開發(fā)和理財(cái)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益審計(jì)(文件)
【正文】 制在可承擔(dān)的水平上盡可能提高收益。l 當(dāng)銀根緊縮，資金市場(chǎng)平均利率較高時(shí)，企業(yè)可能寧愿讓度其資金使用權(quán)以獲取穩(wěn)定的利息收入；相反，當(dāng)資金市場(chǎng)平均利率低，資金成本下降時(shí)，企業(yè)應(yīng)該向外投資，以獲取高于平均市場(chǎng)利率的投資報(bào)酬。l 主要是審核債券價(jià)值的大小并與債券價(jià)格比較。審查是否應(yīng)該購買該債券：（ 1）債券價(jià)值的審查l 債券價(jià)值 V＝（ 10008%） （ P/A， 10%， 5）l [5年的年金現(xiàn)值系數(shù) ]+1000（ P/F， 10%， 5）l [5年復(fù)利的現(xiàn)值系統(tǒng) ]＝ 80+1000＝（元） l 由于債券的市價(jià) 930元大于債券價(jià)值 ，也說明它的收益率小于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率 10%，如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)等其它因素，則不應(yīng)購買此債券。l （ 1）市盈率可以粗略反映股價(jià)的高低。l （ 1）市盈率可以粗略反映股價(jià)的高低。l 但當(dāng)存在不正常因素將股票高價(jià)投到不應(yīng)有高度，市盈率就會(huì)很高，一般認(rèn)為越過 20的市盈率是不正常的，投資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)高。l 華光公司原來的資金結(jié)構(gòu)為： 發(fā)行年利率 10%的債券800萬元，發(fā)行普通股 800萬元，每股面值 1元，發(fā)行價(jià) 10元，目前價(jià)格也為 10元。案例分析l 甲方案：增發(fā) 400萬元債券，因負(fù)債增加，投資人風(fēng)險(xiǎn)加大，債券利率增至 12%才能發(fā)行，預(yù)計(jì)普通股股利不變，但由于風(fēng)險(xiǎn)加大，普通股市價(jià)降至 8元 /股。案例分析l 某電機(jī)廠決定對(duì)某關(guān)鍵零件的制造工藝實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)控制，估計(jì)此項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)化方案每年可帶來40000元的節(jié)約額。已知，標(biāo)準(zhǔn)件種數(shù)為 7，通用件種數(shù)為 5，產(chǎn)量分別為 140000件和 80000件。l 試審查，在這種條件下，引進(jìn)專利能否保證企業(yè)、國家獲得應(yīng)得的經(jīng)濟(jì)利益。案例分析。 案例分析l :標(biāo)準(zhǔn)化件數(shù)系數(shù)＝通用件件數(shù) /零件總件數(shù) 100％ =140000/240000100％ =%l 通用化件數(shù)系數(shù)＝通用件件數(shù) /零件總件數(shù)100％ =80000/240000100％ =%l 標(biāo)準(zhǔn)化品種系數(shù)＝標(biāo)準(zhǔn)件品種數(shù) /零件品種總數(shù) loo％ =7/15100％ =%l 通用化品種系數(shù)＝通用產(chǎn)品種數(shù) /零件品種總數(shù) 100％ =5/15100％ =%案例分析l ，雙方的利潤分配為：l 企業(yè)所得利潤＝ 85000018％＝ 153000(美元 )l 轉(zhuǎn)讓方所得利潤＝ 850000％＝ 55250(美元 )l 轉(zhuǎn)讓方利潤占企業(yè)利潤的比例＝ (55250／153000)100％ ＝ ％l 計(jì)算說明，專利轉(zhuǎn)讓方如果按 ％提成利潤，則其所得利潤要占引進(jìn)方利潤的 ％，高于目前國際上通行的轉(zhuǎn)讓方所得利潤不應(yīng)超過引進(jìn)方所得的利潤的30％。案例分析l ３．某廠與某國談判一項(xiàng)許可證貿(mào)易，引進(jìn)一項(xiàng)材料配方專利。l 要求：計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)化凈節(jié)約額、投資回收期、標(biāo)準(zhǔn)化經(jīng)濟(jì)效益案例分析l ２．某廠共生產(chǎn)各類零件 15種，總產(chǎn)量240000件。l 丙方案：發(fā)行股票 ，普通股市價(jià)增至 11元 /股。該企業(yè)所得稅稅率假設(shè)為 30%，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費(fèi)。l 審查時(shí)不僅要審查市盈率的數(shù)值是否正確，更重要的是審查企業(yè)對(duì)擬投資股票市盈率的長期變化進(jìn)行分析的數(shù)值是否正確。l 例如：某公司股票當(dāng)前市價(jià)是 30元，每股盈利是 3元，行業(yè)同類股票平均市盈率是 11,則：l 股票價(jià)值＝ 311＝ 33（元）l 當(dāng)前市價(jià) 30元略低于股票價(jià)值，說明股價(jià)基本正常，有一定的投資價(jià)值。（ 1）市盈率可以粗略反映股價(jià)的高低 l 例如：某公司股票當(dāng)前市價(jià)是 30元，每股盈利是 3元，行業(yè)同類股票平均市盈率是 11,則：l 股票價(jià)值＝ 311＝ 33（元）l 當(dāng)前市價(jià) 30元略低于股票價(jià)值，說明股價(jià)基本正常，有一定的投資價(jià)值。l 可結(jié)合使用試誤法和內(nèi)插法，也可使用簡單計(jì)算公式計(jì)算。l 一次還本分次付息形式下債券價(jià)值的計(jì)算公式：l V=It(P/A,I,N)+M(P/F,I,N)（ 1）債券價(jià)值的審查l 例如：某公司 1998年購買一張面值為 1000元的債券，其票面利率為 8%，每年 1月 1日計(jì)算并支付一次利息，并于五年后的 1月 1日到期。l 如果企業(yè)自身經(jīng)營良好，生產(chǎn)趨于不斷發(fā)展，獲利能力也較強(qiáng)，則暫時(shí)不應(yīng)考慮向外投資；相反，企業(yè)受到特殊條件限制，其生產(chǎn)不能進(jìn)一步發(fā)展，則應(yīng)該向往尋求新的投資項(xiàng)目，使多余資金得到充分利用。l 對(duì)外投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期的盈利水平一般不能立項(xiàng)，但對(duì)于有長遠(yuǎn)發(fā)展后勁，或能夠改善企業(yè)經(jīng)營條件的項(xiàng)目，則應(yīng)該從整體出發(fā)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。應(yīng)查在投資決策時(shí)是否根據(jù)不同的情況選擇合適的證券形式，以便靈活處置投資證券滿足企業(yè)的經(jīng)營需要和對(duì)現(xiàn)金的特殊需要。l 但風(fēng)險(xiǎn)小，收益率一般也偏低，因此
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