國(guó)債原理與制度范本(文件)
【正文】 們直接與認(rèn)購(gòu)者進(jìn)行交易，而不通過(guò)任何中介或代理機(jī)構(gòu)。 ? 連續(xù)經(jīng)銷方式的特征是： ?財(cái)政部門與金融機(jī)構(gòu)或郵政系統(tǒng)是一種代理關(guān)系，財(cái)政部門按代銷額的一定比例向代理銷售機(jī)構(gòu)支付委托手續(xù)費(fèi)，代理銷售機(jī)構(gòu)不承擔(dān)任何推銷的風(fēng)險(xiǎn)。 1991年～ 1993年，隨著國(guó)債發(fā)行條件的改善，在對(duì)部分國(guó)債的發(fā)行繼續(xù)沿用行政攤派的同時(shí)，開(kāi)始采用承購(gòu)包銷的發(fā)行方式。 ? 債務(wù)收入 ? 債務(wù)收入就是國(guó)家通過(guò)發(fā)行新的債券為到期債券籌措償還資金，即所謂的“借新還舊”。以財(cái)政結(jié)余作為償債資金的來(lái)源，就是用上年的財(cái)政結(jié)余來(lái)支付本年應(yīng)償還的國(guó)債本息。當(dāng)今世界多數(shù)國(guó)家政府都存在財(cái)政赤字，很少出現(xiàn)財(cái)政結(jié)余的年份，以財(cái)政結(jié)余作為償債資金來(lái)源，在很多國(guó)家已經(jīng)沒(méi)有多少現(xiàn)實(shí)意義。國(guó)債利息連同次年國(guó)庫(kù)新?lián)艹龅馁Y金以其再并入償債基金之中，繼續(xù)收買國(guó)債。 ? 抽簽分步償還法 ? 抽簽分步償還法，是指在國(guó)債償還期內(nèi)，分年度確定一定的償還比例，由國(guó)家對(duì)中央政府的債券還本采取定期專門抽簽的方法，確定各次償還債券的號(hào)碼，如約償還，直到償還結(jié)束，全部國(guó)債中簽償清為止的一種方式。該方法也叫間接償還法。國(guó)際上上公認(rèn)的控制線是國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度為 15%— 20%，中央財(cái)政債務(wù)依存度為 25%— 30%。 ? 國(guó)債負(fù)擔(dān)率是計(jì)量國(guó)債規(guī)模的宏觀指標(biāo)，不僅揭示了一國(guó)國(guó)民的國(guó)債負(fù)擔(dān)情況，也反映了國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)與 GDP增長(zhǎng)的相互關(guān)系。國(guó)際公認(rèn)的國(guó)債償債率應(yīng)控制在 8%— 10%。 我國(guó)近年來(lái)的國(guó)債依存度是過(guò)高的，都在 20%以上，說(shuō)明財(cái)政支出有相當(dāng)一部分是靠舉債維持的。 ? 國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)是指國(guó)債發(fā)行場(chǎng)所，又稱國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是國(guó)債交易的初始環(huán)節(jié)，一般是發(fā)生在政府與證券承銷機(jī)構(gòu)如銀行、金融機(jī)構(gòu)和證券經(jīng)紀(jì)人之間的國(guó)債的交易。 41 。 40 ? 國(guó)債市場(chǎng)的的功能主要有兩種： 實(shí)現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行與償還。 39 第四節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)及其功能 ? 國(guó)債市場(chǎng)是政府通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行和買賣國(guó)債的場(chǎng)所。國(guó)債發(fā)行不僅為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展籌集了大量建設(shè)資金，也在一定程度上滿足了社會(huì)各類投資者投資國(guó)債的需要，同時(shí)也活躍和穩(wěn)定了金融市場(chǎng)，并保證了財(cái)政政策和貨幣政策的有效實(shí)施。 36 國(guó)債償債率 ? 國(guó)債償債率是指一年的國(guó)債還本付息額與當(dāng)年財(cái)政收入的比率。 35 國(guó)債負(fù)擔(dān)率 國(guó)債負(fù)擔(dān)率是一國(guó)一定時(shí)期的國(guó)債累計(jì)發(fā)行余額與當(dāng)年 GDP的比率。 （一）關(guān)于國(guó)債負(fù)擔(dān)的爭(zhēng)議 ? 依據(jù)不同時(shí)期國(guó)債理論的傳播和影響，國(guó)債理論的發(fā)展可分為三個(gè)階段： ?以古典學(xué)派為代表的正統(tǒng)觀點(diǎn)階段 ?以凱恩斯學(xué)派為代表的新興觀點(diǎn)階段 ?20世紀(jì) 70年代至今諸多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家對(duì)國(guó)債負(fù)擔(dān)的再認(rèn)識(shí)階段 34 （二）衡量國(guó)債規(guī)模的指標(biāo) 國(guó)債依存度 ? 國(guó)債依存度是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與當(dāng)年財(cái)政支出的比值，反應(yīng)了財(cái)政支出對(duì)債務(wù)式財(cái)政收入的依賴程度。 ? 分期還本償還法可以分散國(guó)債償還對(duì)國(guó)庫(kù)的壓力，避免集中償還可能給中央財(cái)政帶來(lái)的困難，同時(shí)，還可以滿足投資者對(duì)不同流動(dòng)性的需求。 ? 從短期來(lái)看，設(shè)立償債基金會(huì)減少政府當(dāng)期的可支配收入；從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)債發(fā)行和償還連年滾動(dòng)，償債基金可以起到均衡各年償債負(fù)擔(dān)的作用。 ? 償債基金 ? 償債基金是一種政府設(shè)立的專門用于償還債務(wù)的資金。 ?從財(cái)政結(jié)余的使用方向上看，財(cái)政結(jié)余一般首先用于財(cái)政儲(chǔ)備，彌補(bǔ)投資不足，興辦社會(huì)事業(yè)等，償還國(guó)債并不是財(cái)政結(jié)余的第一位的使用方向。這是大多數(shù)國(guó)家償還國(guó)債的主要資金來(lái)源。 1996年以來(lái)，國(guó)債的發(fā)行基本上是同時(shí)采用承購(gòu)包銷、公募拍賣、直接發(fā)行和連續(xù)經(jīng)銷方式。 ?經(jīng)銷期限不限定，代理銷售機(jī)構(gòu)可以持續(xù)經(jīng)銷，直至完成預(yù)定的發(fā)行數(shù)量。 ?發(fā)行條件通過(guò)直接談判確定，即在國(guó)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1