上海政權(quán)交易所研究中心－－公司治理問題與前景(文件)
【正文】 ，還使公司少數(shù)人在幾乎沒有風(fēng)險的情況下很快賺錢發(fā)財。他們 大多數(shù)時候都是在跟自己人交易 。此外，在 1989年至 2023年期間， 71位參議員和 187位眾議員收受了安然公司的政治資助。– 董事會的運(yùn)作 ? 董事和管理人員的薪酬 ? 股東獲得信息的權(quán)利 ? 公司層面 – 其他利益相關(guān)者? 職員、供應(yīng)商、銀行等參與公司重大決策 – 政治基礎(chǔ) ? 相對獨(dú)立有足夠權(quán)力的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) ? 以清晰、及時的方式公開披露各種有關(guān)信息，包括財務(wù)報表（分部的和合并的報表，董事和高層管理人員的報酬水平和獎勵手段等）和公司治理信息 ? 產(chǎn)品市場的充分競爭 推進(jìn)微觀實踐的同時， 大力推進(jìn)社會層面上的制度建設(shè)和制度變革– 三大重點(diǎn)1. 法律體系– 基于投資者本位，以保護(hù)投資者和保證公司健全運(yùn)作為目標(biāo)，修改《公司法》– 基于投資者本位，以保護(hù)投資者和保證證券市場健全運(yùn)作為目標(biāo)，修改《證券法》– 法律的可實施性：使法律實施的成本和障礙最小化，發(fā)展以投資者主動行動為基礎(chǔ)的法律自我實施機(jī)制，包括集體訴訟機(jī)制五、中國上市公司治理制度建設(shè)1. 政商分離? 建立獨(dú)立于政府和政治機(jī)構(gòu)的企業(yè)部門，監(jiān)管職能和所有者職能分離2. 國企改革? 強(qiáng)化國有股東的責(zé)任：忠誠責(zé)任和注意責(zé)任（勤勉盡責(zé)）? 國有資產(chǎn)管理目標(biāo)單一化：創(chuàng)造股東價值演講完畢，謝謝觀看！。? 政商分開 ? 股票市場的有效運(yùn)作（市場效率，公司控制權(quán)市場的發(fā)展） ? 公司財務(wù)報告所依據(jù)的會計標(biāo)準(zhǔn) ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu)對信息披露的要求四 、 公司治理存在的問題公司治理制度 ? 司法資源、獨(dú)立性和效率 ? 社會層面 ? 及時準(zhǔn)確全面披露公司治理信息 ? 股東所有權(quán)權(quán)利 – 股東的權(quán)利 ? 董事會的有效性，如董事會下設(shè)委員會 四 、 公司治理存在的問題典型案例分析 聞– The solution is to establish basic working practices as the norm in every listed pany of any size: ? a strong board, with an appropriate balance of executive and nonexecutive members? a clear leader drawn from the independent directors? an enhanced role for the audit mittee and pensation principles that minimise the temptations of stock price manipulation…… 公司治理不佳是所有失敗的公司的共同原因四 、 公司治理存在的問題典型案例分析 聞– 丑聞出現(xiàn)后社會的反應(yīng)? 美國參、眾兩院：調(diào)查、聽證? 司法部：刑事調(diào)查? 聯(lián)邦調(diào)查局：搜查? SEC? 傳媒? 勞工部? 投資者四 、 公司治理存在的問題典型案例分析 2. 紅 光丑 聞–造假上市–其他？！–丑聞出現(xiàn)后社會的反應(yīng)？！四 、 公司治理存在的問題我國公司治理存在著嚴(yán)重的制度性缺陷公司治理制度 調(diào)查人員現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，恰在此時，那些執(zhí)行級人員虛報公司利潤多達(dá) 10億美元 。 據(jù)報道，法斯托經(jīng)營的一個家庭基金在短短兩個月內(nèi)就把 450萬美元。 actions? Whistleblowers39。 “ 三 、全球公司治理的不同模式 control 公司所有權(quán)高度集中和家族控制，導(dǎo)致能使占支配地位的家族自己作出關(guān)鍵決策的治理機(jī)制。 三 、全球公司治理的不同模式 /政府模式 三 、全球公司治理的不同模式 (insidersystem)特征：（ 1）股權(quán)高度集中在內(nèi)部人集團(tuán)中。在日本與法國等國家，公司間交叉持股比較普遍，通過交叉持股形成一些有較穩(wěn)定聯(lián)系的集團(tuán)，如在日本，交叉持股將工業(yè)集團(tuán)和金融公司、顧客和供應(yīng)商緊密組織在一起，銀行是其中的中心，主辦銀行在集團(tuán)中起領(lǐng)導(dǎo)作用。 （ 1）銀行為中心的模式。三 、全球公司治理的不同模式1. 英美外部人模式（ outsider system）特征：– 股權(quán)分散在個人和機(jī)構(gòu)投資者手中– 對管理層監(jiān)督以資本市場為基礎(chǔ) (2023)IOSCO? EuroshareholdersgovernanceStudiesCentreforNetwork(1999)? Sound CommitteeCorporateAPEC： ofLCGI firstsinceinhas with TheasShanghai Stock Exchange guidelinesCSRC guidelines)documentsnoworglobalDavis在這個階段， OECD的公司治理原則已得到廣泛的認(rèn)同，新興市場國家和地區(qū)都紛紛推出自己的公司治理準(zhǔn)則，學(xué)界對公司治理的重要性都進(jìn)行了大量實證研究，表明一國或地區(qū)公司治理水平越佳，投資者保護(hù)越好，該國和地區(qū)的公司價值就越高，資本市場就越發(fā)達(dá)（ Laporta， 2023）。責(zé)任是減少代理成本的基礎(chǔ)。誠信是為董事和管理層提供足夠的激勵與約束的關(guān)鍵。justifies930% .quartilethe But paniesreturnsfivemarkets.firmsupdatedhousehighergovernedpanies,
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