工程項目融資的決策講義(文件)
【正文】 差異點處的息稅前收益 。 EBIT根據(jù)該公司的資料代入上式得： [（ 8000） （ 150%） 0]/30000 =[（ 28000） （ 150%） 0]/20230 求得： = 68000(元 ) EBITEBITEBITEBITEBIT息稅前收益 每股收益分析圖 （二） P/E比率分析法 ? 價格收益比率：該比率反映普通股票的市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系 . ? 其計算公式如下 : 價格收益率 =普通股每股市價 247。 2023/2/62023/2/62023/2/6Feb236Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 2月 2023/2/62023/2/62023/2/62/6/2023 1行動出成果，工作出財富。 2023/2/62023/2/62023/2/62/6/2023 6:42:35 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023年 2月 6日星期一 2023/2/62023/2/62023/2/6 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023/2/62023/2/6Monday, February 6, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/2/62023/2/6February 6, 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 2月 6日星期一 2023/2/62023/2/62023/2/6 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023/2/62023/2/62023/2/6Feb236Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/2/62023/2/6February 6, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/2/62023/2/62023/2/6Monday, February 6, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/2/62023/2/62023/2/62023/2/6 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023/2/62023/2/62023/2/62023/2/62/6/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/2/62023/2/6Monday, February 6, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。D1,D2代表兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利 。兩者之間的關(guān)系可用下式表示： ? EPS1(負(fù)債融資 )=(EBITID)(1t)P/ND （ 1） ? EPS2(股票融資 )=(EBITIE)(1t)P/NE （ 2） ? 式中： EPS1= EPS2 ? ID―― 債務(wù)融資時總的利息費用 ? IE―― 股票融資時總的利息費用 ? t―― 所得稅稅率 ? P―― 優(yōu)先股數(shù)量 ? ND―― 債券融資的數(shù)量 ? NE―― 股票融資的數(shù)量 息稅前收益 每股收益分析圖 案例分析 ? [例 ]假設(shè)某公司目前有資金 75萬元 ,現(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需要準(zhǔn)備再籌集 25萬元資金 ,這些資金可以利用發(fā)行股票采籌集 ,也可以利用發(fā)行債券來籌集。 ? 紅利預(yù)提稅 （ Dividend Withholding） ? 利息預(yù)提稅 （ Interest Withholding Tax） ? 后者較為普遍，是世界上大多數(shù)國家對非居民在其司法管轄地獲取的利息收入進(jìn)行征稅的有效手段。 項目的債務(wù)資金成本是絕對成本，這就是項目貸款的利息成本。 債券融資額在當(dāng)年融資總額中比重 股票融資額在當(dāng)年融資總額中比重 1995 % % 1996 2% % 1997 % 9% 結(jié) 論 成熟市場企業(yè)的資金來源一般是先依靠自身積累 ,其次是發(fā)行債券 ,最后才是發(fā)行股票。 ? 股本資金 （自有資金、公募資金、政府和公司提供的資金） ? 準(zhǔn) 股本資金 :指投資者或者與項目利益有關(guān)的第三方所提供的一種從屬性債務(wù)。 債務(wù)占總資本的比例越高 ， 財務(wù)風(fēng)險越大 。
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