【正文】 值 nnp t t n1N PV K B C L?? ? ? ?n nnn（ 1+i ）（ ） （ 1+i ）i（ 1+i ） 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)法 ? 例 47 有兩個投資方案，使用壽命均為 5年，設(shè)基準(zhǔn)收益率為 15%，兩個方案經(jīng)濟指標(biāo)如表 43所示，試用凈現(xiàn)值法比較兩個法案的經(jīng)濟效益。假設(shè)基準(zhǔn)收益率為 15%，試用現(xiàn)值成本法比較兩方案的經(jīng)濟效益。 ? ② 計算公式： ? ③ 經(jīng)濟涵義： 是該項目方案單位投資現(xiàn)值所能獲得的凈現(xiàn)值。 ? 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 ????????nttv niPAtiFPWSCKSAW1),/) ] (,/()([VS 年值法 ? 年值法 ? ③ 判別準(zhǔn)則： ? 若 AW≥0，則項目在經(jīng)濟效果上可以接受； ? 若 AW＜ 0，則項目在經(jīng)濟性上不可行； ? ④ 經(jīng)濟含義： 凈現(xiàn)值給出的信息是項目在整個壽命期內(nèi)獲取的超出最低期望盈利的超額收益現(xiàn)值。 ? ② 計算公式： ? ? ? 式中 —— 方案 j ? —— 方案 j在 t ? —— 方案 j在 t ? —— 方案 j能回收的殘值，它包括方案 j在壽命周期結(jié)束回收的固定資產(chǎn)余值 和流動資金 W。 ? 方案 Ⅰ ： ? =1000萬元 (A/P,8%,5) 200萬元 (A/F,8%,5)+500萬元 ? =1000萬元 +500萬元 ? = ? 方案 Ⅱ ： ? =1500萬元 (A/P,8%,10)300萬元 (A/F,8%,10) +400萬元 ? =1500萬元 +400萬元 ? = ? 由于 ,故方案 Ⅱ 較優(yōu)。如果 NPV＞ 0,說明這個試算的收益率偏小，應(yīng)加大；如果 NPV＜ 0，說明試算用的收益率偏大，應(yīng)減小。設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%，試用內(nèi)部收益率法確定此方案是否可行。 ? ⑤優(yōu)缺點： 內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是不需事先確定基準(zhǔn)收益率，使用方便；另外用百分率表示，直觀形象，比凈現(xiàn)值法更能反映單位投資的效果，但計算比較復(fù)雜。 ? 當(dāng) 時，投資額大的方案優(yōu)于投資額小的方案。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 jIRRjnIRR i?i? nii??、綜合評價概述 ? （ 1）概念： ? 綜合評價是指運用系統(tǒng)的、綜合的、整體的觀點和方法，把工程技術(shù)方案的宏觀經(jīng)濟效果和微觀經(jīng)濟效果有機地結(jié)合起來，全面分析和綜合評價工程技術(shù)方案的必要性和可行性。 ? (2)綜述項目實施方案的企業(yè)經(jīng)濟效果。 ? (6)提出項目評價中存在的問題和有關(guān)建議。 綜合評價方法 11() ni jijEn???? ?()ji ji iDE????? 綜合評價的計算方法 ? 特爾斐法 ? (4)分析上述結(jié)果：預(yù)先規(guī)定一個偏差允許界限 ε，若所有的 ，則可以認為所得到的權(quán)數(shù)是可用的。 ? 當(dāng)效益不變時，即效益目標(biāo)固定，費用最小者為優(yōu)，用數(shù)學(xué)函數(shù)表示： ? 當(dāng) 情況下，求 ? (3)效益費用比準(zhǔn)則。 綜合評價方法 10 22101 1()( ) ( ) m inn iif x fVXf??? ????????01f ()ifX 。用數(shù)學(xué) ? 當(dāng) ，求 max E(X) 綜合評價方法 *22()f X f?1m in ( )fX21()()()fXEXfX 綜合評價的計算方法 ? 3. 矩陣評價法 (加權(quán)和方法 ) ? 此法應(yīng)用于總體評價，即把每個方案對應(yīng)于 n個指標(biāo)的要求所得出的評價值 ，按指標(biāo)的重要性分別乘以相應(yīng)的權(quán)數(shù) ，然后按下列公式計算加權(quán)和，得到綜合評價值V(X) 綜合評價方法 ????niii XfWXV1m ax)()(()ifX (1, 2 , .., )in?iW 綜合評價的計算方法 4. 目標(biāo)規(guī)劃法 －－這種方法是事先規(guī)定一些期望目標(biāo)值作為基準(zhǔn)， 然后另設(shè)各種備選方案的目標(biāo)，看這些方案的目標(biāo)與規(guī)定的期望目標(biāo)值 (基準(zhǔn)值 )的接近程度，據(jù)以擇 若設(shè) 是 期望達到的目標(biāo)值，則其評價函數(shù)為： V（ X）值越小越好。 綜合評價方法 211( ) [ ( ) ]1ni ji ijDEn? ? ????? ?1( ) ( ) ( ) m a xmiiiV X E f X?????()iE ? 綜合評價的計算方法 ? 2. ? ? (1)最有效準(zhǔn)則。 綜合評價方法 ?12, , , mf f f11mii???? 01??? 綜合評價的計算方法 ? 特爾斐法 ? (2) 將每個老手 (專家 )鑒定結(jié)果列入表中（ 表 42）。 ? (4)綜述不確定因素對項目經(jīng)濟效益的影響以及項目的風(fēng)險程度。 ? （ 3）意義 ? 一是在各部分、各階段、各層次評價的基礎(chǔ)上，謀求工程技術(shù)方案整體功能的優(yōu)化； ? 二是將不同觀察角度、各種不同的價值觀所得出的結(jié)論，進行綜合。將選出的方案與后一個方案再進行比較。 ? ②計算公式： ? 式中 —— 投資額大的方案第 t年的凈現(xiàn)金流量； ? —— 投資額小的方案第 t年的凈現(xiàn)金流量； ? —— ? i—— 現(xiàn)金流量發(fā)生的年份序號； ? n—— 計算期 ? 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 0)1(1)(012 ??????ntttt iFF由此可見，增量投資收益率 就是兩方案凈現(xiàn)值相等時的內(nèi)部收益率。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 975??1 4 9 8 . 5N P V ?? 2 975N P V ?0i12ii?0i0i0 nii? ? ④ 經(jīng)濟涵義： 把資金投入項目以后，將不斷通過項目的凈收益加以回收，其中尚未回收的資金將以 IRR為利率增值，到項目計算期結(jié)束時正好回收了全部投資。 ? Ⅳ .當(dāng)試算得出的兩個凈現(xiàn)值絕對值都較小，且它們的符號相反，同時這兩個試算的收益率相差不超過 2%— 5%,這時就可以利用線性插值法求出內(nèi)部收益率的近似解。 ? ②計算公式： ? ? 式中 —— 方案的內(nèi)部收益率 (IRR) ? —— 方案第 t ? t—— ? n—— 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 ? ??? ? 0)1( 0 tt iFN P V(417) 0itF ? 1 ? ③ IRR的計算 —— 線性插值試算法 ? 計算步驟為： ? Ⅰ .作出方案的現(xiàn)金流量圖（或現(xiàn)金流量表），列出凈現(xiàn)值的計算公式。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 0[ ( ) ( / , , ) ( / , , ) ] ( / , , )nt t t LtA C K C P F i t K P F i n A P i n??? ? ??tACtC?tKLKvS 年值法 ? ? 年費用現(xiàn)值比較法是先計算各方案的等額年費用，然后再將等額年費用換算為各自方案的總費用現(xiàn)值，并進行比較，取年費用現(xiàn)值 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 年值法 ? 例 411 某建設(shè)工程項目有兩個可行方案，其有關(guān)數(shù)據(jù)如表 48所示，設(shè) ，試選最優(yōu)方案。 ? ⑤ 優(yōu)點： 可以直接用來評價壽命期不相等的對比方案的經(jīng)濟效果，在這一點上要比凈現(xiàn)值指標(biāo)更為簡便易算。當(dāng) 資金有限額 時，要評價在限額內(nèi)的方案并確定它們的優(yōu)先順序，以采用凈現(xiàn)值率法較好，但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用，經(jīng)過反