【正文】 ? 改變政府轉(zhuǎn)移支付水平主要從結(jié)構(gòu)上改變社會購買力狀況，從而影響總需求。其主要作用是： ? （ 1）促進和維護幼小產(chǎn)業(yè)的發(fā)展； ? （ 2）加快資源配置的優(yōu)化過程； ? （ 3）促進市場機制和市場結(jié)構(gòu)的完善； ? （ 4）給企業(yè)提供一個透明度較高的發(fā)展環(huán)境， ? （ 5）使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能不斷適應世界科學技術(shù)的新發(fā)展等。 ? 1973年和 1979年石油兩次大幅度提價和隨之而來的全球性石油短缺對世界經(jīng)濟和各國經(jīng)濟的發(fā)展都產(chǎn)生了難以估量的影響，并引起了全球性經(jīng)濟、貿(mào)易與金融結(jié)構(gòu)的大調(diào)整。 ? 消費者需求目標和消費方式的變化對某些行業(yè)將會起到有利的促進作用，而對另一些行業(yè)則會產(chǎn)業(yè)不利的影響。這場新技術(shù)革命的特點是新技術(shù)出現(xiàn)頻率加快，理論科學向?qū)嵱眉夹g(shù)的轉(zhuǎn)換過程大大縮短，速度大大加快。完全競爭是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。壟斷競爭是指許多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。一些資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，的市場類型多屬于此。 按市場結(jié)構(gòu)分類行業(yè)類型及其特點 行業(yè)類型 廠商數(shù)目 產(chǎn)品差異程度 個別廠商控制價格程度 廠商進入行業(yè)難易程度 現(xiàn)實中接近的行業(yè) 完全競爭 很多 無差別 沒有 完全自由 農(nóng)業(yè) 壟斷競爭 較多 有些差別 有一些 比較自由 零售業(yè) 寡頭壟斷 幾個 有或沒有差別 相當有 有限 汽車制造業(yè) 完全壟斷 一個 惟一產(chǎn)品無替代品 很大，但常受政府管制 不能 公用事業(yè) 行業(yè)生命周期分析 生命周期階段 特 征 初創(chuàng)期 產(chǎn)品的市場接受度值得懷疑，商業(yè)戰(zhàn)略的實施并不清晰，存在高風險和許多破產(chǎn)事件 成長期 產(chǎn)品已被接受，業(yè)務拓展開始，銷售額和盈利加速增長，商業(yè)戰(zhàn)略的正確實施仍是一個問題 穩(wěn)定期 行業(yè)趨勢與總體經(jīng)濟趨勢相同，參與者在穩(wěn)定的行業(yè)中爭奪市場份額 衰退期 消費偏好的改變和新技術(shù)的出現(xiàn)使產(chǎn)品的需求逐步減少 行業(yè)生命周期分析 ? 任何行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，這個過程被稱為行業(yè)的生命周期。在這一時期，新行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，逐漸贏得了大眾的歡迎，市場需求呈上升趨勢 。 ? 4．衰退期。 ? 2．周期型行業(yè)。 行業(yè)在經(jīng)濟周期中的行為模式及其特征 行為模式 特 征 增長型 銷售和利潤獨立于經(jīng)濟周期而超常增長 周期型 收益隨經(jīng)濟周期的變化而變化，通常會夸大經(jīng)濟的周期性 防守型 在經(jīng)濟周期的上升和下降階段經(jīng)營狀況都很穩(wěn)定 行業(yè)競爭性分析 ? 1．新進入者的威脅：行業(yè)的新進入者會對價格和利潤造成巨大的壓力，甚至當其他公司還未真正進入該行業(yè)時，進入威脅也會對價格施加壓力。 ? 4．買方的侃價能力：如果一個采購者購買了某一行業(yè)的大部分產(chǎn)品，那么它就會掌握很大的談判主動權(quán)，進而壓低購買價格。 ? （三）社會傾向?qū)π袠I(yè)的影響：消費者和政府越來越強調(diào)經(jīng)濟行業(yè)所應負的社會責任，越來越注意工業(yè)化給社會所帶來的種種影響。 ? 2．政府對行業(yè)的促進干預和限制干預。 ? 3．如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補關(guān)系，那么，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格上升（從而意味著其產(chǎn)品的市場需求減少），就會引起該行業(yè)產(chǎn)品的市場需求減少，從而使該行業(yè)股價也呈下降趨勢。 ? 對處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇上，投資者應挑選正處于成長階段和穩(wěn)定階段的行業(yè)，這些行業(yè)有較大的發(fā)展?jié)摿ΓA逐漸穩(wěn)定，盈利逐年增加，股息紅利相應提高，股票價值穩(wěn)步增高，一般可以得到豐實而穩(wěn)定的收益。 ? 首先，將同一年度資產(chǎn)負債表中的 “ 資產(chǎn)總額 ” 、 “ 負債和股東權(quán)益總額 ” 作為分析的基數(shù)，然后將表中全部資產(chǎn)類項目的余額化作 “ 資產(chǎn)總額 ” 的百分數(shù)列計，將屬于 “ 負債和股東權(quán)益 ” 的各個項目的余額化作 “ 負債和股東權(quán)益 ” 的百分數(shù)列計 。 ? 4．橫向分析法：采用環(huán)比的方法比較 “ 資產(chǎn)負債表 ” 和“ 損益表 ” ，即將企業(yè)連續(xù)兩年或數(shù)年的會計數(shù)據(jù)按時間序列排列，進行前后期對比，并增設 “ 絕對額增減 ” 和 “ 百分率增減 ” 兩欄，編制出比較財務報表，以揭示各會計項目在這段時間內(nèi)所發(fā)生的絕對金額和百分率的變化情況及變化趨勢。企業(yè)償債能力的分析主要是看企業(yè)的資金占用結(jié)構(gòu)、財務結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)的資金是否有足夠的流動性，常用的分析指標有： ? （ 1）流動比率：流動比率 =流動資產(chǎn) 247。利息費用（倍） 財務比率分析 —— 償債能力分析 ? （ 5）應收賬款周轉(zhuǎn)率和平均回收天數(shù)。 ? （ 1）股東權(quán)益比率： 股東權(quán)益比率 =股東權(quán)益 247。 固定資產(chǎn) 100％ 財務比率分析 —— 經(jīng)營效率分析 ? 企業(yè)利用各項資產(chǎn)以形成產(chǎn)出或銷售的效率稱為經(jīng)營效率。 ? （ 2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 ? （ 1）毛利率 毛利率 =毛利 247。 股東權(quán)益 100％ 財務比率分析 —— 投資收益分析 ? （ 1）普通股每股凈收益 每股凈收益 =（稅后凈收益 優(yōu)先股股息） 247。 現(xiàn)金股息（倍） ? （ 5）普通股獲利率 普通股獲利率 =每股股息 247。 每股市價 100％ ? （ 9）每股凈值 每股凈值 =股東權(quán)益 247。 ? 2．財產(chǎn)安排、管理的能力。如電子計算機、新型辦公設備的使用，成本管理、質(zhì)量管理、定額管理等科學方法的推行等。 ? 3．對外單位，包括同政府機關(guān)、上級主管單位進行協(xié)商、談判以及處理有關(guān)法律事務的能力。 公司競爭地位分析 ? 投資者分析一個公司在同業(yè)中的競爭地位，可以依據(jù)以下幾個指標： ? （一）年銷售額或年收入額 ? （二）銷售額或收入額的增長 ? （三）銷售額的穩(wěn)定性 ? （四）公司銷售趨勢預測 。 ? （四）吸收、培養(yǎng)和訓練新的管理人員的能力 ? 公司為了不斷地提高管理質(zhì)量，必須不斷地培養(yǎng)高、中級管理人員。這一點將作為公司分析的一個專門方面在后邊分析。 ? 4．解決勞務糾紛和處理好與工會、職工關(guān)系的能力。 每股凈值（倍） 公司經(jīng)營管理分析 ? （一）解決內(nèi)部問題的能力，主要包括： ? 1．保持高效率生產(chǎn)的能力。 每股股息 ? （ 7）市盈率 市盈率 =每股市價 247。 每股凈收益 100％ ? （ 3）普通股每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 普通股每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 =經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 247。 銷售收入 100％ ? （ 3）資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)收益率 =稅后凈收益 247。 資產(chǎn)總額（次） ? （ 4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 ? （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 資產(chǎn)總額） 100% ? （ 3）長期負債比率： 長期負債比率 =長期負債 247。 平均應收賬款凈額（次） 其中： ? 賒銷凈額 =銷售收入－現(xiàn)金銷售收入－銷售折扣、銷貨退回和折讓 ? 應收賬款凈額 =應收賬款總額－壞賬備抵 ? 平均應收賬款凈額＝（期初應收賬款凈額＋期末應收賬款凈額） 247。 流動負債（倍） ? （ 3）現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金余額 247。 財務比率分析 ? 財務比率分析是將財務報表中兩個相關(guān)項目相比較，以揭示它們之間存在的邏輯關(guān)系以及企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務狀況。 ? 再次，可以分析同一年度財務報表中某一小項目及其結(jié)構(gòu)情況，如流動資產(chǎn)項目下貨幣資金、應收賬款、應收票據(jù)、短期有價證券、存貨等項目各占多少比率，可進一步分析其流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及流動性程度。 ? ? （一）公司主要的財務報表 ? 1．資產(chǎn)負債表 ? 2．損益表 ? 3．現(xiàn)金流量表 公司財務報表的分析方法 ? 1．單位化法：是將各種 “ 總數(shù) ” 化成單位數(shù)字，主要是以每一股普通股為單位進行分析。 ? 增長型行業(yè)的特點是增長速度快于整個國民經(jīng)濟的增長率，投資者可享受快速增長帶來的較高股價和股息。 行業(yè)變動的影響因素 ? （五）相關(guān)行業(yè)變動因素的影響 ? 1．如果相關(guān)行業(yè)是該行業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，那么相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格的上升，就會造成該行業(yè)的生產(chǎn)成本提高，利潤下降，從而股價出現(xiàn)下降趨勢。 行業(yè)變動的影響因素 ? （四）政府干預因素的影響： ? 1．政府影響的行業(yè)范圍。 行業(yè)變動的影響因素 ? （一）行業(yè)的歷史狀況：歷史資料能夠說明：該行業(yè)在過去時期內(nèi)的銷售和收入的變化如何，該行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，該行業(yè)在國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的地位，該行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀等等，從而預測該行業(yè)的發(fā)展走勢、發(fā)展前景，為證券投資特別是長期投資提供決策依據(jù)。