【正文】 企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨管理效率下降，營運(yùn)能力降低時，極易耗盡初生期的流動資金。處于成長期的企業(yè)，一般以高速發(fā)展著稱。由此帶來包括過度經(jīng)營、資源緊張、融資結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)異化等一系列不良的后果。在成長期，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品逐步為社會所接受，生產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)大，技術(shù)日益成熟，質(zhì)量有所提高，管理不斷規(guī)范，市場份額逐步增加。在成長期，企業(yè)由于市場份額逐步增加，并開始形成自身的核心競爭力，因而銷售收入快速增長，從而導(dǎo)致利潤快速增長。而投資活動凈現(xiàn)金流量，卻由于大量的固定資產(chǎn)投資，一般為負(fù)數(shù)，且金額較大，從而要求籌資活動有比較大的凈現(xiàn)金流入。當(dāng)然，權(quán)益籌資方式也包括提高稅后收益的留存比率。從投資戰(zhàn)略看，宜采取一體化投資戰(zhàn)略，企業(yè)可通過外部擴(kuò)張或自身擴(kuò)展等途徑，不斷向深度和廣度發(fā)展，充分利用自己在產(chǎn)品、技術(shù)和市場上的優(yōu)勢，以延長企業(yè)的價值鏈或擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以獲取更多戰(zhàn)略利益，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。如果兼并收購?fù)ㄟ^換股的方式進(jìn)行，企業(yè)可以在不納稅的情況下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動和轉(zhuǎn)移，達(dá)到投資擴(kuò)張的目的。只有當(dāng)應(yīng)收賬款所增加的盈利超過了所增加的成本時，才能實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件，增加賒銷量。但考慮到企業(yè)已度過了初創(chuàng)階段的艱難，已擁有了一定的競爭優(yōu)勢，投資者往往會有股利分配的要求。經(jīng)營風(fēng)險有所回落，財(cái)務(wù)風(fēng)險處于相對適中的水平。企業(yè)進(jìn)入成熟期后，由于產(chǎn)品的市場份額相對較高，因此，銷售收入增長率和利潤增長率在到達(dá)某個水平后逐步降低，利潤豐厚，并趨于穩(wěn)定。而投資活動凈現(xiàn)金流量，卻由于固定資產(chǎn)投資的減少，處于大致平衡狀態(tài)。在進(jìn)入成熟階段后企業(yè)一般應(yīng)采取較積極的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從投資戰(zhàn)略看，可采取適度多元化投資戰(zhàn)略即將企業(yè)集聚的力量通過各種途徑加以釋放，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)成長。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)該在積極規(guī)劃資金的同時，配合其他職能部門加緊貸款的回收工作，保證資金循環(huán)的暢通。同時也由于盈利能力差造成內(nèi)部積累少、缺乏權(quán)益融資渠道等原因，資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中一般處于相對較高的水平。利潤開始出現(xiàn)虧損。企業(yè)進(jìn)入衰退期后，由于銷售大幅度下降，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營活動產(chǎn)生明顯的負(fù)現(xiàn)金流量。從總體上看，企業(yè)在該階段一般應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：表4 衰退期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略影響因素特征經(jīng)營風(fēng)險低財(cái)務(wù)風(fēng)險較高凈現(xiàn)金流量較大收益分配較高融資來源權(quán)益資金（留存收益）可行性投資投資收縮或轉(zhuǎn)移投資 衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇從籌資戰(zhàn)略看，仍可繼續(xù)保持較高的負(fù)債率，而不必調(diào)整其激進(jìn)型的資本結(jié)構(gòu)一方面，衰退期的企業(yè)具有一定的財(cái)務(wù)實(shí)力，以其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)作后盾，高負(fù)債籌資戰(zhàn)略對企業(yè)自身而言是可行的；另一方面，衰退期既是企業(yè)的夕陽期，也是企業(yè)新活力的孕育期。如果企業(yè)在市場中處于較強(qiáng)的競爭地位，則可以考慮通過兼并小的競爭對手來重組行業(yè)，直到擁有市場份額的控制權(quán)。當(dāng)然，在這種情況下，企業(yè)需要進(jìn)行一定的投資，但必須注意投資成本不能太高。只要企業(yè)能順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的更新?lián)Q代和正確地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，奇跡就會出現(xiàn)。當(dāng)然，高回報應(yīng)以不損害企業(yè)未來發(fā)展所需投資為最高限。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略既是企業(yè)整體戰(zhàn)略不可缺少的一個重要組成部分，也是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個重要方面。管理層必須規(guī)劃現(xiàn)金流，滿足財(cái)務(wù)成長所需的現(xiàn)金，切勿低估現(xiàn)金需求量。（2）謹(jǐn)慎融資，降低風(fēng)險。在吸收新投資者時，應(yīng)識別投資者真實(shí)投資目的，確保投資者同意進(jìn)行長期合作。同時，要求企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者掌握生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金運(yùn)行規(guī)律，分配好資金的流向，用好用活每一分錢，在保證生產(chǎn)資金正常需要的同時，加快投入產(chǎn)出快、效益好的產(chǎn)品的生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)，才能獲取更大的收益。處于成長階段時，企業(yè)組織已經(jīng)從最初的混沌狀態(tài)中走出來，形成了以企業(yè)管理和業(yè)務(wù)為中心的管理結(jié)構(gòu)，因此，企業(yè)應(yīng)該建立具有競爭力的價格體系，在價格的制定中要有長遠(yuǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略思想，不能只顧眼前利益、短期行為。進(jìn)入成長期后，企業(yè)規(guī)模越來越大，人員越來越多，因此管理上必須從直覺型管理和職位型管理向職業(yè)化管理轉(zhuǎn)變。在企業(yè)的成熟階段，企業(yè)的資金已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，為了防患于未然，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金管理，加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速度，重視并確定最佳現(xiàn)金持有量。（3）實(shí)行多元化經(jīng)營投資。（5）對外投資控制。企業(yè)要不斷調(diào)整職權(quán)結(jié)構(gòu)，使權(quán)力結(jié)構(gòu)、信息制度和獎懲制度等方面目標(biāo)一致。因此，企業(yè)必須根據(jù)客戶需要重新定義市場范圍。為了使企業(yè)內(nèi)部重新統(tǒng)一，必須對內(nèi)部實(shí)施整合。（3）引入標(biāo)桿學(xué)習(xí)，避免預(yù)算管理低效。目標(biāo)定得越低，越容易完成預(yù)算。企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境的日新月異要求財(cái)務(wù)人員不僅要熟練掌握會計(jì)的基本知識和操作技能，而且要具備多元化的知識結(jié)構(gòu)和極強(qiáng)的職業(yè)判斷能力。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略既要體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動的基本規(guī)律。愛迪斯（Ichak Adizes）.企業(yè)生命周期理論[M].：34[2] [D].中國海洋大學(xué)碩士學(xué)位論文．2007：2226.[3] 饒育蕾，[J].會計(jì)研究．2000，(4)：46－47.[4] [M].大連：：156158.[5] 魏海明. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略——著重周期性因素影響的分析[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社．2006：89. 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