【正文】 進(jìn)行最優(yōu)化的風(fēng)險分配）、基于全生命周期的成本考量、詳細(xì)明確或可測量的產(chǎn)出、與項目價值相稱的費用支出（即準(zhǔn)備和采購等方面的費用占項目總成本的比例不能過大）、鼓勵提高資產(chǎn)利用率等等。定量評價則相對客觀，也具有更加明確的步驟和程序，主要是通過對PPP項目的全生命周期內(nèi)政府支出凈成本現(xiàn)值和政府傳統(tǒng)采購模式的凈成本現(xiàn)值（即公共部門比較值，PSC）進(jìn)行比較然后得出結(jié)論。相對來說，PSC的確定尤為關(guān)鍵?；镜脑瓌t是，不同的風(fēng)險應(yīng)該由能夠更加有效控制和管理風(fēng)險的一方來承擔(dān)，而且風(fēng)險與收益要對等。此外，折現(xiàn)率的選擇（主要包括資本的社會機(jī)會成本、社會時間偏好折現(xiàn)率、資本資產(chǎn)定價模型折現(xiàn)率、無風(fēng)險利率等）對物有所值評價的結(jié)果也有很大影響。如果出現(xiàn)二者基本接近或相當(dāng)?shù)那闆r，也就是說采用PPP模式處于可用可不用的臨界點時，則應(yīng)該側(cè)重定性評價進(jìn)行選擇。顯然，如果基礎(chǔ)條件不太具備，強(qiáng)行推行定量評價，可能帶來較大誤差，甚至帶來決策錯誤。國家發(fā)改委則提出，審查結(jié)果作為項目決策的重要依據(jù)（顯然并非唯一依據(jù)）。英國財政部則在推行私人融資計劃時，要求在項目群層級（行業(yè)主管部門各自制定基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項目群規(guī)劃）、項目層級、采購層級三個階段分別開展物有所值評價。一個項目無法通過物有所值評價，則意味著此項目難以實施或被迫推遲。地方政府在實施過程中，也要根據(jù)地方實際和項目具體情況靈活應(yīng)用，并把相關(guān)資料信息及時上報和共享。以上參見附件六：項目財務(wù)現(xiàn)金流量分析表（利潤率=8%）以及附件九：項目財務(wù)分析方案篩選說明。本項目估算實際投資10506萬元，政府已經(jīng)形成的投資不作為資本性投資，社會資本投資8000萬元按照100%固定資產(chǎn)形成率測算，資本性收益為400萬元，因項目到期后設(shè)施全部無償移交給政府，收益資本性收益應(yīng)歸政府收益；3）運營成本：項目運營期內(nèi)的管理費用、檢測維護(hù)費用等。（5）其他成本：本項目不存在其他成本。第一類可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：項目建設(shè)期間可能發(fā)生的組織機(jī)構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金、市場、財務(wù)等風(fēng)險，項目公司通過參加商業(yè)保險后，大部分風(fēng)險可以有效轉(zhuǎn)移，風(fēng)險承擔(dān)成本按項目建設(shè)成本的5%考慮，即400萬元，其中自留風(fēng)險占20%為80萬元，可轉(zhuǎn)移風(fēng)險占80%為320萬元。經(jīng)測算，本項目初始PSC值、PSC值和PSC現(xiàn)值如下：（詳見附表二:項目PSC值測算分析表），經(jīng)測算本項目PPPs值和PPP現(xiàn)值如下：，（詳見附件三：項目PPPs值測算分析表），計算得到項目全生，根據(jù)物有所值評價要求，當(dāng)物有所值評價量值和指數(shù)為，說明項目適宜采用PPP模式，本項目為全額政府付費項目，金流支撐能力，四、財政承受能力論證，本項目是東區(qū)污水廠升級改造的配套工程，項目可行性研究報告已經(jīng)安陽市發(fā)改委（安發(fā)改城市[20初始PSC值=14,； PSC值=20,； PSC現(xiàn)值=15,。具體計算結(jié)果見下表： 物有所值指標(biāo)分析表 物有所值評價結(jié)論根據(jù)物有所值評價要求，當(dāng)物有所值評價量值和指數(shù)為正的，說明項目適宜采用PPP模式，否則不宜采用PPP模式。建設(shè)地址位于安陽市東區(qū)污水處理廠排水口，沿茶店坡溝河道兩側(cè)規(guī)劃綠化用地向東至文白棉路。為加快和推進(jìn)項目建設(shè)，擬采用BOT模式完成建設(shè)并運營，通過公開招標(biāo)方式選擇社會投資者進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)合作，由社會投資者成立項目公司負(fù)責(zé)籌集資金完成建設(shè)并負(fù)責(zé)項目的整體運營與管理。本項目采取社會資本全資方式組建項目公司，因此，項目不存在政府股權(quán)投資支出。風(fēng)險承擔(dān)支出風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任是指由政府承擔(dān)風(fēng)險帶來的財政或有支出責(zé)任。第二類可分擔(dān)風(fēng)險包括：項目建設(shè)和運營期間可能發(fā)生的法規(guī)政治風(fēng)險、自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險等，需要政府和項目公司共擔(dān)的風(fēng)險，按照項目建設(shè)投資的1%考慮為80萬元，項目公司和政府各分擔(dān)50%；第三類不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險包括：主要項目運營期間受消費物價指數(shù)、勞動力市場指數(shù)等影響可能發(fā)生的價格調(diào)整和利潤按照項目運營成本5%考慮，鑒于本項目運營維護(hù)簡單的特點，項目運營期內(nèi)不再考慮每年增長變化因素進(jìn)行調(diào)價，具體調(diào)價方式在項目管理合同中雙方協(xié)商確定，包括土地征收和整理、建設(shè)部分項目配套設(shè)施、完成項目與現(xiàn)有相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的，本項目配套投入支出責(zé)任主要指建設(shè)用土地實物投入和已完工程投資，為降低項目運營成本支出，減少財政負(fù)擔(dān)，不作為項目資本，項目占地采用無償劃撥方式，項目建成完工后，依據(jù)審定結(jié)果率對運營補(bǔ)貼支出風(fēng)險責(zé)任，不可轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，由政府承擔(dān)風(fēng)險支出。項目占地采用無償劃撥方式，項目建成完工后，由政府審計部門進(jìn)行投資審定，依據(jù)審定結(jié)果編制項目財務(wù)竣工決算報告和完整的項目資產(chǎn)清單（含土地數(shù)量及手續(xù)），作為合同附件，用于界定社會資本實際完成投資額和項目資產(chǎn)運營、維護(hù)、管理的依據(jù)，合同期滿后項目公司將項目資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)利等完整無償移交給政府或政府指定機(jī)構(gòu)。(1)政府支出在項目分析生命周期25年內(nèi)，經(jīng)測算政府共需支出19,，考慮到在全生命周期內(nèi)發(fā)生的具體時間，采用4%的折現(xiàn)率，政府累計支出現(xiàn)值為11,。如果運營期內(nèi)受消費物價指數(shù)、勞動力市場指數(shù)等因素影響成本增長超過5%時，可以按照程序申請調(diào)整服務(wù)費價格，具體調(diào)價方式在項目管理合同中雙方協(xié)商確定。經(jīng)測算，項目運營期23年內(nèi)各運營補(bǔ)貼支出現(xiàn)值合計21,，（具體每年運營補(bǔ)貼支出現(xiàn)值情況，參見附表五：運營補(bǔ)貼支出測算分析表）。由于項目風(fēng)險支出數(shù)額和概率難以準(zhǔn)確測算，按照項目的全部建設(shè)成本和全生命周期內(nèi)的運營成本的一定比例確定風(fēng)險承擔(dān)支出。配套投入支出責(zé)任是指政府承諾將提供的配套工程等其他投入責(zé)任，包括土地征收和整理、建設(shè)部分項目配套設(shè)施、完成項目與現(xiàn)有相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的對接、投資補(bǔ)助、貸款貼息。由于項目的風(fēng)險概率和風(fēng)險后果值難以預(yù)測，因此風(fēng)險承擔(dān)成本結(jié)合本項目實際，按照可轉(zhuǎn)移風(fēng)險、可分擔(dān)風(fēng)險以及不可轉(zhuǎn)移分擔(dān)風(fēng)險進(jìn)行分類，采用分類比例法進(jìn)行測算。不同付費模式下，政府承擔(dān)的運營補(bǔ)貼支出責(zé) 任不同。在PPP項目全生命周期的不同階段，對應(yīng)政府承擔(dān)不同 的義務(wù)，財政支出責(zé)任主要包括股權(quán)投資、運營補(bǔ)貼、風(fēng)險承擔(dān)、配套投入。項目于2013年9月開工建設(shè)，已累計完成投資約3400萬元。本項目為全額政府付費項目，費價機(jī)制透明合理、有現(xiàn)金流支撐能力，物有所值量值和指數(shù)均為正，適宜采用PPP模式。 PPPs值計算經(jīng)測算本項目PPPs值和PPP現(xiàn)值如下： PPPs值=18, PPP現(xiàn)值=11,（詳見附件三：項目PPPs值測算分析表）。按照項目運營成本5%考慮，鑒于本項目運營維護(hù)簡單的特點，項目運營期內(nèi)不再考慮每年增長變化因素進(jìn)行調(diào)價，影響成本增長超過5%時，可以按照程序申請調(diào)整服務(wù)費價格，具體調(diào)價方式在項目管理合同中雙方協(xié)商確定。本項目是政府付費的市政公用設(shè)施在建項目，競爭性中立調(diào)整值主要為營業(yè)稅金和所得稅，傳統(tǒng)模式下，政府撥付項目運營費用，不產(chǎn)生營業(yè)稅金和企業(yè)所得稅，采用PPP模式項目公司取得收入應(yīng)按照稅法規(guī)定繳納營業(yè)稅金及附加、產(chǎn)生利潤要繳納所得稅。（4）第三方收入：政府按照測算核定價格（或最終競爭價格）付給項目公司的服務(wù)費收入。初始PSC值=（建設(shè)成本資本性收益）+（運營成本第三方收入）+其他成本（1）建設(shè)成本：本項目未完投資8000萬元，計劃分兩年投入。（詳細(xì)參見附件九：項目財務(wù)方案分析篩選說明）?？偟膩碚f，我國推進(jìn)PPP項目的物有所值評價需要有一個逐步完善和不斷積累經(jīng)驗的過程，既不可操之過急，也不能知難而退。綜合來看，隨著信息和數(shù)據(jù)的不斷積累和完善，很多國家通常在項目早期開展定性評價而后期開展定量評價。如愛爾蘭規(guī)定PPP采購過程中要進(jìn)行四次物有所值評價，分別在項目詳細(xì)評估時、編制項目產(chǎn)品/服務(wù)產(chǎn)出說明時、對社會資本響應(yīng)文件進(jìn)行評審時、簽訂項目合同時進(jìn)行。當(dāng)然，兩大部委對推行PPP項目過程中物有所值評價的規(guī)定并不十分嚴(yán)格，為地方實際操作留有了一定余地。由上可以看出，物有所值的定量評價需要開展大量復(fù)雜和耗時耗力的工作，而能否順利開展還取決于是否存在完善齊全的數(shù)據(jù)庫（如各類風(fēng)險發(fā)生的概率）和其他基礎(chǔ)資料。如果公共部門比較值大于全生命周期政府支出凈成本現(xiàn)值，則意味著政府傳統(tǒng)采購模式成本更高，選擇社會資本是劃算的，而且差值越大，則越應(yīng)該采用PPP模式。另一方面，之所以考慮競爭性調(diào)整，是因為傳統(tǒng)政府采購模式下政府往往依托體制機(jī)制獲得某些相對優(yōu)勢，如可以減免稅費、免費或廉價獲取某些資源以及特殊的監(jiān)管待遇等等，因此有必要把這些隱性的成本節(jié)約重新加入進(jìn)來以體現(xiàn)可比性。其中，基本PSC較為容易計算，風(fēng)險承擔(dān)成本和競爭性中立調(diào)整值則較難確定。在項目決策階段，由于實際成本未知通常采用影子報價（Shadow Bid）?？v觀各國和地區(qū)開展的物有所值評價，按照能否或是否適宜貨幣化衡量，分為定性評價和定量評價。但在實際評價過程中，一般是假定未來產(chǎn)出是相同的，換算為比較不同模式下的政府支出成本的凈現(xiàn)值大小。希望借此為由，對PPP項目如何開展物有所值評價談些學(xué)習(xí)體會和看法。審查結(jié)果作為項目決策的重要依據(jù)。借鑒國外經(jīng)驗，我國也對實施PPP項目設(shè)定了一些條件。七、【項目執(zhí)行和移交階段的定量分析】在項目執(zhí)行期內(nèi)和移交后可對項目進(jìn)行物有所值跟蹤定量分析，并將分析結(jié)果納入項目績效評價體系。中選社會資本確定后，可根據(jù)最終簽訂的項目合同測算PPPa 值。四、【項目準(zhǔn)備階段的定量分析】在項目準(zhǔn)備階段，項目實施方案與初步實施方案相比發(fā)生重大變化的，應(yīng)對PSC 值和PPPs 值進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。（2）對采用PPP 模式與政府傳統(tǒng)[投資和]采購模式的資產(chǎn)負(fù)債率對比，判斷項目全生命周期對政府資產(chǎn)負(fù)債的影響值；（中國的國情是地方政府負(fù)債高，這是政府推行PPP模式的重要目的這一，所以定量評價應(yīng)與能否降低政府債務(wù)相結(jié)合）（3）對采用PPP 模式與政府傳統(tǒng)[投資和]采購模式的市場價值評估，判斷PPP項目的付費機(jī)制與政府方的區(qū)間值；注：（財政部PPP指引草稿）【物有所值定量分析定義】 定量分析是在假定采用PPP 模式與政府傳統(tǒng)投資和采購模式的產(chǎn)出績效相同的前提下，通過對PPP 項目全生命周期內(nèi)政府支出成本的凈現(xiàn)值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進(jìn)行比較，判斷PPP 模式能否降低項目全生命周期成本?！?1—100=預(yù)計項目對金融機(jī)構(gòu)的融資授信匹配度完全符合。主要通過預(yù)計項目對金融機(jī)構(gòu)（貸款和債券市場）的吸引力來評引力越大，項目越具有融資可行性，越能夠順利完成融資交割和較快進(jìn)入建設(shè)階段，實現(xiàn)較快增加基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)供給的可能性就越大?！?1—60=預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，利用項目資產(chǎn)增加額外收項目收益13 類別比（估算值）融資可行14性 能性一般。資產(chǎn)利用及收益?！?1—80=項目采用PPP模式受到現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等的個別限制，可容易地解決?！?—50=項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本未被很好的確定邊界，并法律和政12 策 環(huán)境資產(chǎn)利用13及收益 有效的程序和結(jié)構(gòu)進(jìn)行過程識別和優(yōu)化?！?1—80=項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本已被較好的理解和認(rèn)識被準(zhǔn)確預(yù)估的可能性較大。全生命周期成本估計準(zhǔn)確性?！?1—80=項目是兩類較復(fù)雜或技術(shù)要求較高資產(chǎn)的組合。）項目資產(chǎn)種類。限●41—60=資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命為21—30年。主要依據(jù)項目的資產(chǎn)預(yù)期使用壽命來評分?！?1—80=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于2億到10億元之間●41—60=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于1億—2億元之間●21—40=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于5000萬元到1億元●0—20=新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值小于5000萬元。主要依據(jù)項目的投資額或資產(chǎn)價值來評分。●21—40=項目有效落實政府采購政策的潛力較小，預(yù)計后續(xù)通過采取措施有可8 項目規(guī)模項目規(guī)模8 的市場適能提高落實性。物有所值是政府采購的價值取向，不僅指提高公共資金的使用效率和效益，還包括有效落實促進(jìn)內(nèi)資企業(yè)和中小企業(yè)發(fā)展、國外技術(shù)轉(zhuǎn)讓、節(jié)能環(huán)保、綠色低碳，以及必要時限制外資參與項目等方面的政府采購政策?！?1—40=政府的PPP理念較欠缺，且本項目相關(guān)政府部門及機(jī)構(gòu)的PPP運作能力較欠缺且不易較快獲得。政府的PPP能力主要包括知識、技能和經(jīng)驗等，包括可通過購買服務(wù)獲得的能力?！?—20=項目的產(chǎn)出說明基本上沒有明確產(chǎn)出規(guī)格要求，或主要對如何交付進(jìn)求。●81—100=項目產(chǎn)出說明提出了較為全面、清晰和可測量的產(chǎn)出規(guī)模要求，沒5 鼓勵創(chuàng)新政府機(jī)構(gòu)6能力 如何交付提出要求?！?—20= 無社會資本方的工程技術(shù)代表和財務(wù)代表明確表達(dá)項目合作意愿。并可通過宣傳和招標(biāo)提高競爭程度?！?1—60=項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力一般，預(yù)期后潛在競爭4程度 采取措施可提高競爭程度?！?—20=未設(shè)置績效指標(biāo)或績效指標(biāo)不符合項目具體情況，不合理、不明確?？冃е笜?biāo)越符合項目具體情況，越全面合理，越清晰明確，則績效導(dǎo)向程度越高?！?—33通過風(fēng)險分配原則優(yōu)化風(fēng)險分配程度?！?1—40=項目資料表明，已進(jìn)行初步的風(fēng)險識別工作，預(yù)計這些風(fēng)險難以在社會資本合作方之間明確和合理分配。在項目識別階段的物有所值作開始前，著手風(fēng)險識別工作，有利于在后續(xù)工作實現(xiàn)風(fēng)險分配優(yōu)化。風(fēng)險識別2與分配風(fēng)險識別2與分配 ●0—33=通過采用PPP能使項目規(guī)模擴(kuò)大從而實現(xiàn)增加服務(wù)供給?！?1—40=項目資料表明，融資、建造和維護(hù)等將整合到一個合同中，但不包能否增加1供給 和運營。表1：PPP項目物有所值定性分析專家評分表基本指標(biāo)（關(guān)于能否提高效率）要項指標(biāo)（關(guān)注項目能否落地實施）評審指標(biāo)①全生命周期整合潛力①生命周期的項目獨立性與效率②風(fēng)險識別與分配 ③績效導(dǎo)向 ④潛在競爭程度 ⑤鼓勵創(chuàng)新 ⑥政府機(jī)構(gòu)能力 ⑦政府采購政策落實潛力 基本指標(biāo)小計 ①項目規(guī)模①項目規(guī)模的市場適應(yīng)性②項目資產(chǎn)壽命 ②項目資產(chǎn)壽命的市場適應(yīng)性 ③資產(chǎn)利益及收益③項目收益類別比（估算值）④全生命周期成本管理程序與結(jié)構(gòu)的合理性原稿權(quán)重調(diào)整權(quán)重評分15%6%15% 6%15% 6%15% 6%5% 6%5% 0%10% 0%80%30%