20xx年下半年高級會計實務(wù)章節(jié)考點：融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理(文件)
【正文】 算2010年的留存收益。已知該公司205年銷售收入2000萬元，銷售凈利潤率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。要求計算：①新增資產(chǎn)額?！ ′N售百分比 資 產(chǎn) 負債與股東權(quán)益 流動資產(chǎn)70035%負債550固定資產(chǎn)30015%股東權(quán)益450資產(chǎn)總額100050%負債與股東權(quán)益1000 可持續(xù)增長率是指企業(yè)在維持某一目標或最佳債務(wù)/權(quán)益比率前提下，不對外發(fā)行新股等權(quán)益融資時的最高增長率。 [答疑編號6177020709：針對該題提問] 由于p=5%，d=50%，A=50%且最佳債務(wù)權(quán)益比(D/E)=550/450=，因此： 上述結(jié)果表明，為維持目標資本結(jié)構(gòu)，% 【總結(jié)】 ROA為公司總資產(chǎn)報酬率(即稅后凈利/總資產(chǎn)) ROE為凈資產(chǎn)收益率(稅后凈利/所有者權(quán)益總額) 【提示】注意以下關(guān)系式： 總資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù) 【思考】可持續(xù)增長率的驅(qū)動因素有哪些(如何提高)? 降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高ROE(提高銷售凈利率、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率) (四)融資規(guī)劃、企業(yè)可持續(xù)增長與增長管理策略 從管理角度，由于企業(yè)增長受限于可持續(xù)增長率，因此當企業(yè)實際增長率超過可持續(xù)增長率時，將面臨資本需要和融資壓力?！ ∫螅骸 ?1)如果該公司的股利支付率為40%，計算其內(nèi)部增長率?！ ∫虼耍谏鲜黾s束下，該公司不能實現(xiàn)30%的增長。企業(yè)集團總部作為財務(wù)資源調(diào)配中心，需要考慮下屬各公司因業(yè)務(wù)增長而帶來的投資需求，也需要考慮各公司內(nèi)部留存融資的自我“補充”功能，并在此基礎(chǔ)之上，借助于資金集中管理這一平臺，再考慮集團整體的外部融資總額。集團總部在下發(fā)的各子公司融資規(guī)劃測算表中(見表234)，要求各子公司統(tǒng)一按表格中的相關(guān)內(nèi)容編制融資規(guī)劃(表234中的數(shù)據(jù)即為A1公司的融資規(guī)劃結(jié)果) [答疑編號6177020802：針對該題提問] A1公司的融資規(guī)劃表 收入增長10%（20億到22億）假 設(shè)3（1）資產(chǎn)、負債項目占銷售百分比不變；（2）銷售凈利率為10%，保持不變；（3）現(xiàn)金股利支付率為50%?！ ?2)在不考慮其折舊情況下，如果將三家子公司的資金進行集中調(diào)配，則A3(現(xiàn)金流相對富余的子公司)，()。從現(xiàn)金流角度來看，折舊作為“非付現(xiàn)成本”是企業(yè)內(nèi)源資本“提供者”，在確定企業(yè)外部融資需要量時，應(yīng)考慮這一因素對企業(yè)集團內(nèi)部資金調(diào)配的影響?！赫_答案』 ?。?）總資產(chǎn)報酬率＝5%2＝10% 下圖列出了各種不同情形下的融資規(guī)劃與財務(wù)管理策略，它為公司增長管理提供了一個可行的框架?！ ?2)為維持目標資本結(jié)構(gòu)，需要新增的負債融資額=S0(1+g)P(1d)D/E。企業(yè)管理者將會提出這樣的問題： ?、偌俣ㄆ髽I(yè)單純依靠內(nèi)部留存融資，則企業(yè)
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