【正文】 發(fā) 行方式分 為 公募和私募兩種。 （ 2） 債券發(fā)行人完成向美國(guó)證券和交易所委員會(huì)呈報(bào)注冊(cè)文件工作。債券發(fā)行人應(yīng)就評(píng)定書里提出的問題做出答復(fù)。 （ 7） 正式在債券市場(chǎng)上發(fā)行債券。召集發(fā)行者、受托銀行及證券公司研究各種合同的準(zhǔn)備文本，并起草相關(guān)文件。召開發(fā)行者、委托銀行及證券公司三方會(huì)議，協(xié)商發(fā)行條件，簽訂承購(gòu)合同。三、 發(fā) 行國(guó) 際債 券的步 驟l 歐洲 債 券 （ 1） 主辦者和借款者一起決定債券的發(fā)行條件（數(shù)額、期限、固定或浮動(dòng)利息率、息票）。 （ 3） 宣布債券發(fā)行結(jié)束。四、國(guó) 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行條件 （ 1） 發(fā)行額 （ 2） 償還期限 （ 3） 票面利率 （ 4） 發(fā)行價(jià)格 （ 5） 償還方式 （ 6） 債券收益率 （ 7） 費(fèi)用四、國(guó) 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 發(fā) 行的主要文件 （ 1） 有價(jià)證券申請(qǐng)書 （ 2） 債券說明書 （ 3） 債券承購(gòu)協(xié)議 （ 4） 債券委托協(xié)議 （ 5） 債券登記代理協(xié)議 （ 6） 債券支付代理協(xié)議 （ 7） 律師意見書四、國(guó) 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 l 一般 發(fā) 行程序 （ 1） 發(fā)行人確定主發(fā)行人和發(fā)行人集團(tuán) （ 2） 發(fā)行人通過主發(fā)行人向發(fā)行地國(guó)家政府表明發(fā)行債券的意向，征得該國(guó)政府的許可 （ 3） 在主發(fā)行的幫助下，發(fā)行人申請(qǐng)債信評(píng)級(jí) （ 4） 發(fā)行人通過主發(fā)行人，組織承購(gòu)集團(tuán)，設(shè)立受托機(jī)構(gòu)、登記代理機(jī)構(gòu)和支付代理機(jī)構(gòu) （ 5） 發(fā)行人與以主發(fā)行人為首的發(fā)行集團(tuán)商議債券發(fā)行的基本條件、主要條款 （ 6） 發(fā)行人按一定格式向發(fā)行地國(guó)家政府正式遞交 “ 有價(jià)證券申報(bào)書 ” （ 7） 發(fā)行人分別與承購(gòu)集團(tuán)代表、受托機(jī)構(gòu)代表、登記代理機(jī)構(gòu)代表和支付代理代表簽訂各種協(xié)議四、國(guó) 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序 （ 8）發(fā)行人通過承購(gòu)集團(tuán)，向廣大投資者提交 “ 債券說明書 ”，介紹和宣傳債券 （ 9）承購(gòu)集團(tuán)代表（一般是主承購(gòu)人）組織承購(gòu)集團(tuán)承銷債券，各承購(gòu)人將承購(gòu)款付給承購(gòu)集團(tuán)代表 （ 10）承購(gòu)集團(tuán)代表將籌集的款項(xiàng)交受托機(jī)構(gòu)代表?yè)Q取債券，隨后將債券交給承購(gòu)人 （ 11）各承購(gòu)人將債券出售給廣大的投資者 （ 12）登記代理機(jī)構(gòu)受理廣大投資者的債券登記 （ 13） 受托機(jī)構(gòu)代表將 債 券款 項(xiàng)撥 入 發(fā) 行人 賬戶 五、 債 券市 場(chǎng) 的功能 l 融 資 功能l 資 金流 動(dòng)導(dǎo) 向的功能 l 防范金融 風(fēng)險(xiǎn) 第三節(jié) 主要國(guó)際資本市場(chǎng) l美國(guó) 資 本市 場(chǎng) l英國(guó) 資 本市 場(chǎng) l日本 資 本市 場(chǎng) l歐洲 資 本市 場(chǎng) （ Euronext） l離岸 資 本市 場(chǎng) 一、 美國(guó) 資 本市 場(chǎng)l 美國(guó)是世界上最大的 資 本來源， 擁 有 1萬多個(gè)上市公司，每年為 新上市公司籌集 2023多 億 美元以上的 資 金，目前非美國(guó)企 業(yè)已有 500多家在美國(guó)上市。 倫 敦 證 券交易所 為買賣 有價(jià) 證 券提供了一個(gè)有效市 場(chǎng) ，它不但提供一個(gè)初 級(jí)資 金市 場(chǎng) ，通 過 它來 為 政府和公司籌集 資 金，而且 還 提供了一個(gè)二 級(jí) 市 場(chǎng) ，供國(guó)內(nèi)外的投 資 者在 這 里 進(jìn)行 證 券 買賣 。l 全國(guó)性的三板市 場(chǎng) （未上市 證 券市 場(chǎng) ）： 為 更初 級(jí) 的中小企 業(yè) 融 資 服 務(wù) 的股票交易市 場(chǎng) —— OffExchange,簡(jiǎn) 稱 OFEX。 l 日本從 2023年 10月 1日開始全面開放 證 券市 場(chǎng) 。l 時(shí)至今日， Euronext已經(jīng)成為歐洲主要的跨國(guó)交易中心，承擔(dān)了主要現(xiàn)金產(chǎn)品和衍生品的交易和清算業(yè)務(wù)。l 國(guó)際離岸金融市場(chǎng)表現(xiàn)為三種類型：以倫敦、香港為代表的內(nèi)外混合型；以紐約、新加坡、東京為代表的內(nèi)外分離型和加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼、巴拿馬為代表的避稅型。第一 節(jié)闡 述了國(guó) 際 股票市 場(chǎng) 的 現(xiàn) 狀，國(guó) 際 股票的種 類 ，主要的國(guó) 際 股票交易所的上市制度， 場(chǎng) 外市場(chǎng) 的 發(fā) 展以及股票市 場(chǎng) 的功能等。 簡(jiǎn)述國(guó)際主要股票交易所。第五章 國(guó)際投資的資金來源（二）：國(guó)際信貸 l第一節(jié) 國(guó)際信貸概述 l第二節(jié) 政府貸款 l第三節(jié) 國(guó)際金融組織貸款 l第四節(jié) 國(guó)際銀行貸款 第一節(jié) 國(guó)際信貸概述 l國(guó) 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l國(guó) 際 信 貸 的 類 型與作用 一、 國(guó) 際 信 貸 的概念和 發(fā) 展 l 信貸，是貨幣持有者將約定數(shù)額的資金按約定的利率暫時(shí)借出，借款者在約定期限內(nèi)，按約定的條件還本付息的信用活動(dòng)，國(guó)際信貸則反映了國(guó)家之間借貸資本的活動(dòng)，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)重要方面。貸款國(guó)通過信貸方式達(dá)到對(duì)其防保值與增值的目的但是 ， 因國(guó) 際 信 貸 要支付利息 ， 所以受著 債權(quán) 國(guó) 財(cái) 政與 貨幣政策 變 化的制 約 和國(guó) 際 金融市 場(chǎng)動(dòng)蕩 的影響 ， 而且利率 風(fēng)險(xiǎn)大。 政府貸款往往作為配合外交活動(dòng)的一種重要的經(jīng)濟(jì)手段 ， 許多貸款都是建立在國(guó)家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。 贈(zèng) 與成份一般是依據(jù) 貸 款的利率、 償還 期、 寬 限期和 綜 合 貼現(xiàn) 率等基本數(shù)據(jù) 綜 合 計(jì) 算所得。 貸款使用范圍。二、 發(fā) 達(dá)國(guó)家和富裕國(guó)家中國(guó)家 貸 款概述 l 美國(guó)政府 貸 款 美國(guó)對(duì)外援助和貸款的方式主要是 : （ 1） 轉(zhuǎn)讓性援助。其利率的高低和償還期的長(zhǎng)短 ， 則與兩國(guó)政府的關(guān)系、供需程度、國(guó)際金融市場(chǎng)利率水平有關(guān)二、 發(fā) 達(dá)國(guó)家和富裕國(guó)家中國(guó)家 貸 款概述 l 德意志 聯(lián) 邦共和國(guó)政府 貸 款 聯(lián)邦德國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)援助和國(guó)家貸款起初是由國(guó)家的經(jīng)濟(jì)部和外交部兼管， 1961 年成立了經(jīng)濟(jì)合作部及 “ 復(fù)興建設(shè)銀行 ” 、 “ 技術(shù)合作公司 ” 負(fù)責(zé)該項(xiàng)工作事宜。 一 般用于基 礎(chǔ)設(shè) 施、社會(huì) 設(shè) 施和工 農(nóng)業(yè) 背方面 ，貸 款由 “ 復(fù) 興 建 設(shè)銀 行 ” 以西德 馬 克具體提供 （ 2） 技 術(shù) 援助。屬于 優(yōu) 惠性的 貸 款。多屬于政府之間低息長(zhǎng)期貸款。貸款要按照選定、準(zhǔn)備、審查、提款、監(jiān)督的項(xiàng)目程序執(zhí)行。一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的作用 （ 1） 政府貸款有利于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本輸出和商品輸出 （ 2） 發(fā)展中國(guó)家通過合理利用發(fā)達(dá)國(guó)家貸款開發(fā)本國(guó)資源 ， 發(fā)展生產(chǎn) ， 提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力 （ 3） 發(fā)展中國(guó)家之間相互提供政府貸款 ， 開展經(jīng)濟(jì)合作 ， 對(duì)于促進(jìn)各自民族經(jīng)濟(jì)獨(dú)立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)也都有著重要意義一、 政府 貸 款的概念、性 質(zhì) 、作用和特點(diǎn) l 政府 貸 款的特點(diǎn) （ 1） 政府貸款一般是以兩國(guó)外交關(guān)系良好 ， 有合作誠(chéng)意為前提條件 ， 為一定的政治外交關(guān)系服務(wù) ， 受到貸借兩國(guó)的政局穩(wěn)定程度、雙方政治立場(chǎng)與信念準(zhǔn)則差異、國(guó)際局勢(shì)的變動(dòng)等因素的制約和影響 （ 2） 政府貸款是以政府名義進(jìn)行的雙邊政府間的貸款 ， 須經(jīng)過各自國(guó)家的議會(huì) ( 或相應(yīng)的權(quán)力機(jī)構(gòu) ) 批準(zhǔn)和履行法定的批準(zhǔn)程序 （ 3） 發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)放援助性貸款 ， 要規(guī)定一些附加條件以便得到一定的政治和經(jīng)濟(jì)利益 （ 4） 政府貸款的數(shù)量要受到貸款國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)家財(cái)政及國(guó)際收支狀況的限制 ， 金額一般不大大 （ 5） 屬于中、長(zhǎng)期貸款 ， 一般 1030 年左右 ， 寬限期也較長(zhǎng)， 除贈(zèng)與部分外 ， 利率為 1%3% 的低息或無息二、 發(fā) 達(dá)國(guó)家和富裕國(guó)家中國(guó)家 貸 款概述 l 日本政府 貸 款 日本政府由外 務(wù) 省、大藏省、通商 產(chǎn)業(yè) 省和企劃 廳 主管 對(duì) 外經(jīng)濟(jì) 援助和 對(duì) 外提供 貸 款。在雙 邊 關(guān)系 比 較協(xié)調(diào) 的情況下 ， 貸 款雙方政府容易達(dá)成 協(xié)議 。 政府貸款屬于國(guó)家資金收入與支出的信貸 ， 其資金主要來源于國(guó)家財(cái)政預(yù)算收入 ， 通過列入國(guó)家財(cái)政預(yù)算支出的資金進(jìn)行收付。 （ 4） 按借款和還款的方法分類 ， 可分為統(tǒng)借統(tǒng)還貸款、統(tǒng)借自還貸款和自 借 自還貸款等 （ 5） 按貸款的來源和性質(zhì)分類 ， 可分為政府貸款 、 國(guó)際金融組織貨款 、 國(guó)際銀行貸款 、 私人銀行貸款、聯(lián)合 (混合 )貸款等二、 國(guó) 際 信 貸 的 類 型與作用 l 利用國(guó) 際 信 貸間 接投 資 ， 具有下列作用和 優(yōu) 點(diǎn) : （ 1） 在國(guó)際間信貸業(yè)務(wù)中 ， 可以利用世界貨幣資金 市場(chǎng) 豐富的資金來源和靈活方便的特點(diǎn) ， 籌措資金來發(fā)展本國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè) （ 2） 在國(guó)際信貸中 ， 各國(guó)政府間和國(guó)際金融組織的貸款 ， 利率比較優(yōu)惠 ， 貸款期限也比較長(zhǎng) ， 而且有一定的援助性質(zhì)。 簡(jiǎn)述國(guó)際債券的發(fā)行步驟、方式和程序 。第四 節(jié) 主要介 紹 了在世界上有著重要影響的 資 本市 場(chǎng) 。l 離岸資本市場(chǎng)有其特殊的優(yōu)點(diǎn)： （ 1） 有利于規(guī)避資本管制 （ 2）有利于融資公司規(guī)避貿(mào)易壁壘，尤其是關(guān)稅限制 （ 3）有利于企業(yè)保持商業(yè)秘密 （ 4）有利于避稅且可以避免雙重征稅 （ 5）有利于公司注冊(cè)，因?yàn)樽?cè)便利，維持成本甚低 （ 6）有利于公司經(jīng)營(yíng)管理l 本章小結(jié) 本章 圍繞 國(guó) 際資 本市 場(chǎng) 的 發(fā) 展、 現(xiàn) 狀、 趨勢(shì) 和 結(jié) 構(gòu) 進(jìn) 行了 簡(jiǎn)單 的 論 述。 五、離岸 資 本市 場(chǎng) l 離岸金融 業(yè)務(wù) 的 發(fā) 展始于 20世 紀(jì) 50年代。 四、歐洲 資 本市 場(chǎng) （ Euronext）l Euronext是在 2023年 11月 22日由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎三個(gè)證券交易所合并而成的，并且在 2023年初分別收購(gòu)了倫敦國(guó)際金融期權(quán)和期貨交易所（ London International Financial Futures and Options Exchange） 和葡萄牙里斯本交易所。 東 京 證 券交易所 發(fā) 展的 歷 史 雖 然不 長(zhǎng) ，但卻是世界上最大的證 券交易中心之一，日本最大的 證 券交易所，它的股票交易量最大，占日本全國(guó)交易量的 80％以上。l 全國(guó)性的二板市 場(chǎng) ： AIM（ Alternative Investment Market）。 倫敦證券交易所是英國(guó)金融體系最重要的部分，是世界上最大的證券交易所之一。在各大報(bào)紙上登醒目的廣告，公開宣傳這次債券的發(fā)行成功，并列出主辦銀行和合辦銀行名單。 （ 2） 宣布日宣布發(fā)行債券。 （ 7） 認(rèn)購(gòu)人向發(fā)行單位支付債券發(fā)行款項(xiàng)。 （ 4） 向日本大藏省提出有價(jià)證券發(fā)行申報(bào)書，征得日本政府的批準(zhǔn)。 （ 2） 選定證券公司，指定法律顧問。 （ 6） 債券發(fā)行人應(yīng)選擇一名管理包銷人，管理包銷人則組織包銷集團(tuán)，負(fù)責(zé)包銷及有關(guān)工作。如果債券發(fā)行人對(duì)此無異議，則正式資信級(jí)別的等級(jí)意見書成立，如果債券發(fā)行人不接受，則考慮不定級(jí)發(fā)行。歐洲債券是指一系列的多種貨幣債券的統(tǒng)稱，具體包括歐洲美元債券、歐洲日元債券，以特別提款權(quán)為面值的債券等等。瑞士法郎一直比 較堅(jiān) 挺，投 資者 購(gòu)買 以瑞士法郎 計(jì) 價(jià)的 債 券，往往可以得到 較 高的回 報(bào) 。日本債券市場(chǎng)上最著名的債券是武士債券。在美國(guó) 債券市 場(chǎng)發(fā) 行 債 券， 發(fā) 行者必 須經(jīng)過評(píng)級(jí) 機(jī)構(gòu)的 評(píng)級(jí) ，一般只有 獲 得 AAA級(jí) 的 發(fā) 行者才有 資 格 發(fā) 行 債 券。流通市 場(chǎng)則 安排國(guó) 際債 券的上市和 買賣 。五、國(guó) 際 股票市 場(chǎng) 的功能 l 籌集 資 金 l 轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng) 機(jī)制 l 優(yōu) 化 資 源配置 l 分散 風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié) 債券市場(chǎng) l國(guó) 際債 券的定 義 l國(guó) 際債 券市 場(chǎng) l發(fā) 行國(guó) 際債 券的步 驟 l國(guó) 際債 券的 發(fā) 行條件、 發(fā) 行的主要文件和 發(fā) 行程序l債 券市 場(chǎng) 的功能 一、 國(guó) 際債 券的定 義 l 國(guó)際債券是指借款人（包括一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織）為籌措和融通資金，在外國(guó)金融市場(chǎng)上發(fā)行的，以外國(guó)投資者為發(fā)行對(duì)象，并以外國(guó)貨幣為面值的債券。四、國(guó) 際 股票的交易市 場(chǎng) （二 級(jí) 市 場(chǎng) ） ③ 納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)的上市制度 納斯達(dá)克證券交易市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，見下表： 四、國(guó) 際 股票的交易市 場(chǎng) （二 級(jí) 市 場(chǎng) ） 納 斯達(dá)克 證 券交易市 場(chǎng) 的上市程序： 首次發(fā)行新股的上市程序，上市時(shí)間通常需要 3至 6個(gè)月的時(shí)間，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，選擇承銷商，并進(jìn)行審查，起草財(cái)務(wù)報(bào)告，填制年度報(bào)告、信息披露報(bào)告和編制招股說明書，申請(qǐng)預(yù)留交易代碼，正式申請(qǐng)并向證交會(huì)登記，投放初步招股說明書，證交會(huì)登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌交易； 已發(fā)行股票的上市程序，通常時(shí)間相對(duì)較短，包括以下程序：決定在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市，選擇承銷商，填制年度報(bào)告、信息披露報(bào)告，申請(qǐng)預(yù)留交易代碼，正式申請(qǐng)并向證交會(huì)登記，投放初步招股說明書，證交會(huì)登記后宣布登記生效，編制正式招股說明書，巡回路演，掛牌交易。 創(chuàng)造連續(xù)的市場(chǎng)與連續(xù)的價(jià)格 維護(hù)中小投資者的利益 保持信息的 連續(xù) 性與公開性四、國(guó) 際 股票的交易市 場(chǎng) （二 級(jí) 市 場(chǎng) ） （ 4） 主要國(guó) 際 股票交易所的上市制度 ① 紐約證券交易所的上市制度 紐約證券交易所的上