chap2利率風險管理(2)(文件)
【正文】 is %, and )1(1 21222 ?????? yyf2. Interest rate sensitivity Bond prices and yields are inversely related: as yields increase, bond prices fall。 銀行通過計算資產負債表上每項利率敏感性資產（ RSA）和利率敏感性負債（ RSL），來報告每一組期限內的再定價缺口。 ——CGAP效應 RSA與 RSL利率變化不同時 如果 RSA與 RSL的利率差增加，當利率上升（下降）時，利息收入比利息支出增加（減少）得更多（少）；相反，若 RSA與RSL之間的利差減少，當利率上升（下降），利息收入比利息支出增加（減少）得更少（多），這種效應稱為利差效應（ spread effect) RSA與 RSL利率變化不同時 例： 假設某個時點 RSA與 RSL相等，且均為。貸款利率每 6個月根據當時的市場利率重新設定。 ，債券收益率因此瞬間升至 11%。若利率上升 1%，所有者權益如何變化？ ? 忽視了金融機構資產和負債現金流所發(fā)生的時間 考慮：金融機構發(fā)行 1張 1年期大額可轉讓存單，面值為 100，利息率為 15%；并將 100貸給一家公司，年利率 15%，期限為 1年，貸款合同規(guī)定半年償還一半貸款，其余到年底再還。 凸性 ? ? ?????????????????? 2221!211didiVdVdididVVVdV???????????? ???mtttiCttVVdiVdConv1222)1()1(11凸性 (Convexity) 凸性的應用 ? ? ? ?? ? 2m od21diConvdiDVdVifi ed ???金融機構的免疫條件 LMAM DLDA ??? ALC onv C onv?作業(yè) 1. 請計算 P42的兩個問題 2. 請推導得出 P45的彈性系數 3. 4. 假設金融機構監(jiān)管當局的目標是免除金融機構資本資產比率的利率風險，即使 Δ（ E/A）等于零。 00 2 2 ?????? MDMD0???iD 0???CD有效期限的經濟意義 MmtttDViCtiidVdV???????? ?? 1)1(1)1(?修正的有效期限 ?? ??? mt ttM V iCtD 1 )1( )1(m od iDD Mifi e d??diDVdVifi ed ??? )( m od有效期限缺口的應用 利率沖擊的程度資產規(guī)模杠桿調整有效期限缺口 ??????????????????????????][1)()11(iiAkDDLiiDAiiDLAELALAALk ?例 4 假設某金融機構的管理人員已經計算出： 據經濟預測，利率不久將從 10%上升至 11%，假設這家金融機構最初的資產負債表結構為：資產 1億美元，負債 9000萬美元，權益 1000萬美元。如果利率從 10%升到 11%，資產、負債以及資本凈值的下降如何？ ? 利率如何變化，會導致該金融機構破產？ ? 極端的例子：所有資產投資于 30年期的固定利率債券，同時繼續(xù)發(fā)行 1年期利率為 10%的存款。根據 10%的年息票利率，支付利息為 10。1000美元資產投資于定價合理的貸款，利率為 6個月存單利率加 2%。 期限的不同分類（美聯儲）： 1天 ； 1天 3個月； 3個月 6個月； 6個月 12個月 1年 5年 ； 5年以上 例 1. 再定價缺口 1 資產 2 負債 3 缺口 4 累計缺口 1. 1天 $20 $30 $10 $ 10 2. 1天 3個月 30 40 10 20 3. 3個月 6個月 70 85 15 35 4. 6個月 12個月 90 70 +20 15 5. 1年 5年 40 30 +10 5 6. 5年期以上 10 5
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