中德學院——財務管理mba講義-兼并與收購(ppt31)(文件)
【正文】 簡單的出售業(yè)務 30 31 。其業(yè)務的核心就是安徽省商品交易中心，而該中心與合肥的長江批發(fā)市場緊密聯(lián)合，近期主要目標是連接“金卡”、“金稅”的金融支付網點系統(tǒng)和物流管理系統(tǒng)。 3 并購動因 ? 管理協(xié)同效應 ? 經營協(xié)同效應 ? 財務協(xié)同效應 ? 戰(zhàn)略重組 ,多元化經營 ? 獲得特殊資產 ? 降低代理成本 4 一、并購的財務分析 一 .并購目標企業(yè)的價值評估 對目標企業(yè)的資產進行評估來確定其價值 (1)賬面價值 :以賬面價值為基礎 ,經調整 ,得出的凈資產 價值 .靜態(tài)的估價標準 .當目標企業(yè)出現(xiàn)經營困難時 ,可 以賬面價值為收購價值 . (2)市場價值 : 企業(yè)市值 =資產重置成本 +增長機會價值 = Q 資產重置成本 (3)清算價值 :企業(yè)出現(xiàn)財務危機而破產或停業(yè)清算時 ,把企業(yè)中的實物資產逐個分離而單獨出售的資產價值 .這時 ,企業(yè)作為整體已喪失增值能力 . (4)續(xù)營價值 :目標企業(yè)作為整體仍有增值能力 ,以未來的收益能力作為評估價值的基礎 . (5)公平價值 :將目標企業(yè)的未來預期收益 ,根據(jù)設定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值 5 2. 收益法 (市盈率模型 ) A公司要購買 B公司 ,資產負債表和損益指標如下 : 資產 A公司 B公司 負債與股東權益 A公司 B公司 流動資產 1500 500 流動負債 500 250 長期資產 1000 250 長期負債 500 100 股本 1000 300 留存收益 500 100 資產總計 2500 750 負債和股東權益合計 2500 750 經營指標 A公司 B公司 經營指標 A公司 B公司 息稅前利潤 350 60 資本收益率 % 12% 減 :利息 50 10 利潤增長率 20% 14% 稅前利潤 300 50 近 3年的平均利潤 減 :所得稅 150 25 稅前 125 44 稅后利潤 150 25 稅后 63 22 市盈率 18 12 6 ? 目標企業(yè)的價值 =估計收益 標準市盈率 ? (1)選用目標企業(yè)最近一年的稅后利潤為估計收益 B公司最近一年的稅后利潤 =25 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =25 18 = 450 ?
外語相關推薦
鄂ICP備17016276號-1