【正文】 市場(chǎng)股價(jià)泡沫、維持市場(chǎng)效率最重要的套利機(jī)制之一。五、完善我國(guó)IPO詢(xún)價(jià)制度的政策建議與對(duì)策新股發(fā)行的定價(jià)方式市場(chǎng)化改革確實(shí)是一個(gè)不容置疑的問(wèn)題，也是發(fā)展的一個(gè)必然方向，但是在市場(chǎng)化改革過(guò)程中，我們不能僅僅只看到定價(jià)方式和定價(jià)制度本身的市場(chǎng)化，在進(jìn)行完全市場(chǎng)化之前，更重要的是要做好相關(guān)的基礎(chǔ)工作，為市場(chǎng)化改革創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，從而使市場(chǎng)化改革取得一個(gè)更好的實(shí)施結(jié)果。在這種對(duì)發(fā)展前景充分把握的前提下，充分行使政策監(jiān)管職能，依照現(xiàn)有的市場(chǎng)制度和即將進(jìn)行的制度安排，注重保持監(jiān)管的規(guī)范化和連續(xù)性。最后，在市場(chǎng)日益成熟、券商實(shí)力不斷壯大之時(shí)，逐步放開(kāi)股票的分配權(quán)，給予券商更多的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)，也使他們承擔(dān)穩(wěn)定股價(jià)等更多的義務(wù)，這有助于IPO發(fā)行效率的提高。只有通過(guò)建立市場(chǎng)自我約束的機(jī)制，才能引導(dǎo)中國(guó)證券市場(chǎng)走向成熟和規(guī)范。關(guān)鍵詞股票發(fā)行定價(jià)詢(xún)價(jià)制問(wèn)題對(duì)策引言：近年來(lái)，中國(guó)股票市場(chǎng)迅速發(fā)展，同時(shí)，政府也在也在分步推進(jìn)股票發(fā)行市場(chǎng)化的改革，股票發(fā)行的定價(jià)已經(jīng)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的重要一部分和社會(huì)各界普遍關(guān)注的金融熱點(diǎn)。第三個(gè)階段從2005年1月1日起，我國(guó)證券發(fā)行一改過(guò)去按前三年或預(yù)測(cè)的15~20倍市盈率固定定價(jià)的做法，采用和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的詢(xún)價(jià)定價(jià)制度。不可否認(rèn)的是，詢(xún)價(jià)制度的實(shí)行是我國(guó)定價(jià)市場(chǎng)化進(jìn)程中的重要一步。但是，目前在中國(guó)實(shí)行的詢(xún)價(jià)制度不是完全性的市場(chǎng)化，與歐美國(guó)家完善的詢(xún)價(jià)制度還存在著很大的差距。顯而易見(jiàn)，機(jī)構(gòu)投資者有足夠的能力來(lái)操縱市價(jià)。在中國(guó)的股票市場(chǎng)上，一直以中小投資者居多。造成有效性不高的原因主要有兩個(gè)方面，一個(gè)是詢(xún)價(jià)對(duì)象的確定有嚴(yán)格的條件限制，狹隘的詢(xún)價(jià)對(duì)象不能完全代表整個(gè)市場(chǎng)的投資者，也在一定程度上降低了詢(xún)價(jià)結(jié)果的有效性。我國(guó)現(xiàn)行的詢(xún)價(jià)制度是參照歐美等國(guó)的經(jīng)驗(yàn)建立的，而在美國(guó)等其他國(guó)家，投資銀行憑借自身的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行證券定價(jià)、承銷(xiāo)和投資。在中國(guó)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展必然讓越來(lái)越多的投資者要求參與市場(chǎng)定價(jià)，而定價(jià)的市場(chǎng)化也有助于資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。我認(rèn)為對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)不僅僅局限于政府、證監(jiān)會(huì)等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，普通的投資者更應(yīng)該參與到市場(chǎng)監(jiān)管當(dāng)中來(lái)，因?yàn)槠胀ㄍ顿Y者是切實(shí)的利益相關(guān)人，調(diào)動(dòng)他們的積極性對(duì)完善市場(chǎng)監(jiān)管有重大意義。為了解決這一問(wèn)題，我認(rèn)為應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)臄U(kuò)大詢(xún)價(jià)對(duì)象的范圍，可以讓高素質(zhì)的，有專(zhuān)業(yè)背景的在股票市場(chǎng)表現(xiàn)出良好操守的中小投資者參與詢(xún)價(jià)，這樣可以在一定程度上提高定價(jià)有效性。本文主要論述分配制度在和諧社會(huì)會(huì)中的重要意義，對(duì)我國(guó)分配制度存在的問(wèn)題及原因進(jìn)行分析，并針對(duì)性的提出深化收入分配制度改革的對(duì)策及建設(shè)性意見(jiàn)。十一屆三中全會(huì)以后，我國(guó)農(nóng)村實(shí)行承包責(zé)任制。”至此，我國(guó)確立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下新型分配關(guān)系改革和調(diào)整的基本方向。我國(guó)現(xiàn)行收入分配制度存在的三大問(wèn)題一、勞動(dòng)者報(bào)酬在初次分配中占比偏低從收入法核算的GDP看，在初次分配中勞動(dòng)者報(bào)酬下降了12個(gè)百分點(diǎn)。城鄉(xiāng)差距是導(dǎo)致我國(guó)收入分配差距擴(kuò)大的重要原因。除了行業(yè)特征和技術(shù)密集等合理因素外，當(dāng)前我國(guó)行業(yè)間的收入差距很大程度上是壟斷因素導(dǎo)致的。雖然經(jīng)過(guò)近年持續(xù)加大投入，我國(guó)政府公共服務(wù)支出總體仍然不足。歸結(jié)起來(lái)，我國(guó)現(xiàn)有收入分配格局的形成，有發(fā)展階段、國(guó)際分工格局等方面的原因，但是體制性弊端是根本性原因。初次分配環(huán)節(jié)，可選擇減少企業(yè)營(yíng)業(yè)盈余和政府生產(chǎn)稅凈額，相應(yīng)增加勞動(dòng)者報(bào)酬和居民財(cái)產(chǎn)性收入，調(diào)整不同部門(mén)和不同產(chǎn)業(yè)間不合理的勞動(dòng)者報(bào)酬。一是繼續(xù)堅(jiān)持按勞分配為主體、多種分配形式并存的分配原則；二是充分利用財(cái)政、稅收、工資等分配工具，從制度設(shè)計(jì)上制定調(diào)節(jié)政策；三是從嚴(yán)規(guī)范個(gè)人收入，堅(jiān)決取締非法收入，并依法實(shí)施分配行為全社會(huì)全過(guò)程的監(jiān)督。3．完善轉(zhuǎn)移支付分配制度。主要是通過(guò)政府財(cái)政分配行為調(diào)節(jié)政府間、區(qū)域間、城鄉(xiāng)間、階層間、群體間的分配差距。2）完善社會(huì)保障分配制度。參考文獻(xiàn)： 2010年02月24日 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)[20100224]作者：高尚全20100110 09:12來(lái)源:熱點(diǎn)中國(guó) 作者:admin。一是用法律形式規(guī)范社會(huì)保障資金的政府、法人、個(gè)人三方面來(lái)源以及各自的責(zé)任與義務(wù)；二是提高社會(huì)保障統(tǒng)籌層次，統(tǒng)一險(xiǎn)種的費(fèi)基費(fèi)率，調(diào)整統(tǒng)籌內(nèi)外政策，從來(lái)源和發(fā)放兩個(gè)環(huán)節(jié)建立起獨(dú)立于企業(yè)事業(yè)之外的社保機(jī)制；三是建立基本養(yǎng)老金、失業(yè)保險(xiǎn)金、城鄉(xiāng)低保對(duì)象支付水平與在職職工收入、城鎮(zhèn)居民可支配收入?yún)f(xié)調(diào)增長(zhǎng)機(jī)制，為不斷縮小低收入群體與高收入群體間的分配差距提供制度機(jī)制保障；四是建立城鄉(xiāng)低費(fèi)率、廣覆蓋的醫(yī)療保障體系，建立醫(yī)療、住房、取暖、就學(xué)救助體系，并作為保障內(nèi)容納入社會(huì)保障制度體系；五是政府匹配財(cái)力引導(dǎo)商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)入弱勢(shì)群體保障保險(xiǎn)領(lǐng)域。二是按照和諧社會(huì)的各項(xiàng)目標(biāo)，依法制定，解決和諧社會(huì)的薄弱環(huán)節(jié)和發(fā)展中的利益失衡問(wèn)題。明確財(cái)政轉(zhuǎn)移支付規(guī)模逐年增長(zhǎng)，困難領(lǐng)域、困難地區(qū)、困難群體與先進(jìn)領(lǐng)域、先進(jìn)地區(qū)、富裕階層實(shí)現(xiàn)利益同步增長(zhǎng)的政府法律責(zé)任，建立公眾共享發(fā)展成果的法律機(jī)制。一是通過(guò)直接、間接兩種稅收模式調(diào)節(jié)壟斷行業(yè)超額利潤(rùn)，可考慮實(shí)行法人所得稅超額累進(jìn)稅率；二是改進(jìn)個(gè)人所得稅，實(shí)行綜合與分類(lèi)相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度，實(shí)行個(gè)人所得稅超額累進(jìn)計(jì)征辦法；三是實(shí)行社會(huì)保障費(fèi)改稅。政府支出調(diào)整環(huán)節(jié)，主要是增加政府消費(fèi)中的實(shí)物轉(zhuǎn)移，增加公共服務(wù)供給。另外，由于對(duì)內(nèi)開(kāi)放不足，金融、電信、電力、石油等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，教育、醫(yī)療、文化、出版等服務(wù)業(yè)，社會(huì)資本和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)依然難以進(jìn)入，結(jié)構(gòu)性供給不足問(wèn)題同樣突出。我國(guó)政府教育支出總量盡管達(dá)到了較高水平，但也存在資源分布不均衡等問(wèn)題。以教育、醫(yī)療和社會(huì)保障三項(xiàng)主要公共服務(wù)為例，國(guó)際平均升幅達(dá)到13個(gè)百分點(diǎn)。改革開(kāi)放之初。即便考慮這一因素，勞動(dòng)者報(bào)酬占比偏低、下降過(guò)快等問(wèn)題依然比較突出，影響了居民消費(fèi)的增長(zhǎng)。但是如果收入差距過(guò)于懸殊，社會(huì)大多數(shù)成員不能分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的好處，不僅會(huì)導(dǎo)致社會(huì)矛盾和沖突尖銳化，而且也會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分配關(guān)系的改革極大調(diào)動(dòng)了積極性和創(chuàng)造性，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了物質(zhì)緊缺的局面，同時(shí)也為工業(yè)的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。國(guó)民收入作為財(cái)富“流量”的概念，如何被分配，不僅關(guān)系到社會(huì)成員的切身利益，而且關(guān)系到整體經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)。今年5月，中央政治局舉行專(zhuān)門(mén)會(huì)議研究收入分配制度改革問(wèn)題，特別是最近召開(kāi)的黨的十六屆六中全會(huì)，審議通過(guò)了《中共中央關(guān)于構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)若干重大問(wèn)題的決定》，會(huì)議一致認(rèn)為，社會(huì)和諧是中國(guó)特色社會(huì)主義的本質(zhì)屬性，是國(guó)家富強(qiáng)、民族振興、人民幸福的重要保證。三、增加詢(xún)價(jià)對(duì)象數(shù)量，提高定價(jià)有效性。首先，股票市場(chǎng)的良好運(yùn)行依賴(lài)于完善的法律法規(guī)和規(guī)章制度，缺少法律的約束，股票市場(chǎng)的運(yùn)行主體會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)及其他損害其他主體利益、危害市場(chǎng)健康運(yùn)行的行為。為了解決這些問(wèn)題，我覺(jué)得有以下幾個(gè)對(duì)策:一、堅(jiān)持定價(jià)市場(chǎng)化的改革發(fā)展方向。這樣，有些詢(xún)價(jià)對(duì)象為了提交有效報(bào)價(jià)，參與網(wǎng)下配售，往往會(huì)做出不真實(shí)的、扭曲的報(bào)價(jià)。機(jī)構(gòu)投資者能夠通過(guò)操縱定價(jià)，利用市場(chǎng)上存在的嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象在二級(jí)市場(chǎng)上高價(jià)售出股票，賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，而中小投資者卻是苦不堪言。在目前的股票市場(chǎng)上，擁有詢(xún)價(jià)和配售資格的少數(shù)機(jī)構(gòu)只是發(fā)行價(jià)格的決定者，不是維護(hù)者。問(wèn)題一：機(jī)構(gòu)投資者受利益驅(qū)動(dòng)有意愿并且有能力操縱股票定價(jià)。這樣一來(lái)，溝通機(jī)制的存在首先降低了發(fā)行人和投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度，同時(shí)由市場(chǎng)的需求確定的發(fā)行價(jià)格減少了發(fā)行定價(jià)的主觀性和隨意性，也更能反映股票的內(nèi)在價(jià)值。詢(xún)價(jià)分為初步詢(xún)價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)兩個(gè)階段。第一個(gè)階段在指在1998年年底《證券法》頒布前8年時(shí)間內(nèi)，固定價(jià)格發(fā)行是主要的定價(jià)制度。第四篇：我國(guó)股票發(fā)行定價(jià)中存在的問(wèn)題及對(duì)策淺談我國(guó)股票發(fā)行定價(jià)中存在的問(wèn)題及對(duì)