【正文】 例隨時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整以維持乘數(shù)不變。 CUFE 30 產(chǎn)品負(fù)債特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn) ? 此 款產(chǎn)品在推出后市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，我們認(rèn)為此款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)保障程度太低，費(fèi)用較高，投資門(mén)檻偏高，保險(xiǎn)公司資本管理能力難以讓人放心。 ? 保險(xiǎn)公司的價(jià)值由承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的總量決定和資本成本決定， 保費(fèi)收入能反映保險(xiǎn)公司承保的風(fēng)險(xiǎn)量，但是不全面 。 儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品 ? 投資 型壽險(xiǎn)產(chǎn)品使得保險(xiǎn)公司承擔(dān)大部分投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管結(jié)構(gòu)對(duì)這類(lèi)業(yè)務(wù)的資本要求較高，對(duì)應(yīng)的，保險(xiǎn)公司收取的保證費(fèi)用 較高 ? 金 盛“保得盈”變額年金每年 %的費(fèi)用， 2%的買(mǎi)賣(mài)價(jià) 差， 該類(lèi)產(chǎn)品的內(nèi)涵價(jià)值相對(duì)較高。 CUFE 41 拆分的目的 ? 混合 合同經(jīng)過(guò)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試程序（實(shí)務(wù)中保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般需大于大于 5%以上才可能通過(guò)測(cè)試），通過(guò)的保單收入確認(rèn)為保費(fèi)收入，未通過(guò)的不能確認(rèn)為保費(fèi)收入，需要確認(rèn)為保護(hù)儲(chǔ)金，設(shè)立單獨(dú)賬戶(hù)核算損益，所得收益在利潤(rùn)表中的其他業(yè)務(wù)收入中反映。 潛在假設(shè) 保險(xiǎn) 產(chǎn)品保費(fèi)收入問(wèn)題 標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)折算 CUFE 43 新 成立保險(xiǎn)公司盈利周期問(wèn)題 并非 所有公司經(jīng)過(guò)七年都能盈利，也并非必須經(jīng)過(guò)七年才能 盈利！ ? 從產(chǎn)品的角度，所有的產(chǎn)品都是盈利的，盈利性是精算師開(kāi)發(fā)產(chǎn)品需要考慮的首要因素，這個(gè)盈利性體現(xiàn)在定價(jià)時(shí)預(yù)定利潤(rùn)的設(shè)定和相對(duì)保守的精算假設(shè)設(shè)定兩個(gè)方面。 ? 大多數(shù)保險(xiǎn)公司發(fā)生的費(fèi)用遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期的保單獲得費(fèi)用，渠道的建設(shè)，機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張使得費(fèi)用超過(guò)保單第一年創(chuàng)造的利潤(rùn) ? 保險(xiǎn)公司 盈利周期不再遵從傳統(tǒng)上認(rèn)為的 7年或者 5年盈利周期的規(guī)律，盈利的關(guān)鍵 在于 ? （ 1）開(kāi)發(fā)并售出利潤(rùn)水平較高的產(chǎn)品 ， ? （ 2）產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用符合定價(jià)預(yù)期 ， ? （ 3）保持合理的機(jī)構(gòu)擴(kuò)展節(jié)奏，控制經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用 。 ? 最低 資本按照簡(jiǎn)單的比例法與保費(fèi)收入、風(fēng)險(xiǎn)保額、準(zhǔn)備金掛鉤，以人壽保險(xiǎn)為例，最低資本主要部分為準(zhǔn)備金的 4%加上風(fēng)險(xiǎn)保額的 %。 ? 另 據(jù)了解，未來(lái)保險(xiǎn)公司可能被允許參與融資融券業(yè)務(wù)方面，但是 上季末償付能力充足率小于 100%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，不得融入資金。 新一代償付能力監(jiān)管體系展望 保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)定與變革 CUFE 56 保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)定與變革 SolvencyⅡ 最低償付能力資本要求 CUFE 57 監(jiān)管 資本成本與壽險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格 CUFE 58 ? 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)消耗資本，償付能力資本要求需要在定價(jià)中加以 考慮 ? 陽(yáng)關(guān)人壽 5年期分紅 兩全 監(jiān)管 資本成本與壽險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格 保單年度 保額（年初） 償付能準(zhǔn)備金（年初） 要求資本（年初） 可分配收益 1 1, 2 1, 1, 3 1, 1, 4 1, 1, 5 1, 1, 中國(guó)償付能力要求資本 ? 定價(jià)時(shí)要求該款保險(xiǎn) 預(yù)定權(quán)益回報(bào)率 為 12%，那么價(jià)格為 ? 如果 假設(shè)要求資本增加 50%，那么價(jià)格為 1,， ? 如果 要求資本降低 50%，那么價(jià)格為 ? 該款產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)保障功能比較低，保證利率水平也比 較低 ? 在 經(jīng)濟(jì)資本框架下，資本需求與風(fēng)險(xiǎn)大小對(duì)應(yīng)更準(zhǔn)確，如果采用經(jīng)濟(jì)資本框架，該款產(chǎn)品的資本需求會(huì)較少 20—40% ? 降低的資本需求將使產(chǎn)品 定價(jià)有更大的靈活性，有利于制定有競(jìng)爭(zhēng)力的 價(jià)格，資本節(jié)約 還有利于新業(yè)務(wù)的推廣與發(fā)展。定量要求試圖彌補(bǔ)簡(jiǎn)單比例方法計(jì)算償付能力充足率的不足，償付資本要求基于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念確定，需要分別確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的資本要求，不同風(fēng)險(xiǎn)要求的資本也不同。 ? 保 監(jiān)會(huì)關(guān)于保險(xiǎn)公司資金應(yīng)用的補(bǔ)充通知指出， 保險(xiǎn)公司開(kāi)展股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和無(wú)擔(dān)保企業(yè)（公司）類(lèi)債券等投資，償付能力和財(cái)務(wù)狀況應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足監(jiān)管規(guī)定 。 ? 兩個(gè)公司的拳頭產(chǎn)品都為銀保渠道的兩全分紅產(chǎn)品，應(yīng)該說(shuō)沒(méi)有什么特色，但是與其他公司相比兩家公司營(yíng)業(yè)支出中費(fèi)用控制的比較好，個(gè)人認(rèn)為這主要是 公司渠道是提前鋪好的，會(huì)計(jì)期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生費(fèi)用超支 ，因而盡管產(chǎn)品利潤(rùn)水平并不高，同樣能夠在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利 CUFE 47 新 成立保險(xiǎn)公司盈利周期問(wèn)題 總結(jié) 新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系下， 2023年后成立的保險(xiǎn)公司盈利點(diǎn)的出險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有所謂保費(fèi)規(guī)模的規(guī)律 ，盈利周期被打亂，新的壽險(xiǎn)公司借助銀保渠道，以相對(duì)較低的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，避免機(jī)構(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)的費(fèi)用的超支，以利潤(rùn)水平較低的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利的可能性很大 主要內(nèi)容 CUFE ? 資產(chǎn)端的總體特征與 趨勢(shì)、 負(fù)債端的一般特征（壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn) ） ? 壽險(xiǎn) 市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、分紅 保險(xiǎn)、萬(wàn)能 保險(xiǎn)和 變額年金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與負(fù)債特征 48 保險(xiǎn) 產(chǎn)品 及負(fù)債特征 ? 保險(xiǎn)產(chǎn)品利源分析 、產(chǎn)品盈利能力問(wèn)題探討 ? 保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入問(wèn)題、新成立保險(xiǎn)公司盈利周期問(wèn)題 保費(fèi)收入與盈利周期相關(guān)問(wèn)題 ? 保險(xiǎn)公司 償付能力監(jiān)管規(guī)定與 變革 ? 監(jiān)管 資本成本與壽險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格 保險(xiǎn)公司償付能力相關(guān)問(wèn)題 CUFE 49 保險(xiǎn)公司 償付能力監(jiān)管規(guī)定與 變革 CUFE 50 保險(xiǎn)公司 償付能力監(jiān)管規(guī)定與變革 我國(guó)償付能力充足率監(jiān)管 認(rèn)可資產(chǎn) 認(rèn)可負(fù)債 實(shí)際償付能力 最低償付能力要求 償付能力充足 率 = 實(shí)際資本 /最低資本 ? 認(rèn)可資產(chǎn) 是通常是指所有資產(chǎn)中可以被保險(xiǎn)公司任意處置用于履行對(duì)保單持有人義務(wù)的資產(chǎn)，一些雖然有經(jīng)濟(jì)價(jià)值卻不能被用來(lái)履行對(duì)保單持有人責(zé)任的資產(chǎn)不能被確認(rèn)為認(rèn)可 資產(chǎn)（抵押 權(quán)限制或者第三方 權(quán)益） ? 資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)與保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用管理規(guī)定保持一致。 新 成立保險(xiǎn)公司盈利周期問(wèn)題 利潤(rùn)釋放與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 ? 財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則傾向于讓利潤(rùn)釋放更為平滑 ，如果 產(chǎn)品是盈利的，實(shí)際的費(fèi)用費(fèi)用（尤其是獲得費(fèi)用）與精算定價(jià)的假設(shè)保持一致，那么產(chǎn)品在第一年就會(huì)釋放出利潤(rùn)，并且利潤(rùn)水平與其后差異不會(huì)很大 。 拆分遇到的問(wèn)題 保險(xiǎn) 產(chǎn)品保費(fèi)收入問(wèn)題 混合保險(xiǎn)合同拆分（主業(yè)副業(yè)） 標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi) = 一年期以上新單期繳保費(fèi)收入 折算系數(shù) + 一年 期以上新單躉繳保費(fèi)收入 + 一年期及以?xún)?nèi)短期險(xiǎn)保費(fèi)收入 折算系數(shù)為“繳費(fèi)年限 /10”，十年期以上期繳保費(fèi)收入折算系數(shù)為 CUFE 42 ? 標(biāo)準(zhǔn) 保費(fèi)是保監(jiān)會(huì)開(kāi)發(fā)的一套保費(fèi)測(cè)算 方法， 將保費(fèi)收入的盈利信息包括在保費(fèi)收入之中 ? 希望能夠通過(guò)規(guī)模保費(fèi)具有可比性 思想 ? 一般 傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品采用較為均衡的繳費(fèi)方式，對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)水平也較高，從而實(shí)質(zhì)上將傳統(tǒng)壽險(xiǎn)賦予較高的系數(shù) 。 預(yù)定利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題 ? 保障 期限越短的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)定利潤(rùn)水平越低 ，對(duì)于傳統(tǒng)險(xiǎn)，期限短即提供的風(fēng)險(xiǎn)保額總額越小，對(duì)于儲(chǔ)蓄性壽險(xiǎn)期限短即賺取利差的時(shí)間越短。 CUFE 37 非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)壽險(xiǎn) ? 儲(chǔ)蓄 型產(chǎn)品隱含的保證利率水平較低 ，有些分紅 險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)使得投保人承擔(dān)部分投資風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)產(chǎn)品保費(fèi)也設(shè)計(jì)