ch05利率史與風險溢價(文件)
【正文】 remiums 利率水平的確定方式 風險和風險溢價 歷史記錄 真實風險與名義風險 收益分布和風險價值 關于歷史記錄的全球觀點 長期預測 小結(jié) 52 利率水平的確定方式 預測利率是應用宏觀經(jīng)濟學里最難的部分之一，不管怎樣，預測利率首先基于以下一些基本因素： 存款人特別是居民的資金供給。 54 真實利率均衡 供給、需求和政府行為三個基本因素決定了真實利率，通脹率也影響真實利率。 55 方差或期望收益偏差的計算 例 ： 假定你有一筆錢用于投資，你把它們都投資于銀行儲蓄帳戶 和股票指數(shù)基金。歐文 實證研究很難證實費雪關于名義利率的上漲意味著將有更高通脹率的假設，因為真實收益率的變化往往無法預測。掌握普通年金和永續(xù)年金的計算。 期初存入 1 元錢，每期 ( 通常是一年 ) 期末 利息為 r, 則 n 年的利息為 (1 + r )n。 511 每年計息次數(shù)m 復利利率1 %2 %3 %4 %6 %12 %24 %48 %100 %1000 %10000 %100000 %1000000 %10000000 %100000000 %利用er 1 計算得: %復利的計算512 根據(jù)是否承擔風險將回報分為兩種，一種是投資于指數(shù)基金的期望總收益，一種是投資于國庫券、貨幣市場工具或銀行存款等的無風險利率，二者之差成為 普通股風險溢價 。項目內(nèi)部收益率越高，經(jīng)濟效益越好。并使用 n/(n 1) 與之相乘以消除預期變動率的統(tǒng)計誤差。正態(tài)分布有兩個抽樣特征：首先，它是對稱的，并且只由兩個參數(shù)，即均值和方差來完整的描述它。如果低偏標準差和整體標準差強相關的話，它可以代替整體標準差來測度風險。分布的分位數(shù) (q)是一個值，有 q%的值小于它。算術平均值滿足的這個性質(zhì)已經(jīng)使它成為估計持有期間的期望收益率的標準統(tǒng)計量。例如，我們希望從 77年的歷史資料出發(fā)，預測未來 25年的累計收益率，一個無偏估計應該是： 25 77 2577 77?? ? ?幾 何 平 均 值 算 術 平 均 值528 經(jīng)濟的真實利率的均衡水平由居民儲蓄意愿（影響資金供給曲線）和企業(yè)投資 固定資產(chǎn)、廠房設備的期望利潤率水平（影響需求曲線）決定。 任何證券的均衡期望收益率均由其均衡
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