【正文】 格下降將促使北斗導(dǎo)航終端進入大眾消費領(lǐng)域，如汽車導(dǎo)航和手機導(dǎo)航。北斗一代首先應(yīng)用就在我國國防安全領(lǐng)域，其中北斗一代注冊用戶中有50%是軍方用戶，隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)完成，北斗二代率先在軍隊中應(yīng)用，主要用于部隊定位、授時，武器平臺導(dǎo)航，指揮自動化，緊急救援等方面。 我們可以根據(jù)北斗一代的終端價格，粗略預(yù)估我國國防安全領(lǐng)域未來35年市場需求規(guī)模，根據(jù)美國國防部《中國的安全發(fā)展2010年度報告》數(shù)據(jù)，我國部隊人數(shù)為125萬，坦克700輛，導(dǎo)彈2000枚，戰(zhàn)斗機2300架，艦艇270艘。（3）北斗導(dǎo)航行業(yè)應(yīng)用需求測算：到2015年，需求規(guī)模也在100億左右 對于行業(yè)應(yīng)用需求市場空間，目前還無法準確獲得各行業(yè)用戶的需求數(shù)據(jù)，我們可以根據(jù)中國全球定位系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用協(xié)會的預(yù)測數(shù)據(jù)進行估算其市場規(guī)模，到2015年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)將形成200億的市場規(guī)模，其中國防安全領(lǐng)域在100億左右，大眾消費35年內(nèi)難以啟動，故行業(yè)應(yīng)用需求也在100億左右。 隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)完成，國家通過補貼專項費用來發(fā)展北斗芯片，從而使其規(guī)?；?，我們初步預(yù)計北斗導(dǎo)航芯片要達到規(guī)?；枰?015年之后，占據(jù)北斗導(dǎo)航80%市場規(guī)模的大眾消費應(yīng)用將是未來北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)長期穩(wěn)定的驅(qū)動力。2012 年下半年將是北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布的密集期，政策紅利將逐步體現(xiàn)，同時應(yīng)用“示范性”工程的需求帶動效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)出來，將極大的促進北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)進入蓬勃發(fā)展階段。國騰電子（300101）形成“元器件導(dǎo)航終端系統(tǒng)”完成產(chǎn)業(yè)鏈，北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)最大受益者。 海格通信（002465）軍工通信龍頭，軍用導(dǎo)航領(lǐng)域最大整機設(shè)備供應(yīng)商。中海達（300101）國內(nèi)專業(yè)測繪龍頭，受益北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。 七、風(fēng)險因素北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)進展低于預(yù)期。國家政策滯后風(fēng)險。（2）GIS業(yè)務(wù)和系統(tǒng)工程保持較強競爭力，北斗導(dǎo)航終端受益明確。（2）軍隊信息化建設(shè)加速，公司軍用無線通信核心業(yè)務(wù)具備很強的核心競爭力。（2）具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢，北斗一代芯片龍頭公司，是目前國內(nèi)唯一能提供北斗全系列關(guān)鍵元器件的廠商。隨著北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)運營后，行業(yè)將面臨重塑，北斗一代領(lǐng)軍公司將憑借先發(fā)優(yōu)勢繼續(xù)在行業(yè)高速增長中優(yōu)先受益，而后進者也憑借其技術(shù)優(yōu)勢有望在未來10年中分享行業(yè)高速發(fā)展。北斗二代在2012年8月和10月完成最后3顆衛(wèi)星的發(fā)射后，將完成亞太地區(qū)的組網(wǎng)，并有望的年底公布正式版ICD（試用版的已經(jīng)在2011年底公布），從而激活整條北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈，其中國防安全、特定行業(yè)應(yīng)用將優(yōu)先受益。 （4）大眾消費：2015年之前空間有限，但未來空間無限 衛(wèi)星導(dǎo)航在大眾消費領(lǐng)域的應(yīng)用主要有車輛導(dǎo)航，手機導(dǎo)航，以及位臵信息（LBS）等，目前我國大眾消費應(yīng)用占比衛(wèi)星導(dǎo)航市場超過80%，其中GPS占據(jù)近100%市場。民用（行業(yè)+大眾消費）領(lǐng)域：需求空間更加龐大 （1）行業(yè)應(yīng)用“示范工程”將推動北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)化進程全面提速 由于北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)目前正處發(fā)展初期，在國家扶持政策下，行業(yè)應(yīng)用“示范工程”已經(jīng)成為我國近幾年推動北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)化的主要手段，率先在相關(guān)行業(yè)進行應(yīng)用示范，在短時間內(nèi)，已起到了迅速、有效的推廣作用。（2）國防安全領(lǐng)域：35年需求達到100億北斗導(dǎo)航系統(tǒng)能夠?qū)崟r提供準確的時間、定位、導(dǎo)航、速度等信息，廣泛地應(yīng)用在國防安全領(lǐng)域中的坦克、導(dǎo)彈、飛機、潛艇、指揮控制系統(tǒng)。在市場規(guī)模方面，年均符合增長率達到20%。我國北斗一代試驗系統(tǒng)已經(jīng)應(yīng)用于測繪、電信、水利、漁業(yè)、交通運輸、森林防火、減災(zāi)救災(zāi)和公共安全等諸多領(lǐng)域，特別是在2008年北京奧運會、汶川抗震救災(zāi)取得重要的成果，隨著北斗二代建設(shè)完善，將廣泛應(yīng)用在海、陸、空等的導(dǎo)航、定位、授時以及通信活動。其中行業(yè)應(yīng)用和大眾消費領(lǐng)域?qū)儆诿裼脩?yīng)用領(lǐng)域，故簡單概括就是北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)應(yīng)用主要在國防安全和民用領(lǐng)域。五、投資機會分析：我國北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)正步入快速發(fā)展期 應(yīng)用路徑：國防安全—行業(yè)應(yīng)用—大眾消費 （1）北斗導(dǎo)航：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，朝陽產(chǎn)業(yè) 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)被列入“十二五”規(guī)劃，確定為七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)來重點發(fā)展，考慮到北斗導(dǎo)航系統(tǒng)關(guān)乎國家安全和巨大的經(jīng)濟效益，目前北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重中之重，獲得政府在政策和資金上的雙重傾向。其中2010 年北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過5 億的地區(qū)為北京、廣東、四川，超過3 億的地區(qū)為上海、陜西、重慶。 導(dǎo)航芯片制造能力是體現(xiàn)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)最核心的競爭力，決定導(dǎo)航設(shè)備的性能，導(dǎo)航芯片和OEM板占據(jù)導(dǎo)航設(shè)備價值鏈中50%以上的價值。四、北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈：上下游逐步完善，區(qū)域布局合理 北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善 （1）5 部分構(gòu)成北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈 衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)主要包括導(dǎo)航衛(wèi)星、地面臺站、用戶設(shè)備三部分組成，自從美國GPS 導(dǎo)航系統(tǒng)正式向全世界開放以來，衛(wèi)星導(dǎo)航定位（包括北斗導(dǎo)航系統(tǒng)）行業(yè)逐步形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，主要包含空間系統(tǒng)、地面配套系統(tǒng)、基礎(chǔ)類產(chǎn)品、終端產(chǎn)品、系統(tǒng)集成與運營服務(wù)5 個部分。 北斗一代自2003 年底正式運行以來，到目前為止注冊用戶數(shù)大約在10 萬左右，主要應(yīng)用在國防安全領(lǐng)域，以及一些特定行業(yè)如漁業(yè)、氣象、交通、通信、電力等領(lǐng)域，其中漁業(yè)應(yīng)用最廣，占比超過60%。目前北斗導(dǎo)航系統(tǒng)已經(jīng)列入《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》中十六項重大科技專項之一，同時又被作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)20個重大工程之一來重點扶持，行業(yè)政策紅利優(yōu)勢明顯。 三是北斗導(dǎo)航屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，行業(yè)本身步入高速發(fā)展期。我們認為北斗導(dǎo)航作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，將步入“黃金十年”高速增長期，具備持續(xù)高成長性，我們對此判斷主要基于以上三個邏輯： 一是北斗二代亞太地區(qū)組網(wǎng)完成，意味著產(chǎn)業(yè)發(fā)展拐點已經(jīng)到來。今年8月和10月將分別發(fā)射2顆和1顆導(dǎo)航衛(wèi)星，2012年底完成亞太地區(qū)的組網(wǎng)，并將在2012年底公布正式版的ICD文件，2011年12月已經(jīng)公布了測試版的ICD文件。 北斗二代：在北斗一代試驗的基礎(chǔ)上，我國于2007年開始建設(shè)北斗二代衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，其導(dǎo)航原理和GPS系統(tǒng)接近，通過高密度的衛(wèi)星星座來實現(xiàn)定位和授時，同時也保留了北斗一代特有的雙向通信功能。 2000 億美元，到2011 億美元，10 年增長近8 倍，年均復(fù)合增長率為23%；凈利潤有2000 億美元增長到2010 億美元，%；從收入和凈利潤可以看出公司連續(xù)多年保持高速增長，是典型的高成長GPS 大眾消費終端導(dǎo)航公司。 2000 億美元，到2011 億美元，10 倍， 年均復(fù)合增長率為18%；凈利潤有2000 億美元增長到2010 億美元，年均復(fù)合增長率為25%。Broad 公司通過收購GPS 芯片廠商Global Locate，取得了GPS 芯片的核心專利，同時利用自身技術(shù)優(yōu)勢將GPS 導(dǎo)航、藍牙、FM、WIFI 和3G 等多項技術(shù)融合在一起，滿足不同市場群體需求。深入研究高成長GPS 廠商成長歷程對研究我國北斗導(dǎo)航類公司具有一定的借鑒意義，我們可以從GPS 的成長軌跡來挖掘國內(nèi)北斗導(dǎo)航市場上具備高成長、未來有望成長為行業(yè)龍頭的公司。 我們認為俄羅斯GLONASS導(dǎo)航市場近年來迅猛發(fā)展主要有以下因素：一是完全恢復(fù)GLONASS星座，提高導(dǎo)航精度；二是通過“制圖行動”來規(guī)范俄羅斯大部分地區(qū)的地圖；三是解除GPS限制，將GPS和GLONASS捆綁，以降低GLONASS設(shè)備的單機價格，增加應(yīng)用空間；五是立法對公共交通工具及新出廠的交通工具強制安裝GLONASS導(dǎo)航儀；六是國家各部門和地區(qū)推出采購計劃；最后是增加大眾消費者對導(dǎo)航系統(tǒng)優(yōu)點和機遇的認識。在產(chǎn)業(yè)應(yīng)用支持方面，俄羅斯政府通過采取相關(guān)政策