現(xiàn)代企業(yè)集團的財務(wù)戰(zhàn)略與選擇(文件)
【正文】 聯(lián)度較其他債權(quán)人高，因此可借鑒美日銀行與企業(yè)財務(wù)相協(xié)調(diào)的機制，將銀行引入企業(yè)集團的財務(wù)治理機制中，且在條件成熟時，可實行銀行與企業(yè)集團之間的人事結(jié)合。經(jīng)營者在處理企業(yè)事務(wù)中，往往會從自身利益出發(fā)而犧牲股東的利益，使股東承擔(dān)其“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”的損失。二是建立有效率的業(yè)績評價制度以對經(jīng)營者進(jìn)行約束。企業(yè)集團通過股權(quán)投資，層層控制，形成了母子公司之間復(fù)雜的組織關(guān)系；同時母子公司又都是獨立的法人，有著各自獨立的經(jīng)濟利益，因而母子公司之間必然會出現(xiàn)財務(wù)沖突。例如，對于以資本為紐帶的企業(yè)集團適合采用集權(quán)方式；對于以契約結(jié)合的企業(yè)集團宜采用分權(quán)方式；對于介于兩者之間的企業(yè)集團，則可采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式。這主要是因為現(xiàn)階段我國國有企業(yè)都是國家控股的，國有股“一股獨大”，股權(quán)集中度高，母公司作為大股東享有絕對控股權(quán)，易操縱子公司而導(dǎo)致不利于中小股東的局面。三是合理配置財權(quán)，強化出資人對于重大事項的決策權(quán)、對于人事的任免權(quán)、對于收益的分配權(quán)。解決股東與經(jīng)營者財務(wù)沖突的措施：一是對經(jīng)營者設(shè)計有效的財務(wù)激勵，包括工資、獎金、股份激勵等方式。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代公司制企業(yè)中，股東與經(jīng)營者之間的財務(wù)沖突幾乎不可避免。因此，在強調(diào)股東和債權(quán)人各自利益的同時，有必要建立起短期與長期利益相結(jié)合的合作關(guān)系，解決財務(wù)沖突。股東和債權(quán)人作為企業(yè)的外部出資者，共同為企業(yè)提供資金來源。分
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