《金融工程》ppt課件(文件)
【正文】 同時進(jìn)行。 (2) 期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式與交割方式的關(guān)系 主講教師：周玉江 第五章：期貨基礎(chǔ)知識 JrgcLF520827 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 方式，并不是通過交易系統(tǒng)自動結(jié)清頭寸，而是兩個交易者協(xié)商后向交易所提出申請，交易所人工完成。 五、期貨交易的功能 價格發(fā)現(xiàn)功能 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 的結(jié)束方式類似于交割方式，但交割方式是在到期日進(jìn)行的，而 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 方式是在合約存續(xù)期內(nèi)完成的。 由于現(xiàn)貨交易多是分散的，生產(chǎn)經(jīng)營者很難及時收集到所需要的價格信息。 2) 期貨價格的發(fā)現(xiàn)功能 即使收集到現(xiàn)貨市場反饋的信息，這些信息也是零碎、分散、片面、滯后的，其準(zhǔn)確性及真實程度都很低。 3) 期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能的原因 主講教師：周玉江 第五章：期貨基礎(chǔ)知識 JrgcLF520831 期貨套期保值 ： 現(xiàn)貨市場 的未來 資產(chǎn) 存在 風(fēng)險暴露 ，在期貨市場 執(zhí)行 方向相反 的操作， 以一個市場的 盈余 來對沖另一個市場的 虧損 ，從而實現(xiàn)規(guī)避 現(xiàn)貨價格 風(fēng)險的目的 。 投機(jī)為 一個市場 的 反向操作， 如果 預(yù)測失敗 將 虧損 。 3) 期貨市場給投機(jī)提供了方便 (1) 期貨交易方便靈活 主講教師：周玉江 第五章：期貨基礎(chǔ)知識 JrgcLF520834 期貨市場規(guī)定，投機(jī)交易的保證金，一般為合約價值的5%～ 10%，略高于套期保值，占用的資金很少。 ▲ . 投機(jī)與套期保值的區(qū)別 。 通過完善的 網(wǎng)絡(luò)電子交易系統(tǒng) ， 對期貨交易的整個過程進(jìn)行管理；完善的信息披露制度 ， 供求狀況 、 價格波動一目了然 ， 投機(jī)者可以方便的從交易系統(tǒng)中捕捉到機(jī)會 。 當(dāng)然 ， 投機(jī)者需要更多的經(jīng)驗與智慧 ， 如果預(yù)測失誤 ，將成為 他人盈利 的提供者 ， 套期保值 人的風(fēng)險承擔(dān)者 。 投機(jī)的優(yōu)點： 由于投機(jī)操作 ， 增加了市場的交易量和流動性 ， 平息了價格波動 ， 使價格趨向于合理 。 再次，期貨交易價格是通過自由報價、 公開競爭 形成，并通過期貨交易系統(tǒng)及時公開、報告各種交易及價格信息。 價格發(fā)現(xiàn)功能 ：在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場，通過期貨交易形成的期貨價格，具有 真實性 、 預(yù)期性 利用這些數(shù)據(jù)對于未來供求關(guān)系變化的預(yù)測，其準(zhǔn)確性將無從談起。 價格信號的真實、準(zhǔn)確、及時，直接影響到經(jīng)營者經(jīng)營決策的正確性、進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)效益。因此，轉(zhuǎn)現(xiàn)貨方式是期貨交易的一個例外。 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 方式的意義在于，現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，由期貨市場實現(xiàn)保值，并在現(xiàn)貨市場實現(xiàn)了交割。 9月中旬，一小麥儲存商為了防止小麥現(xiàn)貨價格的下跌，在該市場做了 賣期保值 ： 賣出 11月份 小麥期貨合約 400張(54432噸 )，期貨價格為 850元 /噸 。 (2) 平倉的種類 (3) 平倉的優(yōu)勢 主講教師：周玉江 第五章：期貨基礎(chǔ)知識 JrgcLF520824 期轉(zhuǎn)現(xiàn) 是指：持有 方向相反 、同一品種期貨合約的兩個客戶協(xié)商一致，向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后； 分別將各自持有的合約，按交易所規(guī)定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量相當(dāng)、品種相同的現(xiàn)貨買賣行為。 金融標(biāo)的資產(chǎn) 的特點，很少采用實物交割的方式，而是普遍采用現(xiàn)金結(jié)算的方式。 5) 其他約定 期貨交易的結(jié)束方式 1) 交割方式結(jié)束期貨交易 主講教師：周玉江 第五章：期貨基礎(chǔ)知識 JrgcLF520820 表 51 大連商品交易所大豆期貨合約 交易品種 黃大豆 1號 交易單位 10噸 /手 報價單位 元（人民幣） /噸 最小變動價位 1元 /噸 漲跌停板幅度 每噸不高于或低于上一交易日結(jié)算價格的 4% 合約月份 11月 交易時間 上午 9： 00—11： 30 下午 1： 30—3： 00 最后交易日 合約月份的第十個交易日 交割日期 最后交易日后第七日 (遇法定節(jié)假日順延 ) 交割等級級 標(biāo)準(zhǔn)品：三等黃大豆，替代品：一等、二等、四等黃大豆 (轉(zhuǎn)基因大豆不能用于交割 ) 交易代碼： Y 交割地點 交易所指
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