度 ....................................................... 18 建立投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)機(jī)制 ..................................................... 18 確保資金的流動(dòng)性和安全性 ............................................ 18 通過(guò)資金預(yù)算控制控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ......................................... 18 理順內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系 ................................................ 19 提高財(cái)務(wù)管理人員水平 ................................................ 19 結(jié) 語(yǔ) ............................................................ 20 致 謝 ............................................................ 21 參考文獻(xiàn) ........................................................... 22 1 前 言 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的日益成熟，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理、管 理人員專(zhuān)業(yè)素質(zhì)不夠高、財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全、管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。這也是提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)健康、穩(wěn)定發(fā)展，是企業(yè)贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵所在。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及影響是不現(xiàn)實(shí)的。 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者需要進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)危機(jī)。從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)情況著手，認(rèn)真研 究我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，完善現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有效提高我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制水平。s current economic situation, carefully study the risk management status, and improve the existing financial risk management systems, improve the level of control of our financial risk. It is also to enhance the intrinsic value of enterprises, encourage enterprises to health, stability。 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于了解風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和特征，正確預(yù)測(cè)、衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng) 的控制和防范，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。雖然上述指標(biāo)可以預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債導(dǎo)致的，一個(gè)全部用自有資本 從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)