不同模式下企業(yè)并購績效分析報告(文件)
【正文】 nce and Economics, Shanghai ,200433)ABSTRACTFirstly, some related theories and empirical conclusions are summarized, and then ,we make some explanations on the choice of sample and the source of data. Secondly, shortterm market reaction to three kinds of Mamp。 A Simple Approximation of Tobin’s q ,Financial Management, Aut,Vol,23,pp70—741 Anup Agrawal等，1992。A CAR Tobin’s q參考文獻(xiàn) 威斯通等，1998：《兼并、重組與公司控制》，經(jīng)濟科學(xué)出版社 干春暉，2002：《企業(yè)并購》 立信會計出版社 殷醒民，1999：《企業(yè)購并的金融經(jīng)濟學(xué)解釋》，上海財經(jīng)大學(xué)出版社 中國證券報社：《２０００年上市公司速查手冊》、《２００１上市公司速查手冊》，新華出版社 陳信元等，1999：《資產(chǎn)重組的市場反應(yīng)》，《經(jīng)濟研究》第9期 陸國慶，2001：《中國上市公司資產(chǎn)重組的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)分析》《經(jīng)濟科學(xué)》第1期 高見等，2000：《中國證券市場資產(chǎn)重組效應(yīng)分析》《經(jīng)濟科學(xué)》第１期 .Adelmen, “TheAntimergerAct,1950—1960” American Economic Review,may,1961 Smith and Schreiner, “A Portfolio Analysis of Conglomerate Diversification” , Journal of Finance (June 1969) Lang等,1989。其次、企業(yè)應(yīng)該重視并購后的整合力度，并購交易的簽約并不代表并購的結(jié)束，而只是整合工作的開始，企業(yè)必須開展包括企業(yè)戰(zhàn)略、人力資源、企業(yè)文化等方面的整合，才能使企業(yè)績效有大幅度的提高。一些企業(yè)確實借并購之機進(jìn)入到全新成長性良好的較有發(fā)展前景的行業(yè)。解釋二：三種類型的并購發(fā)生后企業(yè)的TOBIN’S q比并購前都有了不同程度的下降，一可能是因為并購后的公司沒有注意并購的整合。解釋一：縱向并購的CAR較高，混合CAR最低，其一可能是因為縱向并購的樣本量較少，會影響結(jié)果的說服力。樣本為表一所列的所有公司。 T∈〔10，10〕E、 計算非正常報酬率CART=∑ART T∈〔10，10〕 TOBIN’S q檢驗法TOBIN’S q作為市場價值與重置成本之間的比例，根據(jù)國外的研究，可以用來測算企業(yè)并購的績效（LANG等，1989），借鑒CHUNG和PRUITT（1994）和陸國慶（2001）的方法計算TOBIN’S q的值，如下：TOBIN’S q =MVE+PS+
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