杠桿利益與風(fēng)險的衡量課件(文件)
【正文】 司的財務(wù)杠桿系數(shù)。 ? （ 2）財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越大。 財務(wù)管理 杠桿系數(shù) ? 聯(lián)合 杠桿系數(shù) （ Degree of Combined Leverage） ，亦稱總杠桿系數(shù)，是指普通股每股收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量（或營業(yè)額）變動率的倍數(shù)。聯(lián)合 杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿之間的關(guān)系，用以評價企業(yè)的整體風(fēng)險水平。 財務(wù)管理 總杠桿系數(shù)對于企業(yè)管理層具有重要意義 ? ，當(dāng)銷售量變化時，公司管理層能夠?qū)γ抗墒找娴挠绊懗潭茸鞒雠袛?，估計?銷售量變動對每股收益造成的影響 。 杠桿總結(jié) 杠桿種類 衡量指標(biāo) 公式 相關(guān)結(jié)論 經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL 定義公式 計算公式 ，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)； 化對利潤波動的影響； ，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大；反之也就越小。 ? 要求 ： ? （ 1）計算該企業(yè)的息稅前利潤； ? （ 2）計算該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)； ? （ 3）計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)； ? （ 4）計算該企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù) 。 答案 ? （ 1）計算 B企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)： ? （ 2） 計算息稅前利潤及每股收益的增長幅度： ? 息稅前利潤增長幅度 = 10%=16% ? 每股收益增長幅度 = 10%=% 7 3 9 %10%40500250250250%601 0 0 01 0 0 0????????????總杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)演講完畢，謝謝觀看！ 。 ? 要求： ? （ 1）計算 B企業(yè)的經(jīng)營桿桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 復(fù)合杠桿 復(fù)合杠桿系數(shù) DTL 定義公式 計算公式 本；和固定的利息支出，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)； 股收益的影響； ，普通股收益波動幅度越大，企業(yè)整體風(fēng)險越大。 ? 即為了控制某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。 ? （ 2）只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定的利息費用等財務(wù)支出，就會存在聯(lián)合杠桿的作用。 財務(wù)管理 杠桿作用 的衡量 ? （ 1） 定義公式 ? （ 2）關(guān)系 公式 ? DCL=DOL DFL ? （ 3） 計算公式 產(chǎn)銷量變動率普通股每股收益變動率?D C LIE B I TTc mIE B I TE B I TE B I TTc m?????D C L財務(wù)管理 【 練習(xí) 】 ? 某公司 生產(chǎn)某服裝，銷售量在 50 000件時售價為300元，單位產(chǎn)品變動成本為 200元，固定成本為 1 000 000元，利息支出為 500 000元，求該公司的總杠桿系數(shù)。 ? （ 3）控制財務(wù)風(fēng)險的方法：控制負(fù)債比率，即通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債使財務(wù)杠桿利益抵銷風(fēng)險增大所帶來的不利影響。 ? 一般而言，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大，其財務(wù)風(fēng)險就越大。 ? ? ? 例 622 E B I TE B I TE PSE PSD FL????息稅前利潤變動率每股收益變動率）財務(wù)杠桿系數(shù)（稅前利潤息稅前利潤即：利息息稅前利潤息稅前利潤報告期????D F LD F LIE BI TE BI T財務(wù)管
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