漫談18世紀(jì)的歐洲金融(文件)
【正文】 固定資本非常小。那個時期多數(shù)的公司是用自己的利潤再投資而成長的。南海公司的股票也被眾多投資者持有而且容易轉(zhuǎn)讓，對倫敦證券市場的交易量作用很大。 — 到 1750年，英國政府 9300萬英鎊債務(wù)中的 93%是容易在證券市場中買賣的證券的形式，要么是 consols要么是英格蘭銀行、南海公司和東印度公司的股票。之后，20230次轉(zhuǎn)讓成為一種常態(tài)，表明倫敦證券市場有了堅實的支持性交易規(guī)模。由于英國政府一直履行其債務(wù)和利息支付，并存在有幾乎無困難買賣的市場，很受投資者歡迎，英國的保險公司偏好持有政府發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓證券或英格蘭銀行與東印度公司的股份，而不是投資于在需要時難以快速處置土地或住房抵押貸款， 1800年時證券占其投資的 80%左右，主要是政府證券。 市場復(fù)雜性提高 — 經(jīng)紀(jì)人的數(shù)量隨市場的成長而持續(xù)增加，不斷有倫敦其他行業(yè)的人士或英國其他地方的人與外國人進(jìn)入這個行當(dāng)。 — 1700年后專業(yè)化經(jīng)銷商的出現(xiàn)極大地提高了市場的靈活性。要賣證券的投資者可以找到有意愿的買者，如果價格合適；想要投資其錢幣的人有可得證券的供給滿足，如果價格合適。不過，證券交易仍然在倫敦的許多地方進(jìn)行，而且都是免費的。倫敦的證券交易市場從開放的市場轉(zhuǎn)變?yōu)榉忾]的市場。 法國的政府管制性證券市場 — 法國政府在處理了密西西比公司股票投機(jī)泡沫破滅的問題后，采取措施使新生的證券市場處于控制之下。這個房間所代表的證券交易市場被稱為正式市場（ Parquet），僅很小數(shù)量的經(jīng)紀(jì)商（ agents de change）有權(quán)在這里買賣證券，形成了一個代表投資者經(jīng)手政府債務(wù)交易的官方證券交易市場。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 — 由于有權(quán)進(jìn)行交易的官方經(jīng)紀(jì)商數(shù)量很小而且運營受限制，一個被稱為 Coulisse的非官方自由市場很快發(fā)展起來。以前的證券交易在以商品為主的巴黎交易所中進(jìn)行，金融投機(jī)熱潮期間，證券交易市場快速成長，但經(jīng)常從一個地方轉(zhuǎn)移到另一個地方，還沒有像阿姆斯特丹、倫敦那樣的相對固定場所。通過與特定的經(jīng)紀(jì)商磋商特別條款，銀行能夠以很低的成本讓其交易得到處理，這種安排推動了英國金融體系內(nèi)的專業(yè)化進(jìn)程，商業(yè)銀行、投資銀行和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的分工部分地是倫敦證券交易所所施加規(guī)則的產(chǎn)物。 — 1801年 1月證券交易所轉(zhuǎn)變?yōu)闀T制，每位會員每年交納10個畿尼金幣，非會員不得入內(nèi)交易。喬納森接受了這個條件，但被趕走的人告到法庭， 1762年法庭判決此舉違法。 1708到1755年期間，有大約 43個經(jīng)銷商在倫敦證券市場經(jīng)營。 — 在 18世紀(jì)初期時倫敦就有一群人靠代表別人買賣證券至少是作為營生的一部分。政府借款越來越多地是以長期可轉(zhuǎn)讓證券的形式進(jìn)行，并持續(xù)增加，完全滿足了投資者對流動性證券的需求，幾乎沒有機(jī)會將投資者吸引到股份制公司發(fā)行的可替代證券。 — 到 1760年當(dāng)國債規(guī)模達(dá)到 ，估計有60400持有者。這使倫敦證券市場能夠使其技術(shù)和運營精細(xì)化。這種妥協(xié)被各方普遍接受而且有助于振作投資者對國債的信心。 證券市場進(jìn)步 — 在英格蘭，南海泡沫的影響比法國密西西比泡沫的深遠(yuǎn)程度小的多。 — 由于 《 泡沫法案 》 通過后以及英格蘭銀行在為其壟斷性制訂政策方面的強(qiáng)勢，倫敦以外英格蘭和威爾士的銀行合伙人最多不能超過 6個。有銀行家作合伙人不僅保證在銀行服務(wù)中的優(yōu)先性，而且使銀行合伙人在他處分享合
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