【正文】 100 000 15 146 616 － 營業(yè)外收入 291 145 12 171 885 25 385 減：營業(yè)外支出 340 654 48 341 358 915 四、利潤總額 64 120 176 32 027 272 － 35 931 329 減：所得稅 22 119 563 7 946 616 － 五、凈利潤 42 000 613 24 080 655 － 35 931 329 ? 雙匯 在發(fā)展中緊緊圍繞 主業(yè) 做文章，依靠高新技術(shù)提高產(chǎn)品質(zhì)量，積極擴(kuò)大主業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，利用價格優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益的連年增長。 ? 春都 自 1998年年底募股上市后由于管理混亂，對主營業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域投資過度，結(jié)果將主營業(yè)務(wù)拖垮。即使在某一特定時期，其對利潤的貢獻(xiàn)較大，這種貢獻(xiàn)也 難以持久 。 （ 四）營業(yè)外收入 營業(yè)外收入項目多半為管理當(dāng)局所不能控制或左右，是由非常的、非主要營業(yè)活動產(chǎn)生的，在分析時， 應(yīng)著重檢查各項營業(yè)外收入明細(xì)項目增減的合法性和合理性。 （ 2）營業(yè)稅金及附加：分析計算的準(zhǔn)確性和交納的及時性。 （ 6）所得稅費(fèi)用：分析應(yīng)納稅所得額的確定是否合法，時間性差異的跨期攤配是否準(zhǔn)確、及時。 企業(yè)必須有毛利，才能形成營業(yè)利潤。但只要是假的，總有暴露的地方。 這項支出不受企業(yè)決策的影響 ，分析時不必作過多考慮 。 第三，由于各項費(fèi)用包括的項目較多，應(yīng)根據(jù)重要性原則，選擇費(fèi)用比重較大、超支或節(jié)約數(shù)額較大的項目有重點地進(jìn)行分析，并且應(yīng)該符合成本效益原則。 如果一個企業(yè)必須大幅度增加銷售費(fèi)用才能增加收入， 其盈利能力是有限的 ， 甚至可能下降 。該公司 2022年生產(chǎn)過程中消耗大約 623萬噸鐵礦石、 231萬噸焦碳及其他輔料，生產(chǎn)鋼材 374萬噸，銷售區(qū)域集中于京津唐和東部沿海地區(qū)。但公司在實行這個新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個問題，就是由于運(yùn)費(fèi)計入銷售收入，從而把價外費(fèi)用計入增值稅的稅基，增加了稅負(fù)，所以， 2022年 6月開始，公司又將船運(yùn)費(fèi)改回按代墊代收方式結(jié)算，使 2022年營業(yè)費(fèi)用下降為上年的 43%。 一般來說 ， 費(fèi)用越低 ， 收益越大 ， 企業(yè)就越盈利 。在很大程度是因為，這些費(fèi)用包括了諸如工資和租金等項目。公司 09年加強(qiáng)了費(fèi)用控制，銷售費(fèi)用減少 20%，管理費(fèi)用增 2%，三費(fèi)占營收比下降 14個點至 30%。 另外，分析財務(wù)費(fèi)用還應(yīng)注意： 一是財務(wù)費(fèi)用相對于主營業(yè)務(wù)收入的比重 二是財務(wù)風(fēng)險程度 三是財務(wù)費(fèi)用赤字問題 值得注意的是，我國很多上市公司的財務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，不難看出，上市公司資金閑置的現(xiàn)象嚴(yán)重。 費(fèi)用分析 ——財務(wù)費(fèi)用 ?財務(wù)費(fèi)用現(xiàn)在成了有些上市公司的利潤粉碎機(jī)，比如中鋼吉炭 2022年凈利潤只有 ，但是公司當(dāng)年的財務(wù)費(fèi)用卻高達(dá) ，它完全可以稱得上是銀行的打工仔了。 ? 借款費(fèi)用資本化還是費(fèi)用化， 在事關(guān)上市公司盈利還是虧損時，企業(yè)一般會進(jìn)行利潤操縱，將一些項目故意說成尚未達(dá)到設(shè)計能力，而將其計入到“在建工程”中去。隱瞞利潤，少計收入、多計成本費(fèi)用，不少民營企業(yè)以此偷稅漏稅。當(dāng)然，資產(chǎn)減值損失過大，則說明企業(yè)在資產(chǎn)管理方面存在問題。曲折的改名道路同時告訴我們了一個不平凡的“利潤”歷程。但從 1997年 開始，事情就發(fā)生了戲劇性的變化，這 1年中期報虧 ，但年報就顯示扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤 ，后調(diào)整為 元。再結(jié)合下表所記錄的該公司當(dāng)年報表披露的非經(jīng)常性損益項目，實際可以看出， 1999年的非經(jīng)常性損益接近 8 800萬元，是全年凈利潤的兩倍， 企業(yè)事實上的情況是主營業(yè)務(wù)收入萎縮 58%，營業(yè)利潤項下記錄 1 700萬元的虧損。該公司擁有強(qiáng)大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費(fèi)用投入，其每年用于研究開發(fā)的費(fèi)用都超過公司銷售收入的 10%， 2022年的研究開發(fā)費(fèi)用達(dá)到了 ，占當(dāng)期管理費(fèi)用總額的 57%，占銷售收入的 %（見下表）。 ? 。 ? 。 通過上述收益的劃分 ,我們將企業(yè)的利潤構(gòu)成情況大致分為以下六種類型 ,從而可以判定企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性。 陳菊梅 利潤的結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析 ? （ 3）如果經(jīng)營性利潤大于 0,投資收益、營業(yè)外業(yè)務(wù)小于 0,致使經(jīng)營性利潤＋投資收益小于 0,當(dāng)期收益小于 0,說明企業(yè)的盈利情況比較差 ,投資業(yè)務(wù)失利導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營性利潤比較差 ,企業(yè)的盈利能力不夠穩(wěn)定。說明企業(yè)的盈利狀況很差 ,雖然當(dāng)年盈利 ,但是其經(jīng)營依賴于企業(yè)的營業(yè)外收支 ,持續(xù)下去會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。 通過以上的方法對企業(yè)的利潤狀況進(jìn)行判別后 ,我們基本上可以掌握企業(yè)當(dāng)年的盈利是來源于經(jīng)營業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)或營業(yè)外業(yè)務(wù) ,從而對企業(yè)經(jīng)營能力的穩(wěn)定性有一個直觀的印象 ,為更深入的了解和分析奠定了基礎(chǔ)。說明金融危機(jī)對企業(yè)的經(jīng)營影響較大。 利潤的內(nèi)涵質(zhì)量分析 信號識別法 常見的危險信號 ? 未加解釋的會計政策和會計估計變動，經(jīng)營惡化時出現(xiàn)此類變動尤其應(yīng)當(dāng)注意 ? 未加解釋的旨在“提升”利潤的異常交易 ? 與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長 ? 與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長 ? 報告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大 常見的危險信號 ? 報告利潤與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴(kuò)大 ? 過分熱衷于融資機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓 ? 出人意料的大額資產(chǎn)沖銷 ? 第四季度和第一季度的大額調(diào)整 ? 被出具“不干凈意見”的審計報告，或更換 CPA的理由不充分 ? 頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估 ? 巨額的補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)捐贈 更換 CPA的理由 ? “重新招標(biāo)”、“大股東委派”、“合并或分立”、“時間或地域原因”、“前任在工作時間和人員安排上無法滿足公司的需要”、“后任擔(dān)任重大資產(chǎn)重組項目的審計師” ? 上海一家汽車設(shè)計公司籌劃二次上會，聘請了天健會計師事務(wù)所，但不久天健被換，更換的理由是“公司的高管與事務(wù)所的審計人員發(fā)生戀情，為了保證審計報告的獨(dú)立性，公司將審計機(jī)構(gòu)換成了安永”。 “暴利”女性用品 TOP10 ? 創(chuàng)業(yè)家雜志調(diào)研女性用品的行業(yè)平均毛利率（僅國內(nèi)品牌） ? 1）整形美容： 80%； ? 2）服裝： 60%80%； ? 3）珠寶： 60%80%； ? 4）女鞋： 50%； ? 5）面膜： 40%； ? 6）化妝品： 30%40%； ? 7）內(nèi)衣： 30%40%； ? 8）飾品： 30%； ? 9）女包： 20%30%； ? 10）衛(wèi)生用品： 20% 案例：收入毛利率分析 雙匯 1998年 1999年 2022年 主營業(yè)務(wù)收入 2 015 620 424 2 400 830 373 3 107 212 247 主營業(yè)務(wù)成本 1 800 807 756 2 024 865 336 2 647 854 477 毛利 214 812 668 375 965 037 459 357 770 毛利率 % % % 春都 1998年 1999年 2022年 主營業(yè)務(wù)收入 501 641 281 455 777 720 294 841 684 主營業(yè)務(wù)成本 422 938 276 422 656 054 284 005 853 毛利 78 703 005 33 121 666 10 835 831 毛利率 % % % （ 2）企業(yè)的費(fèi)用是否與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng) ? 企業(yè)的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用，其金額總量的變化按照與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的關(guān)系可以分為變動費(fèi)用和固定費(fèi)用。因此，我們應(yīng)該對企業(yè)在年度間費(fèi)用上升或下降的合理性進(jìn)行分析。 ? 根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項目的總投資為 287 400萬元，項目資金按安排情況為： ⑴ 日本輸出入銀行貸款 13 000萬美元，折合人民幣 107 900萬元，利率為浮動利率，即 6個月的 LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加 %和轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi) %，期限 15年；⑵ 國家開發(fā)銀行貸款 30 000萬元，年利率為 %，期限 12年；⑶ 交通部安排車購費(fèi) 26 900萬元； ⑷ 廈門市財政局貼息借款 30 000萬元； ⑸ IPO（首次公開招股）募股資金投入 49 617萬元； ⑹其余 42 983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費(fèi)收入補(bǔ)充、財政預(yù)算安排、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實。 ? 海滄大橋 1999年 對應(yīng)的貸款利息只計入在建工程費(fèi)用，而 2022年海滄大橋運(yùn)營后，該項目的貸款利息已計入了公司財務(wù)費(fèi)用。該項目應(yīng)根據(jù)“資產(chǎn)減值損失”科目的發(fā)生額分析填列。該項目應(yīng)根據(jù)“投資收益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列。 ? “營業(yè)外支出”項目 反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。該項目應(yīng)根據(jù)“所得稅費(fèi)用”科目的發(fā)生額分析填列。 ? 現(xiàn)金利潤：到現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動現(xiàn)金流中去分析； ? 應(yīng)計利潤：結(jié)合應(yīng)收賬款和營業(yè)收入去分析； ? 持有利潤：到以公允價值計量的資產(chǎn)價值波動中去分析； ? 虛擬利潤：到負(fù)債方去尋找，看看哪些負(fù)債通過債務(wù)重組變成了“利潤”。 ? 沒有營業(yè)額怎么有利潤？ ? 沒有收入的“米”也可做成利潤的“飯”，因為還有各種政府補(bǔ)貼、以及旁門歪道的投資收益等。 ? 該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，一般的，該比率越高收入質(zhì)量越高。 案例：收入現(xiàn)金含量分析 ? 銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況 ? 長安汽車 （ 00625）是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機(jī)的開發(fā)制造和銷售的上市公司。因此，分析者可以大致得出結(jié)論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應(yīng)收賬款，營業(yè)收入的質(zhì)量越來越高。 ? 鹽田港經(jīng)營業(yè)績的大幅提升得益于 2022年 10月實施的資產(chǎn)重組。 2022年鹽田國際集裝箱吞吐量為 275萬標(biāo)準(zhǔn)箱，比上年增長 28%，實現(xiàn)凈利潤 ，比上年增長 55%，增長勢頭迅猛。該年度，公司參股 27%的鹽田國際集裝箱碼頭有限公司為公司貢獻(xiàn) 投。公司確立了以港口集裝箱裝卸業(yè)為龍頭，以疏港高速公路和隧道營運(yùn)為支柱，以商品混凝土、倉儲、運(yùn)輸物流產(chǎn)業(yè)為配套的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。經(jīng)過資產(chǎn)重組，公司剝離了暫時不能產(chǎn)生效益的沉淀資產(chǎn)，置換進(jìn)兩塊優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)即 鹽田國際 27%的股權(quán)和 梧桐山隧道 50%的股權(quán)。這樣的公司，在 2022年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。 ? 隨著中國汽車消費(fèi)的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標(biāo)聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。 關(guān)注營業(yè)利潤與投資收益各自帶來現(xiàn)金流量的能力 （ 1） 營業(yè)利潤 （ 2）投資收益 現(xiàn)金流量分析識別法 （ 1）營業(yè)利潤帶來現(xiàn)金流量的能力 ?同口徑營業(yè)利潤 ＝營業(yè)利潤＋財務(wù)費(fèi)用 ＋折舊費(fèi)用＋長期資產(chǎn)攤銷－所得稅 －投資收益 ? 與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額比 營業(yè)收入現(xiàn)金含量的走向 ? 營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的。 政府補(bǔ)助收入 ——巧婦無米也可做飯 ? 《 人民日報 》 副秘書長兼“人民搜索”總經(jīng)理鄧亞萍說，我們本身代表的是國家，我們最重要的不是賺錢，而是履行國家職責(zé)。 ? 債務(wù)重組是指上市公司通過與債權(quán)人協(xié)商 ,對債務(wù)期限、償還方式、債務(wù)轉(zhuǎn)移或債權(quán)本息減免等達(dá)成識 ,以改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的行為。營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈支出，包括處置非流動資產(chǎn)損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。該項目應(yīng)根據(jù)“公允價值變動損益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“－”號填列。從利用會計分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋 1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的 77%，但我們不能就此認(rèn)為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自 2022年海滄大橋建成通車收費(fèi)后，廈門路橋的真實盈利能力才在報表中得到了反映，所以，我們看到 2022年、 2022年的營業(yè)利潤率降到了 20%以下，當(dāng)然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。 ? 從海滄大橋通車后的 2022年廈門路橋的利潤情況來看，實現(xiàn)營業(yè)利潤 4 685萬元，比 1999年的 10 549萬元下降了 %(見下表 )，其中財務(wù)費(fèi)用上升約 8 000萬元是較為主要的一個減利因素。該公司 1999年的主營業(yè)務(wù)收入來自廈門大橋的過橋費(fèi)收入，同時從事海滄大橋的投資建設(shè)。 ? 在企業(yè)各個年度可比同類費(fèi)用的走勢上，其總額應(yīng)該與經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)， 即一般情況下，企業(yè)的期間費(fèi)用會隨著經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模的提高而增長，但增長的幅度低于經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模增長的幅度。 ?（ 1）毛利率走勢要關(guān)注 ? 毛利率＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本 ）／營業(yè)收入 ? 毛利率高 ,良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升 ,核心競爭力強(qiáng)，壟斷地位、行業(yè)周期性波動、產(chǎn)量提高 ? 毛利率低 ,下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同