【正文】 ?不能僅僅依賴(lài)少數(shù)幾個(gè)人 ?不能盲目幫助，幫助要有針對(duì)性 ?不能過(guò)渡限制經(jīng)營(yíng)者，使自己成為經(jīng)營(yíng)者 ?不能等問(wèn)題發(fā)生了才想到要去解決 75 投資后管理的方法 積極幫助企業(yè)成長(zhǎng) 幫助企業(yè)組建 幫助企業(yè)擴(kuò)張 退出 IPO/MA 途徑和方法 目 標(biāo) ?組建 /加強(qiáng)董事會(huì) ?強(qiáng)化管理團(tuán)隊(duì)、管理架構(gòu) ?確定戰(zhàn)略方向 ?加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制、法律架構(gòu) ?組建 /加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)和管理架構(gòu) ?明晰戰(zhàn)略方向 ?定期監(jiān)控公司財(cái)務(wù)報(bào)告 ?定期參加董事會(huì)會(huì)議 ?幫助公司融資 ?幫助拓展業(yè)務(wù) ?幫助尋找商業(yè) /技術(shù)伙伴 ?幫助公司達(dá)到 IPO標(biāo)準(zhǔn) ?決定 IPO的時(shí)間地點(diǎn)和中介機(jī)構(gòu) ?尋找 MA伙伴 ?監(jiān)控公司的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn) ?保證公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) ?確保成功退出 ?IPO、 MA 76 具體方式 ? 重大決策的參與權(quán)與否決權(quán) ? 經(jīng)營(yíng)方向 ? 對(duì)外投資和擔(dān)保 ? 資產(chǎn)重組 ? 重大資產(chǎn)購(gòu)置 ? 團(tuán)隊(duì)選擇與薪酬激勵(lì)制度 ? 其他 ? 對(duì)重要投資委派財(cái)務(wù)總監(jiān)或其他高管人員 ? 每周與被投資企業(yè)聯(lián)系一次； ? 每月對(duì)企業(yè)進(jìn)行一次走訪(fǎng)； ? 每季度提交項(xiàng)目跟蹤管理報(bào)告及企業(yè)季度財(cái)務(wù)報(bào)表； ? 須對(duì)被投資企業(yè)的股東會(huì)、董事會(huì)或監(jiān)事會(huì)會(huì)議預(yù)案提出本人意見(jiàn)； ? （不定期）向被投資企業(yè)提供 《 管理建議書(shū) 》 。 有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)。GP承擔(dān)無(wú)限責(zé)任負(fù)責(zé)基金管理 ? 投資顧問(wèn) ? 提供顧問(wèn)服務(wù)，獲得顧問(wèn)報(bào)酬。 LP+GP+BANK ? 定期報(bào)告制度 ? 內(nèi)部透明。 2%的管理費(fèi)用 97 （ 2）規(guī)范運(yùn)作 ? 投資決策機(jī)制 ? 決策以 GP為主。 ? 存續(xù)期限：規(guī)定有明確的期限，到期清算相對(duì)簡(jiǎn)單 ? 分期出資：資金根據(jù)合伙人的約定到位 ? 納稅義務(wù)：獨(dú)立的納稅主體。 ? 有限合伙企業(yè)由二個(gè)以上五十個(gè)以下合伙人設(shè)立，至少有一個(gè)普通合伙人。 ? 不同的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不一樣，投資條款的側(cè)重點(diǎn)不同。 63 優(yōu)先清償條款 ? 在項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行清償時(shí)，投資人的股權(quán)先于控股股東或管理層股東得到清償。 ? 具體包括： ? 優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán) ? 未來(lái)融資時(shí)投資價(jià)格不能低于本次價(jià)格。 ? 若不能完成業(yè)績(jī)指標(biāo)，控股股東對(duì)投資人進(jìn)行利益補(bǔ)償。 58 投資方式 ? 增資 VS股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 增資時(shí)，投資的資金全部進(jìn)入公司，溢價(jià)投資時(shí)，部分進(jìn)入注冊(cè)資本，部分進(jìn)入資本公積 ? 股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，投資的資金不進(jìn)入公司 ? 注意兩種方式鎖定期的不同 ? 注意兩鐘方式下協(xié)議和法律程序的不同 ? 直接投資 VS可換股債、優(yōu)先股等 ? 直接投資，即將投資資金直接、一次性投入公司，直接獲得股權(quán) ? 其他方式包括可換股債權(quán)等，投資的資金進(jìn)入公司，但并不立刻直接表現(xiàn)為股權(quán)的方式。 ? 投資條款也是投資活動(dòng)中的商業(yè)機(jī)密。 ? 投資時(shí)需要考慮稀釋的影響。 ? 比較適用于較為成熟、偏后期的私有公司或上市公司 ? 任何估值方法都要考慮投資人的收益空間 ? 任何估值結(jié)果是雙方商談的結(jié)果 確定一個(gè)估值標(biāo)竿 DCF，現(xiàn)金流折現(xiàn)法 52 預(yù)測(cè)公司未來(lái)自由現(xiàn)金流、資本成本，對(duì)公司未來(lái)自由現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)，公司價(jià)值即為未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值。 ? 從稀釋股權(quán)觸發(fā)： ? 確定稀釋的股權(quán)比例 ? 根據(jù)一定的方法，確定估值區(qū)間，確定融資區(qū)間。 ? 如果投資的股權(quán)比例是確定的，估值不同，投資金額不同。 －－ General Gees Doriot 40 好管理團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn) ? 管理團(tuán)隊(duì)是選擇項(xiàng)目時(shí)最重要的決定因素 ? 綜合素質(zhì)高，懂經(jīng)營(yíng)、善管理、會(huì)溝通 ? 心胸開(kāi)闊、志向遠(yuǎn)大，樂(lè)于助人 ? 誠(chéng)信度高，代表廣大股東利益 ? 具有艱苦創(chuàng)業(yè)、執(zhí)著向上、鍥而不舍精神 ? 團(tuán)隊(duì)有共同的理念、相互信任與合作 講真話(huà)、辦實(shí)事 41 學(xué)習(xí)型團(tuán)隊(duì) 擅長(zhǎng)與人合作 強(qiáng)大的市場(chǎng)開(kāi)拓能力 － 把梳子賣(mài)給和尚 勤儉持家 不安于現(xiàn)狀 不輕易放棄 42 如何看待技術(shù) 技術(shù)不在于高精尖程度，而在于： ? 創(chuàng)新性，區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù) ? 獨(dú)占性，難以獲取或復(fù)制 ? 盈利性，帶來(lái)成本下降或性能提高 ? 持續(xù)性，技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)創(chuàng)新能力 不要拘泥于技術(shù)完美主義，在發(fā)展中改進(jìn)完善 專(zhuān)利 ≠技術(shù) ≠市場(chǎng) ≠利潤(rùn) 能賣(mài)出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù) 43 技術(shù)創(chuàng)新 模式創(chuàng)新 行業(yè)領(lǐng)先 成本優(yōu)勢(shì) 44 如何看待市場(chǎng) ? 這個(gè)市場(chǎng)富有想象空間嗎 ? 我們?nèi)菀桌斫膺@個(gè)市場(chǎng)嗎 ? 計(jì)算收入的方法是否簡(jiǎn)單而讓人興奮 ? 賺錢(qián)的模式是怎么樣的 ? 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)怎么樣 ? 容易被別人追上嗎 ? 這個(gè)模式容易被復(fù)制嗎 利潤(rùn)才是硬道理 45 如何評(píng)判公司的治理結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu) ? 治理結(jié)構(gòu) ? 股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、明晰 ? 股東之間信任合作 ? 股東資源互補(bǔ) ? 股東對(duì)公司能有效控制 ? 關(guān)聯(lián)交易透明 ? 管理結(jié)構(gòu) ? 存在一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)中心 ? 團(tuán)隊(duì)協(xié)作 ? 合理的管理制度 ? 有效的內(nèi)控機(jī)制 46 六、投資估值（ Valuation） ? 投資估值，估值， Valuation,即投資時(shí)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的價(jià)值評(píng)估。 ? 會(huì)計(jì)政策對(duì)利潤(rùn)核算有重大影響，應(yīng)該了解公司會(huì)計(jì)政策。 ?3年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（ EXCEL）：歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)力求事實(shí)，預(yù)測(cè)力求合理、增長(zhǎng)性，包括假設(shè)條件、收入結(jié)構(gòu)、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等等； 16 商業(yè)計(jì)劃書(shū)的要點(diǎn) ? 執(zhí)行摘要：核心要點(diǎn)，傳遞核心內(nèi)容 ? 公司介紹 ? 公司基本情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、關(guān)聯(lián)企業(yè)、歷史沿革、公司大事記 ? 管理團(tuán)隊(duì)及人力資源 ? 組織構(gòu)架、高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介、內(nèi)部管理控制、人員結(jié)構(gòu)和分布 ? 行業(yè)與市場(chǎng) ? 市場(chǎng)環(huán)境分析、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、競(jìng)爭(zhēng)者、未來(lái)趨勢(shì) 17 商業(yè)計(jì)劃書(shū)的要點(diǎn) ? 產(chǎn)品 /服務(wù)，商業(yè)模式 ? 產(chǎn)品（服務(wù)）介紹、獨(dú)特性、市場(chǎng)定位、目標(biāo)市場(chǎng)、目標(biāo)客戶(hù)、市場(chǎng)反應(yīng)、市場(chǎng)占有率、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、知識(shí)產(chǎn)權(quán) ? 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) ? 近 3年的審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)分析報(bào)告、主要資產(chǎn)債務(wù)清單等 ? 發(fā)展規(guī)劃與盈利預(yù)測(cè) ? 融資計(jì)劃 ? 資金需求及使用計(jì)劃、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資退出計(jì)劃及可能投資回報(bào) 18 商業(yè)計(jì)劃書(shū)要點(diǎn) 為何商業(yè)計(jì)劃書(shū)只有 5％－ 10％受到關(guān)注？ ?要正確認(rèn)識(shí)自己 ?不要過(guò)度包裝 ?要正視問(wèn)題 ?不要漫天要價(jià) 19 商業(yè)計(jì)劃書(shū)的好壞評(píng)判 ? 好的商業(yè)計(jì)劃書(shū) ? 清晰、簡(jiǎn)捷 ? 重點(diǎn)突出，核心價(jià)值清晰 ? 完整的格式與內(nèi)容 ? 觀點(diǎn)客觀，數(shù)據(jù)翔實(shí)并有來(lái)源 ? 自信、有說(shuō)服力 ? 一份好的商業(yè)計(jì)劃書(shū)在達(dá)到融資目的后，也應(yīng)是一份能順利據(jù)以實(shí)施的操作計(jì)劃 好的商業(yè)計(jì)劃書(shū)就是一份好的執(zhí)行計(jì)劃 告訴投資者你的優(yōu)勢(shì)，也要說(shuō)出你的不足 20 差的商業(yè)計(jì)劃書(shū) ? 差的商業(yè)計(jì)劃書(shū) ? 語(yǔ)言表達(dá)晦澀難懂，用過(guò)于技術(shù)化的詞語(yǔ)來(lái)形容產(chǎn)品或生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)過(guò)程 ? 表述含糊不清或無(wú)確實(shí)根據(jù) ? 隱瞞事實(shí)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)并過(guò)高估計(jì)自己的技術(shù)而忽略市場(chǎng) ? 贏利預(yù)測(cè)過(guò)高、過(guò)于夸大和吹牛 ? 企業(yè)成長(zhǎng)速度飛快而令人難以置信 ? 商業(yè)計(jì)劃書(shū) ≠公司介紹 ? 篇幅過(guò)于冗長(zhǎng) 差的商業(yè)計(jì)劃書(shū)讓人疑慮叢叢 我什么都不缺就缺錢(qián)？ 21 三、盡職調(diào)查 ? 盡職調(diào)查 Due Diligence ，又稱(chēng)審慎調(diào)查，簡(jiǎn)稱(chēng) DD ? 對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、企業(yè)的市場(chǎng)、管理、技術(shù)、財(cái)務(wù)，以及可能存在資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核。 ? 讓投資者充分了解企業(yè)的各個(gè)方