國(guó)債原理與制度范本-在線瀏覽
2025-02-24 20:44本頁(yè)面
【正文】 舞臺(tái)。造成這一現(xiàn)實(shí)的原因，除了我們對(duì)國(guó)債的認(rèn)識(shí)不夠以外，與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革也緊密相關(guān)。年度人民幣國(guó)債發(fā)行額增長(zhǎng)率相當(dāng)高，從1981年的 40多億元增加到 1996年的近 2023億元 。 11 ? 從 1996年至今 ? 這一階段國(guó)債政策的宏觀調(diào)控功能正式確立。至此，我國(guó)國(guó)債政策實(shí)現(xiàn)了由單一籌資功能向具有籌資與調(diào)控雙重功能的轉(zhuǎn)變。赤字對(duì)任何一個(gè)國(guó)家和政府都是一個(gè)緊迫的字眼。 13 ? （ 1）增加稅收 ? 用增加稅收的方法彌補(bǔ)財(cái)政赤字，會(huì)給企業(yè)、居民造成負(fù)擔(dān)，抑制企業(yè)生產(chǎn)的積極性，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到困難，投資和消費(fèi)處于蕭條狀態(tài)，此時(shí)提高稅率，不但不能增加稅收收入，反而會(huì)造成財(cái)源枯竭，遏制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 ? （ 2）增發(fā)貨幣 ? 用增發(fā)貨幣的手段彌補(bǔ)財(cái)政赤字，會(huì)擴(kuò)大流通中的貨幣量，稀釋市場(chǎng)中現(xiàn)有貨幣的購(gòu)買(mǎi)力，導(dǎo)致通貨膨脹。 14 ? 籌資建設(shè)資金。一方面，通過(guò)舉借國(guó)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拉動(dòng)了需求，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還可以通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施的輻射作用，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)。 15 ? 宏觀調(diào)控 ? 國(guó)債為增強(qiáng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控能力等方面發(fā)揮了積極作用，國(guó)債的作用由單純滿足政府籌集資金的需求，拓展為政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。 16 第二節(jié) 國(guó)債的發(fā)行與償還 ? 國(guó)債管理 是指對(duì)國(guó)債運(yùn)行過(guò)程的管理，包括對(duì)國(guó)債的發(fā)行、調(diào)換、整理、流通、償還等各個(gè)環(huán)節(jié)的管理。 17 一、國(guó)債發(fā)行 ? （一）國(guó)債的種類(lèi) ? 國(guó)債可以從不同的角度進(jìn)行分類(lèi) ? 按照國(guó)債償還期限的長(zhǎng)短 ? 可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。 ? 按照國(guó)債的發(fā)行地域 ? 可分為國(guó)內(nèi)國(guó)債和國(guó)外國(guó)債，簡(jiǎn)稱(chēng)“內(nèi)債”和“外債” ? 按照發(fā)行憑證 ? 可分為有紙國(guó)債和記賬式國(guó)債。推銷(xiāo)的順利與否取決于一系列的條件。 19 （二）國(guó)債的發(fā)行 ? 國(guó)債的發(fā)行價(jià)格 ? 國(guó)債發(fā)行價(jià)格一般受?chē)?guó)債期限、國(guó)債票面利率和市場(chǎng)利率等因素的影響。 20 ? （ 1） 平價(jià)發(fā)行 ? 平價(jià)發(fā)行是指按國(guó)債標(biāo)明的票面金額出售 ， 政府按票面金額取得收入 ， 到期按票面金額還本 。 平價(jià)發(fā)行的前提條件是國(guó)債利率與市場(chǎng)發(fā)行利率相等 。 ? （ 2） 折價(jià)發(fā)行 ? 折價(jià)發(fā)行是指國(guó)債發(fā)行價(jià)格低于國(guó)債票面價(jià)值 ， 而到期時(shí)要按票面金額還本 ， 即發(fā)行國(guó)債得到的收入要少于將來(lái)償還本金的支出 。 在這種情況下 ， 只有折價(jià)發(fā)行以彌補(bǔ)投資者所造成的損失 ， 否則國(guó)債就難以發(fā)行 。溢價(jià)發(fā)行的前提條件是國(guó)債的票面利率高于市場(chǎng)利率，其所得足以補(bǔ)償溢價(jià)發(fā)行差價(jià)的條件下，認(rèn)購(gòu)方認(rèn)為有利可圖，溢價(jià)發(fā)行能夠順利進(jìn)行。 ? （ 4）貼現(xiàn)發(fā)行 ? 貼現(xiàn)發(fā)行是按貼現(xiàn)利率計(jì)算出貼現(xiàn)利息，用票面金額扣除貼現(xiàn)利息后的國(guó)債發(fā)行形式，國(guó)債到期時(shí)，按票面金額兌付，不再計(jì)算利息。 22 （二）國(guó)債的發(fā)行 ? 國(guó)債的發(fā)行方式 ? （ 1）承購(gòu)包銷(xiāo)方式 ? 所謂承購(gòu)包銷(xiāo)方式，是由擁有一定規(guī)模和較高資信的中介機(jī)構(gòu)組成承購(gòu)包銷(xiāo)團(tuán)，按一定條件向財(cái)政部門(mén)直接承購(gòu)包銷(xiāo)國(guó)債，并由其負(fù)責(zé)在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)售，未能售出的余額均由承銷(xiāo)者自行認(rèn)購(gòu)。 ?發(fā)行價(jià)格和利率一般由政府與承銷(xiāo)團(tuán)體通過(guò)討價(jià)還價(jià)協(xié)商決定，或者由政府根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和利率單方面決定，較為符合資金的市場(chǎng)供求狀況。中標(biāo)者既可以按一定的價(jià)格向社會(huì)轉(zhuǎn)售，也可以自己持有國(guó)債成為國(guó)債認(rèn)購(gòu)者。 24 ? （ 3）直接發(fā)行方式 ? 直接發(fā)行方式亦稱(chēng)承受發(fā)行法，是指由財(cái)政部門(mén)直接與認(rèn)購(gòu)者談判出售國(guó)債的推銷(xiāo)方式。 ?發(fā)行對(duì)象主要限于機(jī)構(gòu)投資者，如商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄
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