活動(dòng)5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)(文件)
【正文】 前扣除，對(duì)股東來說，債務(wù)資本利息節(jié)約了所得稅 IT。 ： 1100?5% + 1000?12% ?3= 415 萬元 2. 年資本成本率： %%)51(1100 %)331(%121000)1( )1( ??? ???????bbb FBTIK （三）權(quán)益資本成本 ? 與債務(wù)資本相比，權(quán)益資本的特點(diǎn)：沒有到期日，股利不一定。考慮到留存收益沒有籌資費(fèi)用，其資本成本計(jì)算公式為： GFP DK ??? )1( 1PDK ?或 GPDK ?? 1 三、綜合資本成本 ? 綜合資本成本即加權(quán)平均資本成本：是指企業(yè)全部資本的總成本。即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場價(jià)值權(quán)數(shù)、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)。有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資。 財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （ DFL） （ 1 ） 概念 財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用 . 運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)可取得一定的 財(cái)務(wù)杠桿利益 ，同時(shí)也承受相應(yīng)的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) . 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益 （ EPS） 變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù) . 這里的 EPS在非股份公司用 凈資產(chǎn)收益率 (ROE)代替 . 其計(jì)算公式為： ∵ EPS =普通股稅后利潤 247。 (四）影響資本結(jié)構(gòu)的因素 資本結(jié)構(gòu)受 資本成本 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 等因素影響外 ， 還受到以下因素的影響： 1. 企業(yè)所有者和管理人員的偏好 . 2. 企業(yè)的獲利能力 . 3. 企業(yè)現(xiàn)金流量狀況 . 4. 企業(yè)的發(fā)展速度 . 5. 企業(yè)的社會(huì)責(zé)任 . 6. 貸款銀行的態(tài)度 . 7. 稅收 . 8. 行業(yè)差異 . 內(nèi)部因素 外部因素 ? 在這種方法下 ， 選擇籌資方案的主要依據(jù)是籌資方案的每股收益 (EPS） 值的大小 . 一般而言，當(dāng)籌資方案預(yù)計(jì)的 EBIT大于無差別點(diǎn)時(shí)，追加債務(wù)籌資有利；反之，當(dāng)籌資方案預(yù)計(jì)的 EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，追加權(quán)益資本籌資有利 . ? 每股收益分析法考慮了籌資與收益的關(guān)系，
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