【正文】 ....................................................................... 30 （ 2）短期滾動票據(jù) ............................................................................................................... 30 債券融資 ........................................................................................................................... 31 1中期票據(jù) ........................................................................................................................... 31 1基金投資 ........................................................................................................................... 31 1資產(chǎn)證券 ........................................................................................................................... 31 3 工程項目融資成本的分析 ................................................................................................ 32 資金成本 ............................................................................................................................. 32 非資金成本 ......................................................................................................................... 37 本章小結(jié) ......................................................................................................................................... 38 工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 3 ~ 40 1 工程項目建設(shè)投資資金 1世界銀行工程項目建設(shè)投資資金構(gòu)成 1978 年世界銀行、國際咨詢工程師聯(lián)合會 對項目的總建設(shè)成本 (相當(dāng)于我國的建設(shè)工程項目投資 )作了統(tǒng)一規(guī)定，其詳細(xì)內(nèi)容如下： 項目直接建設(shè)成本 項目直接建設(shè)成本包括以下內(nèi)容： （ 1） 土地征購費。 （ 5） 設(shè)備安裝費，指設(shè)備供應(yīng)商的監(jiān)理費用，本國勞務(wù)及工資費用，輔助材料、施工設(shè)備、消耗品和工具等費用，以及安裝承包商的管理費 和利潤等。 （ 9） 儀器儀表費，指所有自動儀表、控制板、配線和輔助材料的費用以及供應(yīng)商的監(jiān)理費用、外國或本國勞務(wù)及工資費用、承包商的管理費和利潤。 （ 13） 工廠普通公共設(shè)施費，包括材料和勞務(wù)費以及與供水、燃料供應(yīng)、通風(fēng)、蒸汽發(fā)生及分配、下水道、污物處理等公共設(shè)施有關(guān)的費用。 項目間接建設(shè)成本 項目間接建設(shè)成本包括： （ 1）項目管理費 包括： ① 總部人員的薪金和福利費，以及用于初步和詳細(xì)工程設(shè)計，采購，時工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 5 ~ 40 間和成本控制，行政和其他一般管理的費用。 （ 2） 開工試車費 指工廠投料試車必需的勞務(wù)和材料費用 (項目直接成本包括項目完工后的試車和空運轉(zhuǎn)費用 )。 （ 6）地方稅 指地方關(guān)稅、地方稅及對特殊項目征收的稅金。應(yīng)急費的目的不是為了支付工作范圍以外可能增加的費用項目，不是用以應(yīng)付天災(zāi)、非正常經(jīng)濟(jì)情況及罷工等情況，也不是用來補(bǔ)償估算的任何誤差，而是用來支付那些幾乎可以肯定要發(fā)生的費用，因此它是投資不可少的一個組成部分。必須對該日期或已知成本基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整，以補(bǔ)償直至工程結(jié)束時的未知價格增長。 2我國現(xiàn)行工程項目建設(shè)投資構(gòu)成 我國現(xiàn)行工程項目建設(shè)投資的構(gòu)成 結(jié)合國際上的通用劃分規(guī)則和我國現(xiàn)行財務(wù)制度，建設(shè)工程項目投資構(gòu)成如圖 1 所示。 ④ 礦井開鑿、井巷延伸、露天礦剝離，石油、天然氣鉆井，修建鐵路、公路、橋梁、水庫、堤壩、灌渠及防洪等工程的費用。包括：生產(chǎn)工人基本工資、工資性補(bǔ)貼、生產(chǎn)工人輔助工資、職工福利費及勞動保護(hù)費組成。包括：折舊費、大修費、經(jīng)常修理費、安拆 費及場外運輸費、人工費、運輸機(jī)械養(yǎng)路費，車船使用稅及保險費。 其他直接費的基本內(nèi)容包括： A 冬、雨季施工增加費，指在冬季、雨季施工期間，為了確保工程質(zhì)量，采取保溫、防雨措施所增加的材料費、人工費和設(shè)施費用、以及因工效和機(jī)械作業(yè)效率降低所增加的費用。 E 生產(chǎn)工具用具使用費，指施工、生產(chǎn)所需的不屬于固定資產(chǎn)的生產(chǎn)工具和檢驗、試驗用具等的購置、攤銷和維修費，以及支付給工人自備工具的補(bǔ)貼費。 I 特殊地區(qū)施工增加費。 A 臨時設(shè)施費，指施工企業(yè)為進(jìn)行建筑安裝工程施工所必需的生活 和生產(chǎn)用的臨時建筑物、構(gòu)筑物和其他臨時設(shè)施的塔設(shè)、維修、拆除費用或攤銷費。 d 固定資產(chǎn)使用費，指現(xiàn)場管理及試驗部門使用的屬于固定資產(chǎn)的設(shè)備、儀器等的折舊、大修、維修費 或租賃費等。 h 工程排污費，指施工現(xiàn)場按規(guī)定交納的排污費用。 B 差旅交通費，指企業(yè)管理人員公出差旅費，探親路費、勞動力招募費，離退休職工一次性路費及交通工具油料、燃料、牌照、養(yǎng)路費等。 F 工會經(jīng)費，指企業(yè)按職工工資總額 2%計提的工會經(jīng)費。 J 保險費，指企業(yè)財產(chǎn)保險、管理用車車輛等保險費用。 ⑧其他費用，是指按規(guī)定支付工程造價 (定額 )管理部門的定額編制管理費及勞動定額管理部門的定額測定費，以及按有權(quán)部門規(guī)定支付的上級管理費。 B 稅金是指國家稅法規(guī)定的應(yīng)計入建筑安裝工程造價內(nèi)的營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅及教育費附加。 （ 1）設(shè)備購置費，是指 為工程建設(shè)項目購置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、工具、器具的費用 。 設(shè)備購置費包括設(shè)備原價或進(jìn)口設(shè)備到岸價和設(shè)備運雜費。 （ 2）工器具及生產(chǎn)家具購置費，是指新建項目或擴(kuò)建項目初步設(shè)計規(guī)定所必須購置的不夠固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備、儀器、工卡模具、器具、生產(chǎn)家具和備品備件等的費用，包括工器具及生產(chǎn)家具原價和運雜費。 其他費用 其他費用是指從工程籌建起到工程竣工驗收交付使用的整個建設(shè)期間，除建筑安裝工程費用 和設(shè)備及工、器具購置費用以外的，為保證工程建設(shè)順利完成和交付使用后能夠發(fā)揮效用而發(fā)生的各項費用。包括：建設(shè)單位管理費，勘察 設(shè)計費，研究實驗費，建設(shè)單位臨時設(shè)施費，工程監(jiān)理費，工程保險費，供電貼費，施工機(jī)構(gòu)遷移費以及引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備的其他費用和工程承包費。 工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 15 ~ 40 流動資金 是指經(jīng)營性建設(shè)工程項目為保證生產(chǎn)和經(jīng)營正常進(jìn)行，按規(guī)定應(yīng)列入建設(shè)項目總投資的鋪底流動資金。計算公式為： fCCPP e ???????????1212 （ 1） 式中： 1P 、 2P —— 分別為已建和擬建工程（或裝置）的投資額； 1C 、 2C —— 分別為已建和擬建工程（或裝置）的生產(chǎn)能力； f —— 為不同時期、不同地點的定額、單價、費用變更等的 綜合調(diào)整系數(shù)； 工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 16 ~ 40 e —— 投資／生產(chǎn)能力指數(shù)， o≤ e ≤ 1。 例 1 已知建設(shè)日產(chǎn) 10t 氫氰酸裝置的投資額為 18000 美元，試估計建設(shè)日產(chǎn) 30t 氫氰酸裝置的投資額 (投資／生產(chǎn)能力指數(shù) e =， f =) 解： 11030180002 ?????????P = (美元 ) （ 2）按設(shè)備費用推算法 這種方法是 以擬建項目（或裝置）的設(shè)備購置費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目（或裝置）的建筑工程、安裝工程及其他費用占設(shè)備購置費的百分比推算出整個工程的投資費用 ，公式為： ? ?3322111 pfpfpfEP ???? （ ） 式中： P—— 擬建工程的投資額； E—— 擬建工程的設(shè)備購置費； 1p 、 2p 、 3p —— 分別為建筑工程、安裝工程、其他費用占設(shè)備 費用的百分比； 工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 17 ~ 40 1f 、 2f 、 3f —— 相應(yīng)的調(diào)整系數(shù)。 解： ? ? ?????P =58800（萬元） （ 3）造價指標(biāo)估算法 對于建筑工程，可以按每平方米的建筑面積的造價指標(biāo)來估算投資。動態(tài)投資不得作為各種取費的基數(shù)。建設(shè)期內(nèi)年平均價格變動率預(yù)測為 6%，求該項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費。計算公式為： 11 ??????? ?? mj mri （ ） 式中： ji —— 有效年利率； r —— 名義年利率； m —— 每年計息次數(shù)。如：百貨、零售商店，流動資金可按年銷售收 入的 10%~15%估算；機(jī)械制造項目可按年經(jīng)營成本15%~20%考慮；鋼鐵聯(lián)合企業(yè)可按固定資產(chǎn)投資的 8%~10%估算等。 ②應(yīng)收賬款 =周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本 （ ） 工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 21 ~ 40 ③ 存貨＝外購原材料、燃料 +在產(chǎn)品 +產(chǎn)成品 （ ） 外購原 材料、燃料，在產(chǎn)品，產(chǎn)成品應(yīng)分項計算，其計算公式為： 外購原材料、燃料 =周轉(zhuǎn)次數(shù)年外購原材料、燃料 （ ） 在產(chǎn)品 = 周轉(zhuǎn)次數(shù) 制造費用年其他理費年修福利費年工資及燃料及動力費年外購原材料、 ??? （ ） 產(chǎn)成品 =周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營成本 （ ） ④現(xiàn)金 =周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他費用年工資及福利費 ? （ ） ⑤應(yīng)付賬款＝周轉(zhuǎn)次數(shù) 動力費年外購原材料、燃料及 （ ） 流動資金一般應(yīng)在投產(chǎn)前開始籌措。借鑒其他國家的經(jīng)驗，我國一方面下放權(quán)限，另一方面實行項目業(yè)主責(zé)任制，讓項目業(yè)主負(fù)責(zé)項目的規(guī)劃、籌資、設(shè)計、建設(shè)和經(jīng)營。一種是 廣義的項目融資，即把一切以項目為 主體所安排的融資活動都納入項目融資的范疇 。 項目融資與傳統(tǒng)的企業(yè)籌資存在巨大的差別。傳統(tǒng)的貸款方式下，貸款銀行一般不參與借款人的日常管理；在項目融資方式下，通常是項目業(yè)主組建項目公司，銀行直接貸款給項目公司，償還貸款本息的責(zé)任由項目公司而非項目業(yè)主承擔(dān) 。 項目融資的參與者 （ 1） 項目公司 項目公司是根據(jù)項目發(fā)起方之間的合資協(xié)議或股東協(xié)議由項目投資者共同投資組建的 。值得指出的是，實際存在但未作定量評估的無形資產(chǎn)，是項目融資中出現(xiàn)無追索或有限追索現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)。因此，在 BOT 項目融資中，仍應(yīng)對無形資產(chǎn)價值進(jìn)行或粗或細(xì)的評估，以有利于在互惠互 利的基礎(chǔ)上使項目融資獲得成功。由于項目融資中的貸款是無追索或有限迫索的“貸款”，項目的主要債權(quán)人 一般要參 與項目管理工作，直至貸款本息基本償還為止。因此，許多大項目都聘請財務(wù)顧問處理項目融資的具體事務(wù)。 可以充當(dāng)財務(wù)顧問的主要有商業(yè)銀行、投資銀行、大承包商、大金融公司和咨詢公司。國際上成功的項目融資大部分都要求與項目有關(guān)且有財務(wù)能力的某些當(dāng)事人出具保證書或做出承諾、以便分散貸款方的風(fēng)險。保證書是項目融資的工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 第 4 章 工程項目建設(shè)投資資金與融資 技 4 26 ~ 40 生命線，因為項目公司的資產(chǎn)負(fù)債比一般都很低，保證書可以把財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移到一個或多個對項目有興趣、但又不想直接參