申銀-xxxx年香港中資股投資策略的一些建議(文件)
【正文】 2 .5 82 0 0 4 1 2 3 1 3 5 .5 0 % 1 0 .6 42 0 0 9 1 2 3 1 2 5 .8 6 % 1 6 .2 82023 年以來的平均數(shù) 1 7 .6 9 % 1 4 .6 8恒生國企指數(shù) 悲觀情況 正常情況 樂觀情況2 0 1 1 2 0 1 2 盈利增長 1 7 .0 % 1 9 .0 % 2 1 .0 %動態(tài)市盈率 1 0 .0 1 2 .0 1 4 .01 2 /3 1 /2 0 1 1 目標(biāo)價位 1 3 ,4 3 4 1 6 ,6 6 6 2 0 ,1 1 6預(yù)期漲（跌）幅 5 .8 % 3 1 .2 % 5 8 .4 % 目前恒生國企指數(shù)的估值比大部分新興市場便宜 資料來源：彭博，申萬研究 47 510152025JC I ( 印尼 ) S E T ( 泰國 ) I B O V ( 巴西 ) B G C C 2 0 0( 非洲 )S E N S E X( 印度 )F S S T I ( 新加坡 )恒生國企 滬深 300( 中國 )V N I N D E X( 越南 )I N D E X C F( 俄羅斯 )平均動態(tài)市盈率（從 06 年起） 目前動態(tài)市盈率051015202530354002070212030503100403040805010506051106040609070207070712080508100903090810011006P / E恒生國企指數(shù) M S C I全球指數(shù) M S C I新興市場指數(shù)012345602070212030503100403040805010506051106040609070207070712080508100903090810011006P / B恒生國企指數(shù) M S C I全球指數(shù) M S C I新興市場指數(shù) 恒生國企指數(shù)估值處于歷史均值上方 資料來源：彭博，申萬研究 48 恒生國企指數(shù)估值 (平均值 ) 恒生國企指數(shù)估值 (中值 ) 261014182226060106050609070107050709080108050809090109050909100110051009P / E+ 1 S DA v e r a g e 1 S D261014182226060106050609070107050709080108050809090109050909100110051009P / E+ 1 S DA v e r a g e 1 S D資料來源：彭博，申萬研究 49 46810121416182022110503060706110603070707110703080708110803090709110903100710P / E+ 1 S D 1 S DA v e r a g e46810121416182022010605060906010705070907010805080908010905090909011005100910+ 1 S D 1 S DA v e r a g eP / E24681012141618202224010804080708100801090409070910090110041007101010A v e r a g e+ 1 S D 1 S DP / E 估值最貴的行業(yè) (申萬股票池 ) 可選消費(fèi) 金屬 必選消費(fèi) 醫(yī)藥衛(wèi)生 246810121416182022240710080108040807081009010904090709101001100410071010+ 2 S D 1 S DA v e r a g eM e d ia n P / E+ 1 S D 估值較貴的行業(yè) (申萬股票池 ) 資料來源：彭博，申萬研究 50 24681012110702080508080811080209050908091109021005100810+ 1 S D 1 S DA v e r a g eP / E123451200120112021203120412051206120712081209P / B271217220306060609061206030706070907120703080608090812080309060909091209031006100910P / B271217220107040707071007010804080708100801090409070910090110041007101010261014182226300306070611060307070711070308070811080309070911090310261014182203060706110603070707110703080708110803090709110903100710地產(chǎn) 電信 信息技術(shù) 金融 公用事業(yè) 工業(yè) 估值合理的行業(yè) (申萬股票池 ) 資料來源：彭博，申萬研究 51 27121722110503060706110603070707110703080708110803090709110903100710+ 1 S D 1 S DA v e r a g eP / E481216202428040707071007010804080708100801090409070910090110041007101010+ 1 S D 1 S DA v e r a g eP / E246810121416182022110702080508080811080209050908091109021005100810P / E+ 1 S D 1 S DA v e r a g e能源 化工 造紙 建筑建材 4681012141618202206030607061107030707071108030807081109030907091110031007M e d ia n P / E+ 1 S DA v e r a g e 1 S D52 1. 中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn) 2. 2023年投資主題 3. 行業(yè)配置及推薦股票 主要內(nèi)容 2023年行業(yè)配置（以恒生國企指數(shù)
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