俄羅斯金融制度的變遷(復(fù)旦大學(xué)劉軍梅)(文件)
【正文】 列商業(yè)銀行的問題 。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。國債“金字塔”倒塌之后 ,俄羅斯的國債發(fā)行受到了市場不信任的挑戰(zhàn)。 商業(yè)銀行與大企業(yè)客戶的利益和資本關(guān)系錯綜復(fù)雜 。 中央銀行的獨(dú)立性難以保證 ， 商業(yè)銀行面臨諸多難題 在俄羅斯銀行制度改革伊始 ,就出現(xiàn)了新舊制度的矛盾 ,至今仍為解決 。 3． 1998年金融危機(jī)后的匯率制度選擇 1998年金融危機(jī)之后形成的嚴(yán)重形式迫使俄羅斯銀行重新審視其外匯政策 。 而在 1995年這樣的體制還被認(rèn)為是將投機(jī)風(fēng)從外匯市場轉(zhuǎn)向國債市場最有效的手段 ，同時還達(dá)到了穩(wěn)定盧布匯率和降低通貨膨脹率的目的 。 需要更多的抑制通貨膨脹的方法 。 2．“匯率走廊”制度 浮動匯率體系一直沿用到 1995年，從 1995年起俄羅斯啟用“匯率走廊”制度，規(guī)定了盧布與各種外幣，主要是與美元的匯率的上限和下限。 1．浮動匯率制 從 1992年 7月 1日起，俄羅斯開始實行盧布的內(nèi)部自由兌換和盧布匯率的自由浮動，外匯市場走上了一條自發(fā)性道路。 從表中的數(shù)據(jù)也可以看出 , 有相當(dāng)一部分企業(yè)是在國外市場上融資的。 公司債券市場 1998年～ 2023年 ММВБ的公司債券交易規(guī)模（億盧布） 5810200400600800100012001998 1999 2023 2023 2023俄羅斯證券市場發(fā)展中的問題： 能源出口依賴型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在很大程度上制約了證券市場的健康發(fā)展。 公司債券市場在 1998年俄羅斯金融危機(jī)后表現(xiàn)較為活躍 ,不僅數(shù)量指標(biāo)上強(qiáng)眼 ,而且債券質(zhì)量也很高 ,在這個市場上發(fā)行債券的企業(yè)都是俄羅斯近幾年來效益不錯的企業(yè) ,象天然氣工業(yè)公司、統(tǒng)一電力公司等都是在危機(jī)之后頭一批發(fā)行債券的企業(yè)。 俄羅斯股票市場的市值與 GDP的比率 2023年達(dá)到了 26％，而歐盟的這一指標(biāo)為 %，美國為 ％，日本為％。主導(dǎo)股票市場的是石油、采礦和能源公司。 莫斯科銀行間外匯交易系統(tǒng)（ ММВБ ）的主要參與者是俄羅斯各大銀行，以盧布結(jié)算。 1993 年～ 2023 年間俄羅斯國債的發(fā)行量與承銷量 俄羅斯財政部的發(fā)行量 承銷量 時間 億盧布 增長率 億盧布 增長率 1993 2023 2023 1994 205000 102 175000 1995 1710000 1595000 1996 4790000 4305000 1997 6050000 5020230 1998 3359000 2586000 1999 115 1728 2023 195 205 2023 800 604 2023 1520 1426 俄羅斯國債市場 1993 年～ 2023 年期間俄羅斯國家短期債券和政府債務(wù)債券的收益 發(fā)行國債的收益 發(fā)行國債所增加的財政收入 時間 億盧布 增長率 億盧布 增長率 1993 2023 2023 1994 129000 57000 1995 1223000
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